Renzinomics مرحب به. لكن دعونا لا نكون تحت أي أوهام. الطريقة الوحيدة لتجنب كساد طويل الأمد ، النموذج الياباني ، هو تبني سياسة أبينوميكس في أوروبا أيضًا. لكن ، للأسف ، مثل هذا الحل ليس في الأفق ". يروج ماريو نويرا ، أستاذ القانون والاقتصاد في الأسواق المالية في بوكوني ، مع التحفظات ، للربيع الإيطالي ، الذي يتميز بانتعاش BTPs وتدفق رأس المال إلى البنوك. لكن بالنسبة لماتيو رينزي ، كما يحذر ، فإن الامتحانات قد بدأت للتو.
فيرستون - ما مقدار تأثير رينزي في السباق لشراء الأسهم والسندات الإيطالية؟
دعنا ننتقل بالترتيب. إن تدفق رؤوس الأموال إلى الداخل لا يتعلق بإيطاليا فحسب ، بل يتعلق أيضًا بجزء كبير من أوروبا ، ولا سيما أكثرها معاناة في سنوات الأزمة الأشد حدة. في الأصل ، بالطبع ، هناك التناقص التدريجي الذي قرره الاحتياطي الفيدرالي لتقليل مخاطر التضخم والذي تسبب في تغييرات كبيرة في إعادة تخصيص المحافظ ، مع آثار سلبية على الأسواق الناشئة. وهكذا حددت العواصم مسارها لأوروبا ، في غضون ذلك ، للخروج من المرحلة الأكثر مرضية وخطورة في أزمة اليورو.
فيرستون - شكرا لمن؟
ماريو دراجي ، بالطبع. بالإضافة إلى التدخلات ، المعلن عنها أكثر من الفعل ، فإن أهم مساهمة للمصرفي الإيطالي هي أنه أقنع الأسواق أنه على الرغم من كل شيء ، يمكن لليورو الاعتماد على المقرض الذي يلجأ إليه كملاذ أخير لتجنب الكارثة التي تم التطرق إليها بالفعل. مع أزمة اليونان. علاوة على ذلك ، فإن آفاق الاتحاد المصرفي ، التي تسبقها فحوصات صارمة ، قد ساهمت بلا شك في تحسين تصور بنوكنا ، والتي تعتبر مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية مقارنة بمنافسيها في دول الاتحاد الأوروبي الأخرى التي لها نفس الحجم والأصول.
فيرستون - الماء تحت الجسر الآن. واليوم ، تسود الثقة في سوق الأوراق المالية ومنصة السندات الحكومية. لكن إلى متى؟
لقد اكتسبت إيطاليا بلا شك شهرة. لكن أفضل صورة ، في الوقت الحالي ، لا تتوافق مع الجوهر.
فيرستون - باختصار ، من المرجح أن يستمر الانتعاش ربيعًا واحدًا فقط ...
هذا ليس مؤكدًا. لقد أوجد رينزي توقعات كبيرة ، مع فوائد كبيرة في عالم الائتمان. قد نتفق أو لا نتفق مع موقفه ، لكن الحقيقة أنه قدم ما كانت تطلبه الدولة والأسواق أيضًا: قائد حقيقي قادر على لعب أوراقه بشكل حاسم ، بدءًا من تأثير الاتصال. من وجهة النظر هذه ، فإن وضعك يكاد يكون غير مسبوق: فقط ماريو مونتي كان يتمتع بقدر كبير من حرية العمل في الأشهر الأولى في Palazzo Chigi. لكن الترخيص الممنوح لمونتي كان لفتة إلزامية ، نتيجة لحالة الضرورة. يمكن لرينزي الاعتماد على المزيد من الدعم المقنع ، وربما أكثر ، على روابط الآخرين. شئنا أم أبينا ، لا يمكن للحزب الديمقراطي أن ينتحر مرة أخرى من خلال الإطاحة بالزعيم الذي اكتسح الانتخابات التمهيدية. يمر اليمين بأزمة عميقة للغاية: رينزي هو المنقذ الوحيد المتاح لبرلسكوني لتجنب اللامبالاة. أخيرًا ، هناك أوروبا.
فيرستون - في بروكسل ، حتى الآن ، لم يصل خط رينزي إلى ...
لا يفاجئني ذلك لأن محاوريكم في نهاية ولايتهم. أيضًا في هذه الحالة يثبت رينزي أنه رجل محظوظ. أوروبا في حالة تحرك ، حريصة على إيجاد قيادة جديدة بعد سنوات من التقشف البيروقراطي.
فيرستون - إذن بأقصى سرعة أمامنا ، دون تحفظات؟
بعيد عنه. أعتقد أن إيطاليا ، بما في ذلك سوق الأسهم والدين العام ، تسير على حافة شفرة الحلاقة. هوامش المناورة محدودة حقًا. ومما رأيته حتى الآن ، لا يوجد نقص في الأسباب للشك. خاصة إذا نظرت إلى الاقتصاد الحقيقي.
فيرستون - لماذا هذا الشك؟
لأن الإجراءات التي تم الإعلان عنها حتى الآن يمكن أن تخدم ، على الأكثر ، استقرار الوضع الحالي أو إجراء تحسن طفيف يُلاحظ بوتيرة الحلزون. لكن ليس لدي أوهام: 3,3 مليون عاطل عن العمل ، بهذه السياسة ، سيكون لدينا أيضًا في غضون عام. أو ، على الأكثر ، سينخفضون بمقدار مائة ألف وحدة. لكن هذه ليست مهمة رينزي ، إذا كان أي شيء يتعلق بأوروبا.
فيرستون - نعم ، سيف ديموقليس في الاتفاق المالي يلوح في الأفق ...
دعونا نضع الأمر على هذا النحو: إذا أصابنا الاتفاق المالي ، فقد انتهينا. خلافًا لذلك ، إذا واصلنا منطق اليوم ، والتفاوض بشأن تجاوز المعايير ببضعة منازل عشرية ، فإننا نحكم على أنفسنا بالاختناق التدريجي.
فيرستون - أليس هناك طريق ثالث؟
رينزي سيلعب كل شيء في الانتخابات المقبلة. والصورة الأكثر تفضيلاً بالنسبة له هي التقدم القوي للمتشككين في أوروبا في أوروبا ، وهو ما يكفي لإحداث خوف كبير في ألمانيا ، ولكنه ليس بالقوة التي تؤدي إلى تقويض عملية الاندماج. إذا سارت الأمور على هذا النحو ، بالطبع إذا وثق به الناخبون الإيطاليون ، فسيكون لدى رينزي مساحة كافية للمطالبة بتغيير المسار. يبدو أن ألمانيا جامدة ، لكنها تعرف كيف تكون براغماتية. وهكذا يمكننا كسب بعض الأكسجين. كما تأمل الأسواق التي راهنت على تراجع الفارق ، ومن خلال البنوك ، على انتعاش اقتصادي معتدل.
فيرستون - أو شيء آخر ...
لا للأسف. على العكس من ذلك ، وللمفارقة ، فإن أملنا الوحيد في الهروب من الانكماش هو أن يثبت الوضع أنه غير مستقر لدرجة تجعل تغيير المسار ضروريًا وعاجلًا ، وهو التغيير الذي يطلبه باراك أوباما. لكن للأسف ، رئاسته تقترب الآن من نهايتها. كما أن إقناعه الأخلاقي لم يؤثر على جمود ألمانيا ، ولا حتى في مسائل الفائض التجاري. الخطر هو أن الأشياء لا تتغير أو أننا نعتقد أنها يمكن أن تتغير من تلقاء نفسها ، والمضي قدمًا في خطوات صغيرة. ومع ذلك ، فإن مثال اليابان يوضح لنا أنه بهذا المنطق ، يمكن أن يستمر الركود الاقتصادي لعقود.
فيرستون - أكثر من الرينزينوميكس ، باختصار ، نحن بحاجة إلى أبينوميكس ...
لا يوجد مخرج من هذه الأزمة دون ضخ قوي للطلب. بالطبع ، الإصلاحات مهمة على المدى الطويل ، لكن لإعادة تشغيل السيارة تحتاج إلى وضع البنزين في المحرك. كما تحاول طوكيو تحقيق بعض النجاح ، نظرًا لأن التضخم يميل أخيرًا إلى الارتفاع مرة أخرى جنبًا إلى جنب مع الاستهلاك. لا أعتقد أن الظروف موجودة في أوروبا اليوم لمثل هذه السياسة العدوانية والشجاعة.
فيرستون - وهل رينزي ليس شجاعا بما فيه الكفاية؟
لا أعلم. في الوقت الحالي ، تحدث كثيرًا عن الإصلاحات ، لكن القليل عن السياسة الاقتصادية.
