الامتحانات لا تنتهي أبدا. بعد اختبارات الإجهاد التي اختبرت مقاومة مؤسسات الائتمان في مواجهة أزمة نظامية محتملة ، يتعين على الأوراق المالية للبنوك الإيطالية أن تواجه اليوم الاختبار الأكثر تطلبًا ، وهو اختبار الأسواق. اعتبارًا من الغد ، سيأتي دور التقارير نصف السنوية ، والتي يتوقع السوق منها الإشارات الأولى لتعافي الربحية. تأمل Piazza Affari أن تكون هذه فرصة للتخلي عن الوضع غير المريح للقميص الأسود بين البورصات الرئيسية التي احتلتها منذ بداية العام.
طوكيو ترتد ، وبيانات غير مؤكدة من بكين
ليس فقط البنوك. على صعيد التمويل العالمي ، ليس هناك عدد قليل من القضايا المطروحة على الطاولة بعد التباطؤ غير المتوقع في الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة (فقط + 1٪ في الربع الثاني) وخيبة الأمل من المناورة الخجولة المفرطة التي أعلن عنها يوم الجمعة بنك اليابان. سجلت بورصة طوكيو هذا الصباح زيادة بنسبة 0,5٪ ، مصحوبة بانخفاض في الين (102,61 مقابل الدولار -0,5٪) مقارنة بذروة (+ 3,1٪ مقابل العملة الأمريكية) في عطلة نهاية الأسبوع. فضلت المقالات العديدة التي نُشرت خلال عطلة نهاية الأسبوع حدوث انتعاش: المناورة الحقيقية لرفع التضخم ، كما قرأنا ، ستتم في سبتمبر ، مسبوقة بتفاصيل خطة التحفيز التي أعلنها رئيس الوزراء آبي.
على النقيض من ذلك ، كانت أسواق الأسهم الصينية متباينة ، مع ردود فعل متباينة على البيانات الخاصة بنشاط التصنيع في البلاد: هونج كونج + 1,2٪ ، شنغهاي -1٪ ، تايبيه + 0,8٪. ارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لمديري المشتريات في Caixin إلى 50,6 نقطة من 48,6 في يونيو ، بينما توقع الإجماع 48,8 نقطة. أدى مسح آخر في هذا المجال ، ولكن أجراه مكتب الإحصاء في بكين ، إلى استنتاجات مختلفة: انخفض مؤشر PMI التصنيعي إلى 49,9 من 50 في يونيو ، والإجماع عند 49,9.
النفط يرتفع ، اليوم مؤشرات PMI في أوروبا
وارتفع نفط برنت 3 بالمئة إلى 43,7 دولار للبرميل في أول ارتفاع بعد ثلاثة أيام متتالية من التراجع. تراقب وول ستريت بعناية البيانات الكلية القادمة للحصول على فكرة أكثر دقة عن موقف البنوك المركزية ، تحسبا لاجتماع منتصف أغسطس في جاكسون هول ، المناسبة التقليدية للمواجهة بين الأسماء الكبيرة. لكن الحدث الأهم يتعلق بأرقام سوق العمل المقرر صدوره يوم الجمعة.
من بين التقارير الفصلية الأمريكية القادمة ، تبرز تقارير Pfizer و Procter & Gamble (اليوم) و Tesla (الثلاثاء) و Linkedin (الخميس). في أوروبا ، انتبه اليوم لبيانات مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لإسبانيا وإيطاليا وبريطانيا العظمى وفرنسا وألمانيا ومنطقة اليورو (نهائي) لشهر يوليو. ستصدر النشرة الاقتصادية للبنك المركزي الأوروبي يوم الخميس. ينتظر بيانات الإنتاج الصناعي في إيطاليا. على صعيد الشركات ، بالإضافة إلى النتائج العديدة للبنوك ، سيعقب اجتماع المساهمين في سنام اليوم.
نحو خفض سعر بريطاني
يتعلق التعيين المنتظر بفارغ الصبر باجتماع بنك إنجلترا يوم الخميس حيث سيعلن المحافظ مارك كارني عن تدابير لمواجهة التباطؤ الاقتصادي الناجم عن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. من المحتمل جدًا أن يقرر البنك المركزي خفض أسعار الفائدة. في غضون ذلك ، تلوح العواصف الأولى في أفق حكومة تيريزا ماي. هدد الوزير الجديد جومونيل ، سابقًا في جولدمان ساكس ، بالاستقالة بعد قرار الحكومة تأجيل الاستثمار في محطة هينكلي بوينت للطاقة النووية ، التي تهتم بها EDF الفرنسية جنبًا إلى جنب مع رأس المال الصيني. وقال أونيل ، المسؤول عن خطة لجذب استثمارات ضخمة من بكين إلى شمال إنجلترا ، إنه مستعد لترك منصبه في مواجهة مخاوف ملكة جمال ماي.
منطلق الغد من أجل INTESA ، ثم أرقام UNICREDIT
في بيازا أفاري ، أهم موعد يتعلق بالبنوك مرة أخرى. حان وقت الحساب بعد ستة أشهر من التوتر الشديد. سيفتح FinecoBank عرضًا للحسابات هذا الصباح ، لكن الموعد الرئيسي من المقرر أن يكون غدًا مع حسابات Intesa ، التي خرجت بألوان متطايرة في الامتحان الأوروبي. في اليوم التالي سيحل دور Unicredit ، ويتم الترويج له بحجوزات من خلال اختبارات EBA. بعد ظهور المركبتين الرائدتين ، في 4 أغسطس ، سيحل دور Banca Popolare dell'Emilia-Romagna و Bpm و Mediobanca. أخيرًا ، يوم الجمعة ، سيختتم عرض أزياء Ubi.
MPS: الكلمة إلى التحوط ، في انتظار البانو
يتعلق التحدي الأهم بالاستقبال في طابق مونتي باشي. عاد البنك إلى القائمة بعد يوم جمعة ناري اتسم برفض اختبارات الضغط التي حلت بالبنك إلى المركز الأخير من بين البنوك الـ 53 التي تم فحصها. ولكن حتى بعد موافقة البنك المركزي الأوروبي على خطة التعافي للبنك والتي تنص على زيادة تغطية القروض المحفوفة بالمخاطر ، وتقسيمها إلى محفظة ممولة جزئيًا من صندوق أتلانتي وزيادة رأس المال بمقدار 5 مليارات ، بموجب ضمان JP Morgan و Mediobanca ومؤسسات أخرى (6 مؤسسات أخرى على الأقل). ليس بالمهمة السهلة ، بالنظر إلى أن رأس مال البنك اليوم أقل من مليار بعد أن استوعب 3 مليارات من الموارد في السنوات الثلاث الماضية.
ومع ذلك ، كانت ردود الفعل خلال عطلة نهاية الأسبوع إيجابية: "يمكن للخطة أن تنجح - وهذا هو حكم باركليز - لأنها مصممة بطريقة تزيل المخاطر المرتبطة بالقروض المتعثرة". لكن الرأي المهم هو ما سيصدره السوق هذا الصباح ، ولا سيما من قبل صناديق التحوط ، التي كانت في الأشهر الأخيرة الأطراف المطلقة (في الواقع الوحيدين) في تداول الأسهم. في انتظار الخطة الصناعية التي ستعرض في سبتمبر: وفقًا للمحللين ، لتبرير زيادة قدرها 5 مليارات ، سيتعين على البنك إثبات قدرته على تحقيق أرباح تتراوح بين 5 و 600 مليون سنويًا.
انخفاض البنوك بنسبة 47٪ من يناير
تأمل Piazza Affari أن تنتهي أخيرًا البورصة الطويلة التي أقرضت لأسهم القطاع. منذ يناير ، انخفض مؤشر البنوك بنسبة 47,43٪. كان Banco Popolare الأكثر استهدافًا ، والذي ، على الرغم من اجتيازه لاختبارات EBA ، يعاني من انخفاض بأكثر من 80,34٪ ، يليه Mps (-74,98٪). تجاوزت الخسائر 50٪ بدلاً من ذلك لـ Unicredit و Bper و Bpm و Ubi.
باختصار ، هناك مجال لإعادة التشغيل ، حتى لو كانت هناك أسباب للحذر: 1) لم تؤد اختبارات الإجهاد ، في كل من أوروبا والولايات المتحدة الأمريكية ، إلى حدوث انعكاسات كبيرة في الماضي ؛ 2) تمثل الديون المعدومة MPS 13 ٪ فقط من النظام ، والتي لا تزال معرضة لمخاطر عالية ؛ 3) انتعاش البنوك قد بدأ بالفعل لمدة شهر. في يوليو ، ارتفعت Mediobanca بنسبة 23,5٪ ، Banca Popolare di Milano بنسبة 20٪ ، Intesa Sanpaolo بنسبة 19,5٪.
نمو سوق الأعمال بنسبة 4٪ في يوليو (-21,3٪ في عام 2016)
كان شهر يوليو شهرًا إيجابيًا لساحة أفاري ، حيث حققت مكاسب بنسبة 4٪. منذ بداية العام ، لسوء الحظ ، تعد بورصة ميلانو إلى حد بعيد أسوأ سوق للأوراق المالية في البلدان الصناعية الرئيسية ، حيث انخفضت بنسبة 21,3٪. ارتفع المؤشر العام لبورصات Stoxx 600 الأوروبية بنسبة 0,4٪ في الأسبوع ، وارتفع بنسبة 3,6٪ في يوليو ، ومنذ بداية العام أظهر انخفاضًا محدودًا بنسبة 6,5٪ (باريس - 4,4٪ ، فرانكفورت -3,8٪) .
التحرك الصغير في وول ستريت ، الذي بدأ انتظار تصويت 8 نوفمبر ، عندما يتعين على أمريكا الاختيار بين هيلاري كلينتون ودونالد ترامب ، أن يثقل كاهلها. كما أن التوقعات متضاربة لأنه ، كما قال هانك سميث ، كبير مسؤولي الاستثمار في هافرفورد ترست ، "لم يشهد أحد من الأحياء انتخابات مثل تلك التي تنتظرنا في الماضي ، تمامًا كما لم ير أحد من قبل سياسات نقدية مثل تلك التي تم اتباعها في السنوات الماضية ".
