كانت توقعات الناتج المحلي الإجمالي منخفضة للغاية: هل هناك جو من الانتعاش في إيطاليا في النهاية؟
ذكّرني تقريران حديثان عن التنقيحات الرئيسية لنمو الناتج المحلي الإجمالي لإيطاليا - من قبل صندوق النقد الدولي و Istat - بأنني علقت قبل عامين في هذه الأعمدة على تقرير متشائم من وكالة Standard & Poor's حول آفاق النمو في إيطاليا. لاحظت حينها أن تشاؤم ستاندرد آند بورز ربما كان مبالغًا فيه ، وربما نوعًا من الاستقراء لصعوبات النمو السابقة لبيل بايس. كان الاعتبار الأكثر أهمية الذي قمت به هو أنه من الصعب للغاية التنبؤ بكيفية استجابة ديناميكيات الاقتصاد الكلي لبلد ما للإصلاحات المهمة. خذ على سبيل المثال إصلاح سوق العمل. على الرغم من وجود اختلافات كبيرة ، فإن قانون الوظائف الإيطالي لعام 2015 مستوحى من قانون هارتز ، إصلاح سوق العمل الذي تم تقديمه في ألمانيا في عام 2003. حسنًا ، من خلال مقارنة الفرق بين توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي التي تمت صياغتها (في أبريل من المرجع) و النمو الذي تحقق بالفعل خلال العام (في كلتا الحالتين قدمهما صندوق النقد الدولي) ، يمكن أيضًا رؤية شيء مثير للاهتمام من تحديثات الحسابات التي أجريتها في ذلك الوقت.
يوضح الشكل 1 أنه بين عامي 1998 و 2003 كانت أخطاء التنبؤ سلبية في المتوسط في كل من ألمانيا وإيطاليا ، أي كان هناك اتجاه للتنبؤ بنمو أكبر مما يمكن تحقيقه بالفعل. تغير الوضع بعد قانون Hartz (الخط العمودي الأول ، الأسود والصلب): بينما استمرت أخطاء التنبؤ في كونها سلبية بشكل عام في إيطاليا ، فقد أصبحت إيجابية في الغالب في ألمانيا وظلت كذلك حتى بعد اندلاع الأزمة العالمية. لذلك من المشروع أن نسأل عما إذا كان النمو حتى في إيطاليا بعد قانون الوظائف (الخط العمودي الثاني ، أسود ومنقط) سيكون قادرًا على تجاوز ما هو متوقع. ربما لا يزال الوقت مبكرًا بما يكفي لنكون قادرين على الجزم ، لكن الملاحظات الثلاثة المتاحة ، بالإشارة إلى 2015 و 2016 والآن 2017 ، تعطينا نموًا في الناتج المحلي الإجمالي الإيطالي ، الذي تمت مراجعته بنسبة + 0,5٪ ، مقارنة بتوقعات صندوق النقد الدولي في أبريل من العام الحالي ، في كل من 2015 و 2017 (تم تعديل رقم 2016 نزولاً ، ولكن بنسبة -0,1٪ فقط). باختصار ، بعد الموافقة على قانون الوظائف ، من عام 2015 إلى عام 2017 ، كان الاقتصاد الإيطالي سيسجل نموًا للناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0,9٪ أعلى مما كان متوقعًا في الأصل.
وغني عن القول أن هذا بالتأكيد ليس استغلالا. ومع ذلك ، خاصة إذا تم التأكيد على أن ديناميكيات الاستثمار في عام 2017 تتجاوز للعام الثالث على التوالي ديناميكيات الناتج المحلي الإجمالي (+ 3,0٪ و + 4,0٪ توقعات يونيو الماضي ، على التوالي من قبل Istat وبنك إيطاليا) ، فإن يمكن أن تتضاءل قوة الانتعاش بشكل كبير في النهاية. إعادة بدء دورة الاستثمار هي أفضل الأخبار منذ سنوات عديدة. في الواقع ، كان عدم انتعاش الاقتصاد الإيطالي يرجع إلى حد كبير إلى عدم الثقة في درجة الأعمال لدينا ، وإذا عاد إلى الاستثمار ، فهذا يمنحنا الأمل في عودة بعض الثقة.
