كم سعره لإيطاليا التيسير الكمي؟ هناك أربع إجابات على الأقل لهذا السؤال. إن المناورة التوسعية التي يزيد عددها عن تريليون والتي أطلقها أمس البنك المركزي الأوروبي ، والتي ستشتري بين مارس 2015 وسبتمبر 2016 الأوراق المالية العامة والخاصة في منطقة اليورو مقابل 60 مليار شهريًا ، سيكون لها تداعيات على الميزانيات العمومية للبنوك ، ومعدلات الرهن العقاري ، والقدرة التنافسية للصادرات وعلى الجمهور. حسابات. لذلك سيؤثر على حياة العائلات والشركات ، وإليك الطريقة.
البنوك ، تطلق أكثر من 100 مليار ائتمان
سوف يشتري Eurotower السندات الحكومية في السوق الثانوية وهذا يعني أنه - في بلدنا - سيطرق أبواب المؤسسات الائتمانية (لن تكافأ البورصة بشكل مفاجئ). حتى الآن ، لدى النظام المصرفي سندات عامة إيطالية في بطنه لحوالي 440 مليار ، من إجمالي 2.200 من الدين العام. وفقًا لبعض المحللين ، يمكن للبنك المركزي الأوروبي شراء سندات بقيمة 120 مليار من البنوك ، بينما يعتقد البعض الآخر أنه سيكون من الممكن الوصول إلى 190 مليارًا. الموارد التي سيتم تحريرها في الميزانيات العمومية للبنوك ، وبالتالي ، من الناحية النظرية ، يمكن أن تكون حولت إلى ائتمان. لذلك ، يجب أن يصبح من الأسهل على الأسر والشركات الحصول على قرض (بشرط ألا تفرض متطلبات رأس المال التي يفرضها EBA والبنك المركزي الأوروبي نفسه شروطًا إضافية على البنوك).
أما بالنسبة لأسواق الأسهم ، فمن المتوقع أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بمشترياته زيادات الإنتاج في جميع أنحاء منطقة اليورو ، مدعومًا أولاً بنمو الثقة ، ثم الزيادة في ربحية السهم المرتبطة بتخفيض قيمة اليورو.
الآثار المترتبة على القروض العقارية
على صعيد الرهن العقاري ، فإن التيسير الكمي "لا يمكن إلا أن يعزز توفر القروض للشركات والأسر - كما علق روبرتو أنيدا ، مدير التسويق في Mutuionline.it - والذي ، جنبًا إلى جنب مع احتمال انخفاض تكلفة المال ، يؤدي إلى سيناريو موات للغاية لكل من أولئك الذين يرغبون في شراء منزل ولأولئك الذين لديهم بالفعل رهن عقاري قيد التنفيذ ، حتى في السنوات الأخيرة. الأسعار الآن في أدنى مستوياتها التاريخية: في حالة الأسعار الثابتة ، تبدأ أفضل العروض بما يزيد قليلاً عن 3٪ حتى لفترات طويلة جدًا ، بينما الأسعار المتغيرة الآن أقل من 2٪. المستويات التي ، علاوة على ذلك ، يمكن توقعها بشكل معقول إلى مزيد من الانخفاض في الأشهر المقبلة ، حيث توسع الإجراءات الجديدة التي أعلنها دراجي من آثارها ".
علاوة على ذلك ، فإن المعدلات عند هذه المستويات المنخفضة سيكون لها تأثير إيجابي على الخصومات: "على متوسط رهن عقاري يتراوح بين 120 و 130 ألف يورو - مضافًا إليها Anedda - من الممكن التمتع الكامل بخصم Irpef بنسبة 19٪ على مصروفات الفائدة لرهونات المنزل الأول ، حتى على معدل ثابت لمدة ثلاثين عامًا ، يقع إجمالي الفائدة السنوية ضمن حد 4 يورو المحدد للخصم ".
الصادرات الضعيفة من فوائد اليورو
قال دراجي أمس إن هبوط اليورو أمام الدولار ليس من أهداف البنك المركزي الأوروبي. ومع ذلك ، سيكون تخفيض قيمة العملة الجاري مفيدًا جدًا لجميع الشركات التي تعيش على الصادرات ، حيث سيسمح لها بالبيع في الأسواق الدولية بأسعار أكثر تنافسية. على العكس من ذلك ، ستكون الواردات أكثر تكلفة. وفي الوقت نفسه ، انخفض سعر صرف اليورو مقابل الدولار هذا الصباح إلى أدنى مستوى له منذ 11 عامًا عند 1,129.
فوائد الحسابات العامة
من الواضح أن مشتريات البنك المركزي الأوروبي من السندات الحكومية ستؤدي إلى مزيد من التخفيض في أسعار الفائدة. وهذا يعني أنه بالنسبة للدول الفردية ، بما في ذلك إيطاليا ، ستكون إعادة تمويل ديونها العامة أقل عبئًا. على أي حال ، فإن نطاق المزيد من الانخفاض ليس كبيرًا بشكل خاص ، مع الأخذ في الاعتبار أن فارق Btp-Bund موجود بالفعل عند مستويات منخفضة إلى حد ما (أقل من 115 نقطة أساس هذا الصباح) ، كما هو الحال بالنسبة لعشر سنوات Btps (أقل من واحد و نصف نقطة مئوية).
ليس ذلك فحسب ، بل إن ضخ السيولة القادم من فرانكفورت سيدعم أيضًا اتجاه الأسعار ، متجنبًا خطر الانكماش ويعيد الاتجاه نحو هدف متوسط معدل النمو السنوي "أقل من 2٪ ولكن قريبًا منه". مع وجود تضخم عند هذه المستويات ، من الناحية النظرية ، ستحتاج إيطاليا إلى + 1٪ من الناتج المحلي الإجمالي كل عام لخفض دينها العام في عقدين من الزمن نحو هدف 60٪ من الناتج المحلي الإجمالي. ودون الحاجة إلى إجراء أي مناورات إضافية.
