كل يوم هو كارثة ، يعلق ليه الصدى بمرارة. وهكذا تلخص الصحيفة الفرنسية مرارة المستثمرين لتأثير الدومينو الذي يضرب البلدان الناشئة ، والوعود الجديدة للاقتصاد التي يبدو اليوم أنه يتعين عليها دفع أكثر من مشكلة واحدة. إن مناخ خيبة الأمل ، الذي ساد لبعض الوقت الآن ، يتكون من تناقضات: اليوم ، في نفس اليوم الذي تكون فيه جميع مؤشرات الأسواق الناشئة إيجابية ، يعلن صندوق النقد الدولي أن الاقتصادات الناشئة ضعيفة للغاية ، بسبب لتشديد شروط السياسة النقدية الأمريكية.
شبح التسعينيات - الذي تخللته أزمات المكسيك وآسيا وروسيا وأمريكا اللاتينية - يطارد الأسواق في جميع أنحاء العالم. المستثمرون ، الذين اجتذبتهم العائدات المرتفعة في السنوات الأخيرة ، هاربون الآن. تدفقات رأس المال الخارجة من الدول الصناعية تعادل 30 مليار دولار التي وصلت بعد صيف 2012. منذ بداية العام ، خسرت أسهم الأسواق الناشئة بشكل عام أكثر من 13 في المائة ، وفقًا لمؤشرات MSCI ، في حين أن المؤشرات القديمة (التي عفا عليها الزمن أحيانًا) اكتسبت القوى الاقتصادية 11 نقطة. انهارت بورصة بومباي بنسبة 25 في المائة ، وبورصة ساو باولو بنحو 28 ، وسوق إسطنبول بمقدار 27. وانتهى الأمر أيضًا بسقوط العملات بحرية ، وكان الروبية الهندية في المقدمة.
بعد تصريحات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الذي ينوي تقليص ما لديه من السيولة ، أعطت الأزمة السورية انقلاب الرحمة. إن احتمالية التدخل الغربي في دمشق وعدم الاستقرار في المنطقة يزيدان من المخاطر بشكل كبير وينطوي في الواقع على عودة رأس المال إلى شواطئ أكثر أمانًا. صدمة قد لا تتمكن العديد من الدول - خاصة الهند وتركيا - من التعامل معها بسبب نقص الإمكانيات.
المشكلة هي هشاشة الاقتصادات الناشئة. قال برونو كافالييه ، كبير الاقتصاديين في Oddo Securities ، لـ Les Echos: "إننا نرى الأوهام التي كنا نحطمها". وبفضل الانتباه إلى الصعوبات التي تواجهها أوروبا والولايات المتحدة - يتابع كافالييه - نسى المستثمرون القضايا الحرجة للبلدان الناشئة. وظلت هذه تعتمد على طلب الاقتصادات المتقدمة ولم تقم بإصلاح نموذج نموها ".
كان الاستيقاظ مؤلمًا. يقول ستيفن جين ، مدير صندوق التعليقات ، إن الاقتصادين البرازيلي والهندي يعانيان من عوائق هيكلية عميقة الجذور بحيث يصعب فهم سبب حماسة المستثمرين في السنوات الأخيرة. وسيخاطر الإرادة الحقيقية بالسير في طريق الباه التايلاندي ، الذي انهار مع الأزمة المالية الآسيوية الكبرى عام 1997.
ومع ذلك ، لا يزال يبدو أنه لا توجد جميع المكونات اللازمة لأزمة مثل أزمة التسعينيات. يشرح كافالييه للصحيفة الفرنسية اليوم أن العديد من الدول الناشئة لديها أسعار صرف معومة ، لذا فهي ليست مجبرة على الدفاع عن قيمة عملتها بأي ثمن ، كما كان الحال في الماضي. علاوة على ذلك ، فقد انخفضت ديونها الخارجية في السنوات الأخيرة ، وهذا يقلل من مخاطر الإفلاس المرتبط بانهيار العملات ".
للتعافي - أو على الأقل محاولة القيام بذلك - سيتعين على الأسواق الناشئة استعادة مصداقيتها والمضي قدمًا في الإصلاحات التي دفعتها خلال سنوات الازدهار ، التي تميزت بوجود سيولة أكثر من وفرة. عند القيام بذلك ، يخلص Les Echos إلى أنه سيتعين عليهم الاعتماد على بنوكهم المركزية النشطة للغاية بالفعل ولا يتوقعون شيئًا من الاحتياطي الفيدرالي.
