يناير خارج منطقة الجزاء والإحصاءات. دون وجود أي علامة على الركود في الولايات المتحدة ، قررت البورصات فتح عام 2016 مع انخفاض وصل في بعض الأحيان إلى عمليات بيع مذعور. في هذا المنعطف ، أثبتت الأسواق الأوروبية أنها أضعف ، بينما أثبتت الولايات المتحدة أنها تصمد بشكل أفضل.
لأسابيع عديدة لم يكن هناك هروب حقيقي إلى الجودة ، فقد تم إهلاك جميع فئات الأصول باستثناء الذهب الذي أشرنا إليه بالفعل في النشرة الإخبارية في بداية العام في حالة ارتباط محتمل فيما يتعلق بفئة الأصول الأخرى للحصول على شيء مثير للاهتمام وضع التجار المحترفين على المعدن الأصفر (الإعلانات التجارية).
الانطباع هو أن البورصات بقيت بدون رؤية واضحة للمستقبل على دعم البنوك المركزية للاقتصاد. في الواقع ، بعد فترة من الصمت في الجزء الثاني من الشهر ، عبرت البنوك المركزية عن نفسها ، إما بالكلام أو بالأفعال. على الرغم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يتراجع عن زيادات أسعار الفائدة في المستقبل ، فقد أعلن أنه سيكون مرهونًا مرة أخرى ببيانات الماكرو ، وبالتالي تصحيح برنامج الرفع شبه الحتمي الذي تم الإعلان عنه في ديسمبر في الوقت الحالي. من خلال حديث المحافظ دراجي ، فتح البنك المركزي الأوروبي فتحات لتوسيع التيسير الكمي الأوروبي في مارس.
أولئك الذين لم يعبروا عن أنفسهم بالإعلانات ولكن بالحقائق هو بنك اليابان الذي ، في خطوة لم تكن غير متوقعة تمامًا من حيث المحتوى ولكنها مفاجئة للأوقات ، قدم مساء الخميس 28/1 أسعار الفائدة في اليابان. أول مرة سلبية للودائع الزائدة للمؤسسات المالية لدى البنك المركزي (-0,1٪ من السابقة + 0.1٪). حركة مصحوبة بتأكيد أنه ، إذا لزم الأمر ، ستصبح المعدلات أكثر سلبية. كان رد فعل سعر صرف الدولار / الين فوريًا ، واعتبره العديد من المحللين علامة على أزمة إذا انخفض سعر الصرف إلى ما دون مستوى 116.
باختصار ، نسمة من الهواء النقي للأسواق في الأيام الأخيرة من شهر يناير ، بالتأكيد لم تكن حاسمة بعد. الموضوعان الآخران اللذان سيطران على الشهر هما النفط والبنوك الأوروبية (خاصة البنوك الإيطالية).
نفط
أفعوانية حقيقية التي أخذها النفط في شهر يناير. فيما يلي الأسعار المستمرة لزيت WTI للشهر الماضي:
أدى انخفاض 20/1 فوق 26 دولارًا للبرميل إلى عودة الأسعار إلى مستويات لم نشهدها منذ عام 2004. وقد حدد السوق الآن سعر النفط على أنه المؤشر الرئيسي الذي يجب اتباعه والسعر المنخفض هو مصدر كل الشرور. مما لا شك فيه أن استمرار الأسعار إلى ما دون 30 دولارًا للبرميل سيكون له عواقب وخيمة على سلسلة صناعة الاستخراج والتكرير بأكملها ، ناهيك عن التأثير الانكماشي وهو بالضبط ما يحاول نصف العالم مواجهته اليوم.
في الأيام الأخيرة ، كان تعافي الأسعار مدفوعًا جزئيًا بالشائعات والأخبار عن استعداد أكبر لدول أوبك لخفض الإنتاج وأيضًا مشاركة روسيا في مفاوضات لهذا الغرض ، وهي شائعات تم نفيها جزئيًا منذ ذلك الحين. والأكثر واقعية هي الأخبار الواردة من الخارج حيث يبدو أن الانهيار في الأسعار أقنع منتجي النفط الصخري بالتصالح مع الواقع. أعلن ثلاثة من كبار المنتجين الأمريكيين (Continental Resources و Hess Corp و Noble Energy) عن تخفيضات كبيرة جديدة في الاستثمارات مما سيؤدي إلى انخفاض كبير في الإنتاج. يضاف إلى ذلك حقيقة أنه في عام 2015 ، أعلنت 42 شركة كانت قد بدأت نشاطها في مجال النفط الصخري إفلاسها. الانطباع هو أن الانخفاض الحاد في الاستثمارات في جميع أنحاء العالم والتغيير في سياسة إغراق السوق من قبل المنتجين في الشرق الأوسط يمكن أن يؤدي إلى تطبيع الأسعار صعودًا خلال العام. وفقًا لبيانات بيكر هيوز ، كان هناك 498 بئراً نشطة في الولايات المتحدة في نهاية شهر يناير. كان هناك 1480 في بداية عام 2015 ، منذ أكثر من عام بقليل.
ليس من قبيل المصادفة أن العقد الآجلة للنفط لتسليم ديسمبر 2016 أغلق ليلة الجمعة عند 41,75 دولارًا ، وهو أعلى بنسبة 24٪ من العقد الحالي للتسليم في مارس. إن التطبيع نحو 40 دولارًا بحلول نهاية العام أمر محتمل ومرغوب فيه ، لكننا نخشى أنه ربما لا تزال هناك العديد من الصدمات في الأشهر المقبلة.
القطاع المصرفي الأوروبي
إذا كان شهر يناير سلبيًا للغاية بالنسبة لجميع الأسواق تقريبًا ، فقد كان كارثيًا على القطاع المصرفي. لقد قيل الكثير ومناقشته حول وضع البنوك الإيطالية ، ولكن في قراءة أقل سطحية ، أثرت المشكلة على البنوك الأوروبية ككل. عانى مؤشر FTSE-MIB الإيطالي أكثر من غيره بسبب الوزن المرتفع للبنوك في المؤشر ، لكن أداء القطاع الأوروبي بأكمله كان سيئًا. قام السوق ببعض الفروق. خسر المؤشر الأوروبي ككل 17,3٪ في شهر واحد وما يقرب من 25٪ من أعلى مستوياته النسبية في أكتوبر ، وهو أحد أعراض الضيق ليس فقط في إيطاليا.
هناك أسباب عديدة وراء هذا التراجع ، بعضها عام وبعضها الآخر خاص. لا شك أن السوق لم تعجبه القواعد الجديدة لإنقاذ البنوك ، سواء من حيث الجوهر أو من حيث أوقات التنفيذ. في بعض الحالات ، تأثرت المخاوف والشائعات بشأن طلبات إعادة الرسملة الجديدة من السوق. هذه هي حالة Unicredit: مرة أخرى يوم السبت الموافق 30/1 بمناسبة مؤتمر Assiom forex في تورين ، أجاب المدير الإداري Ghizzoni بطريقة sibylline على سؤال محدد حول الحاجة إلى زيادة رأس المال: "في 9 February نحن سيقدم حسابات البنك ، من الأفضل أن نطلع عليها ثم نتحدث عنها مرة أخرى ". على أي حال ، هناك مشكلة ثقة في القطاع المصرفي تبدو متدهورة في أفضل الأحوال ، وتنهار في حالات أخرى (Monte dei Paschi). لا شك أنه إذا كانت الحسابات صحيحة ، فهناك فرص شراء بهذه الأسعار. ومع ذلك ، سيكون من الضروري معرفة ما إذا كان نزيف الأسعار في البورصة سيتوقف أولاً. الارتداد ممكن.
