يتفق الجميع ، لمرة واحدة: محرك يناير برج الثور كان البنوك. سجلت الأسماء الكبيرة في النظام ، Intesa و Unicredit ، مكاسب بأكثر من 10 في المائة منذ بداية العام ، مثل Mediobanca ، تجاوز Banco Popolare 15 في المائة ، بل ضعف قفزة Monte Paschi. ويتم مراجعة الأسماء الكبيرة في الإدارة بشكل جماعي ، بدءًا من شركة Black Rock التي استحوذت على 5٪ من Ubi. فجأة ، باختصار ، تنعكس الصورة. لكن هل هناك أي طريقة في هذا الجنون الظاهر؟ هناك ، كما يؤكد البروفيسور ماركو أونادو ، الأستاذ في بوكوني ، مفوض كونسوب السابق وخبير مصرفي كبير. لكن يقال إن ارتفاع أسهم البنوك له أرجل جيدة.
FIRSTonline - كيف تفسر الارتداد؟
اونادو - بسيط: إنه تأثير ميكانيكي. قبل ذلك ، عانت البنوك من حلقة مفرغة ، مشروطًا بالارتفاع الصاروخي في الانتشار ، مما أدى إلى سحق عروض أسعار السندات الحكومية في المحفظة ، مما أدى إلى إجراء مراجعات مستمرة للأسعار على أساس قاعدة السوق. اليوم ، على العكس من ذلك ، يتم تشغيل التأثير المعاكس: يعمل الانخفاض في السبريد كنقطة انطلاق للارتداد الذي يمكن أن يتجاوز القيم الأساسية.
FIRSTonline - لكن هل ستستمر؟
اونادو - أولاً وقبل كل شيء ، كما أشار البنك المركزي الأوروبي ، نحن بالتأكيد لسنا في مأمن من زيادة محتملة في عودة انتشار الانتشار ، خاصة إذا سادت سلوكيات معينة بعد الانتخابات. ولكن بخلاف البيانات الدورية ، فإننا بالتأكيد لا نواجه انعكاسًا في الاتجاه. المشكلة الحقيقية للبنوك هي نمو مخصصات مخاطر الائتمان. من الواضح أنه ليس لدي بيانات عن عام 2012 بالكامل حتى الآن ، ولكن في عام 2011 كانت نتيجة النظام أعلى قليلاً من مجموع المخصصات للعامين السابقين.
FIRSTonline - هل استمر الاتجاه؟
أونادو - كل شيء يشير إلى أن هذه الظاهرة ليست عابرة. إذا كان الأمر كذلك ، فسنكون على ظهور الخيل. وإلا ستكون مزحة.
FIRSTonline - لماذا؟
اونادو - لأن ربحية النظام قد انزلقت إلى أدنى مستوياتها التاريخية ، أحد آثار المعدلات المنخفضة للغاية. ومن هنا تأتي الحاجة إلى تدخلات قوية حتى الآن تم الإعلان عنها أكثر من تنفيذها.
FIRSTonline - هذا هو؟
اونادو - من الواضح أن هناك حاجة لاتخاذ إجراءات بشأن المناضد وبشأن إجراءات الموظفين التي ، لأسباب مفهومة ، تم تأجيلها حتى اليوم.
FIRSTonline - من هنا يسهل التنبؤ بأن النظام سيطلب تدخل الدولة. فيما يتعلق بخصم الخسائر من الناحية الضريبية.
اونادو - طلب منطقي وعقلاني. ومع ذلك ، لا يزال من المشكوك فيه أن يكون للخزينة العامة القدرة على مثل هذا الاختيار.
FIRSTonline - قد يكون الوقت قد حان للقفزة الكبيرة: بنوك أقل ، المزيد من البورصات أو المزيد من السندات خارج السياج الائتماني. أم لا؟
اونادو - لسوء الحظ ، فإن حجم شركاتنا دائمًا ما يجعل من الصعب استخدام أداة السندات ، كما يتضح من نتائج أحدث التجارب. بقدر ما يتعلق الأمر ببورصة الأوراق المالية ، فإن البيانات تتحدث عن مجلدات: عدد قليل من عروض الأسعار ، وفي بعض الحالات ، مع منطق أخذ الأموال وتشغيلها أكثر من خطة التنمية. ولكن هنا هو خطأ الشركات أكثر من البنوك.
FIRSTonline - هل سيأتي الأجانب؟
اونادو - لا أرى هذا الحشد عند حدود المستثمرين.
FIRSTonline - وهل ستعبر البنوك الإيطالية الحدود لمساعدة الصادرات؟
اونادو - على العكس من ذلك: أعتقد أنه سيتعين عليهم رئاسة السوق المحلية واستعادة العلاقة مع العملاء. أعتقد أن مثال Unicredit جعل المدرسة: لم يكن التوسع الدولي جيدًا.
FIRSTonline - كيف تقيم المصرفيين المحليين؟ من المثير للإعجاب قراءة العقود المشتقة التي نصت عليها إدارة Mps القديمة مع دويتشه بنك ، فهل كانت تحركات مفهومة؟
اونادو - نحن لا نصنع حزمة من كل عشب. بالطبع أحد طلابي ، بعد امتحانين ، يعرف كيف يتجنب بعض الأخطاء.
FIRSTonline - ماذا يجب أن تفعل الأغلبية الجديدة بعد الانتخابات بخصوص البنوك؟
اونادو - نحن بحاجة إلى إجراءات فورية في اتجاه الدعم الائتماني للشركات. إنها ليست مسألة ديماغوجية ، لكنها تشير إلى خط اتجاه دقيق. أثار فابريزيو باركا إعجابي كثيرًا عندما قال على شاشة التلفزيون: في أكويلا لم يطلب مني الناس المال في صباح اليوم التالي. لكنه أراد أن يعرف تاريخا موثوقا تتم فيه التدخلات ، فالبلاد لا تطلب المعجزات ، ولا حتى أولئك الذين صرخوا خلال الحملة الانتخابية. يدعو إلى سياسة موثوقة.
