18 يناير كان أ الاثنين الأسود البارد للبورصة الإيطالية: تكبدت جميع أسهم البنوك الإيطالية خسائر فاقت 5٪. لكن هناك بنكًا واحدًا يبرز قبل كل شيء ، وهو كذلك مونتي دي باشي دي سييناالتي خسرت ما يقرب من 15٪. منذ بداية عام 2016 ، تركت حصة Monte Paschi أكثر من ثلث قيمتها في الحقل. منذ نهاية أكتوبر ، انخفضت القيمة بأكثر من النصف. كابوريتو.
تثير رؤية عنوان بنك قديم ، منتشر في جميع أنحاء إيطاليا ، مثل هذا الضرب وملء عناوين الصحف ونشرات الأخبار ، بعض القلق بين المدخرين. مفهوم. هناك الكثير ممن اشتروا منتجات مالية من Monte dei Paschi أو من أصحاب الحسابات الجارية. لذلك دعونا نحاول فهم شيء ما.
ماذا حدث
كانت عمليات البيع مدفوعة بشكل أساسي بأخبار تحقيق جديد للبنك المركزي الأوروبي في القروض المتعثرة للبنوك الأوروبية ، وهو مؤشر على مزيد من تشديد الرقابة على الميزانية العمومية (Sole24Ore). حتى الآن ، اتصلت Eurotower بخمس مؤسسات ائتمانية إيطالية (UniCredit ، MPS ، Carige ، Banco Popolare ، BPM) لإبلاغهم بأنها ستطلق تحقيقات جديدة في إدارة ما يسمى "القروض المتعثرة"أي الديون المعدومة للبنك. ويبدو أن (BPER) سيخضع أيضًا لنفس الفحوصات المعرفية في الأسابيع المقبلة.
في النهاية ، البنوك الإيطالية ليست في صحة ممتازة ، وهذا ليس بالأمر الجديد ، ولكن مزيج من إضعاف البورصات ، ودخول اللوائح الجديدة حيز التنفيذ إنقاذ في وهذه الأخبار المتعلقة بتحقيق تقصي الحقائق الذي أجراه البنك المركزي الأوروبي ، خلقت العاصفة المثالية على الأوراق المالية للقطاع.
ما مدى احتمالية MPS إلى التخلف عن السداد؟
على الرغم من تعزيزها من وجهة نظر رأس المال ، إلا أن Monte dei Paschi هي واحدة من أكثر المؤسسات تعرضًا للقروض المتعثرة. يعطي سوق مقايضة التخلف عن سداد الائتمان (مقايضة التخلف عن السداد) MPS احتمال الافتراضي في سنة واحدة تعادل 5,44٪؛ فقط للحصول على مرجع ، لدى Intesa SanPaolo فرصة الافتراضي بنسبة 0,11٪: لذلك فإننا نتحدث عن نسبة 50: 1 بين البنكين ...
لا نعرف ما إذا كانت MPS ستتأثر بامتداد إنقاذ في، أو سيكون الوقت المناسب لإنشاء واستخدام بنك سيء، أو ستبذل محاولة للدفع نحو الاندماج مع بنك آخر. رأينا هنا في AdviseOnly هو أنه ، نظرًا لأهمية MPS لإيطاليا ، سيتم بذل كل جهد لتجنب الحلول المؤلمة ، لكن من الواضح أننا لا نملك كرة بلورية. لذا فإن خطر أ إنقاذ في، الأمر الذي يؤثر على المساهمين والدائنين ليس أمرًا مثيرًا للضحك (فكر في الحالة الأخيرة للبنك المركزي البرتغالي الذي قرر الانتقال رباط كبار البنوك الصادرة عن Banco espirito santo من قبل بنك جيد جميع بنك سيء...).
من يخاطر أكثر ومن أقل في حالة الإنقاذ
1) أصحاب الحسابات الجارية
سيكونون آخر من يشارك. وفقط في حالة الودائع التي تتجاوز 100 ألف يورو للجزء الذي يتجاوز هذا الحد. لذلك في الأساس ، لا داعي للذعر.
2) أصحاب حسابات الأوراق المالية وصناديق الأمانات
الأموال والأصول ملك لك: البنك ليس سوى وصي لاستثماراتك ولا توجد مخاطر ائتمانية في هذه العلاقة بين البنك والمدخر.
3) أصحاب الصناديق المشتركة أو Sicavs
إذا كنت قد اشتركت في الصناديق المشتركة (أو غيرها من أشكال الاستثمار الجماعي ، أي UCIs) التي تم بيعها أو إدارتها من قبل شركات مجموعة MPS ، فإن الوحدات التي وضعها البنك لا تواجه أي مشاكل ، حيث تظل أصول هذه الأدوات المالية ملكًا لك. مرة أخرى ، لا توجد نسبة الدين إلى الائتمان. الأصول منفصلة عن أصول البنك ويتم الاحتفاظ بها من قبل بنك أمين: هذه ميزة كبيرة للصناديق المشتركة & ج.
4) عملاء إدارة الثروات
مرة أخرى ، لا توجد علاقة ائتمانية مع البنك ، فقط تفويض إداري. تعتمد المخاطرة التي تتحملها فقط على طبيعة المنتجات التي تُستثمر فيها المحفظة (والتي عادة ما تكون متنوعة تمامًا).
5) المساهمون وحملة السندات
وفقا للوائح إنقاذ فيفي حال قيام البنك بإنقاذ من الممكن تخفيض قيمة الأسهم وبعض القروض أو تحويلها إلى أسهم لامتصاص الخسائر وإعادة رسملة البنك وإبقائه قيد التشغيل والحد من الضرر وبالتالي تجنب الافتراضي جاف ومتعرج.
Il إنقاذ في يتبع منطقًا هرميًا ، وأولئك الذين استثمروا في أدوات مالية تنطوي على مخاطر عالية يتحملون أي خسائر أو يتحولون إلى أسهم قبل الآخرين. إن ترتيب الأولوية ، كما أذكرك ، هو كما يلي:
- الأسهم وأدوات حقوق الملكية ؛
- سندات ثانوية
- سندات كبيرة غير مضمونة ؛
- الودائع ، ولكن فقط بمبلغ يتجاوز 100.000 يورو (باسم الأشخاص الطبيعيين والمؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم).
ثم يمكن لكبار حملة السندات الذين لديهم ضمانات والمودعين بأقل من 100 ألف يورو أن يستريحوا بسهولة، بينما الابهناك بعض المخاطر على المساهمين وحملة السندات الآخرين. وهذا ما يفسر المبيعات الضخمة هذه الأيام.
هناك حاجة إلى توضيح مطيع: أي شخص اشترى السندات التي وضعها البنك من MPS ، ولكن لا يرى MPS باعتباره المصدر ، فهو ليس حاملًا لسندات MPS. لذلك لا توجد علاقة مدين - دائن مع MPS وكل ذلك خارج نطاق إنقاذ في.
في الختام، يعاني MPS من مجموعة متنوعة من الأسباب. حتى لو كانت أصول المؤسسة وسيولتها عند مستويات جيدة ، فإن المشغلين يخشون احتمال حدوث ذلك إنقاذ في. لم يتضح بعد مستقبل البنك.
