نظرة عامة على الخريف للأسواق
تميزت الأسابيع القليلة الماضية بزيادة كبيرة في التقلبات في جميع الأسواق وفي نفس الوقت تم تشكيل تكوينات فنية مثيرة للاهتمام للغاية. لذلك نرى أنه من المفيد تقييم العديد من الأسواق التي نتبعها من أجل الحصول على رؤى تشغيلية. نبدأ كالمعتاد من الولايات المتحدة الأمريكية.
مؤشر الأسهم الأمريكية S & P500
لنبدأ بتحليل الرسم البياني الأسبوعي لمدة 5 سنوات ، بمتوسطاته المتحركة لمدة 10 و 20 و 40 فترة (ما يعادل 50 و 100 و 200 يومًا). التباطؤ في الأسابيع الأخيرة ملحوظ وخاصة الشمعة الحمراء الطويلة الأسبوع الماضي والتي جعلت المؤشر على اتصال بشكل خطير مع المتوسط المتحرك الأكثر أهمية ، المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم. إن مذبذب مؤشر القوة النسبية RSI لـ 7 فترات قريب جدًا من علامة ذروة البيع 30 ، والتي تمكن المؤشر من التعافي منها في مايو ونوفمبر 2012.
العنصر الفني الأكثر سلبية هو الإغلاق الأسبوعي عند 1906,13 وهو أدنى من الانخفاض النسبي الأسبوعي السابق لشهر يوليو ، مما قد يشير إلى أن نمط انعكاس الاتجاه قد بدأ في التكون. سيكون إغلاق الأسبوع المقبل أمرًا حاسمًا ، سواء أعلى أو أسفل المتوسط المتحرك.
من المحتمل أن هذا الاتجاه التنازلي الذي يتشكل سيحارب موسمية الفترة ، التي تشهد تاريخياً أن الشهرين الأخيرين من العام يسجلان أداءً إيجابياً.
في هذا الصدد ، دعونا نفحص الموسمية لمؤشر S & P500 في العشر سنوات والثلاثين الماضية مقارنة مع اتجاه عام 2014 حتى اليوم: الأشهر التي شهدت أفضل العروض الشهرية التاريخية هي ، بالترتيب ، أشهر أبريل وديسمبر ومارس ، يوليو ونوفمبر. في الأشهر الأخيرة ، كان متوسط الأداء في العشر سنوات الأخيرة وفي الثلاثين عامًا الماضية إيجابيًا في المتوسط. على وجه الخصوص ، يتميز شهر ديسمبر بتماسكه ، بمتوسط أداء + 10٪ في العشر سنوات الماضية وفي الثلاثين سنة الماضية.
في عام 2014 ، تصرف المؤشر بطريقة تتفق مع الماضي فقط في أشهر مارس وأبريل ويناير (على الأقل تماشيا مع الاتجاه السلبي للسنوات العشر الماضية). ليس من الممكن بعد قول أي شيء عن أكتوبر حيث تشير بيانات 10 إلى الجمعة 2014/10 مع انقضاء ثلث الأيام فقط. في رأينا ، إذا لم يصمد MM10 وانتهى شهر أكتوبر بطريقة سلبية للغاية ، فقد يكون هناك ارتداد تقني كلاسيكي نحو المتوسط في الشهرين الأخيرين من العام ؛ على العكس من ذلك ، إذا قدم المتوسط المتحرك في أكتوبر دعمًا آخر ، فإن نوفمبر وديسمبر سيكشفان تمامًا عن إمكاناتهما الموسمية. لذلك من المحتمل في كلتا الحالتين احترام موسمية نهاية العام.
أخيرًا ، نلاحظ أن بعض المحللين الأمريكيين (بما في ذلك كريس كيمبل) أفادوا بالقيمة التوقعية للنسبة بين مؤشري SPW و SPX (كلاهما يقيس أداء أكبر 500 سهم أمريكي ، الأول يزن الأوراق المالية ، والآخر يزنهم بالرسملة. ). عندما تنتهك هذه النسبة خطوط الاتجاه ، فإنها تتوقع تغيرًا في الاتجاه. في منتصف عام 2007 ، كسرت النسبة خط الاتجاه الذي ارتفع منذ عام 2004. سجل المؤشر مرة أخرى مستوى مرتفعًا جديدًا ثم انهار في عام 2008. نحن في وضع مماثل الآن ، حيث كسر التقرير خط الاتجاه في مايو. ثم وصل SPX إلى مستوى مرتفع جديد في سبتمبر. إذا كانت تقييمات كريس كيمبل صحيحة ، فهذا موقف قد يؤدي إلى تصحيح ملحوظ للسوق الأمريكية خلال عام 2015 (بيانات جزئية لشهر أكتوبر 2014)
Eurostoxx 600 مؤشر الأسهم الأوروبية
وضع المؤشر الأوروبي أكثر تعقيدًا. المتوسط المتحرك لـ 200 يوم ، الذي تم انتهاكه بالفعل في الصيف ولكنه تعافى على الفور ، تم ثقبه بعنف نحو الأسفل في الأسبوع الماضي ، ويشكل الحد الأدنى الآن بالفعل أقل مما كان عليه في بداية أغسطس. إن تشكيل قمة مزدوجة من يونيو إلى سبتمبر ، وأدنى مستوياتها وإغلاق أسبوعي دون MM200 هي أعراض لتشكيل اتجاه هبوطي. من المحتمل أن يعود المؤشر إلى منطقة 335 - 340 بمناسبة ارتفاع الكريسماس ، لكن الظروف الفنية اليوم ليست مواتية للغاية للبحث عن ارتفاعات جديدة في الأشهر المقبلة.
بعد الارتفاع في الجزء الأول من العام ، كان ارتداد الشهر الماضي قويًا لدرجة أن جميع المؤشرات الأوروبية عادت إلى ما دون مستويات بداية العام ، باستثناء إيطاليا وإسبانيا وسويسرا. مؤشر داكس الألماني أسود.
سوق السندات
المؤشر الرائد في هذا القطاع هو ، كما هو الحال دائمًا ، مؤشر العشر سنوات الأمريكي. لقد ذكرنا عدة مرات كيف أن هذا هو الاتجاه العلماني الأكثر صلابة وموثوقية على الإطلاق. طالما بقي السعر داخل القناة ، فلن نسمح لنا بالتحدث عن انعكاس الاتجاه الهبوطي. كان هذا هو السبب الرئيسي الذي جعلنا في نهاية العام الماضي ، عندما بلغت السندات لأجل 3 سنوات XNUMX٪ ، قررنا الحفاظ على تعرض السندات مقابل الرأي السائد الذي تحدث عن نهاية الدورة. منذ ذلك الحين ، انخفض المعدل بشكل معتدل مما أتاح سنة أخرى ممتازة لمحافظ السندات.
في الواقع ، هناك الآن العديد من التوقعات برفع سعر الفائدة في الولايات المتحدة ، ومنذ تموز (يوليو) تدفقت على الدولار ، والذي تم شراؤه إلى حد كبير ، لكن جانيت يلين سارعت إلى التأكيد على أنه إذا لزم الأمر ، يمكن أن تظل المعدلات منخفضة في الوقت المحدد. أدى هذا الأسبوع الماضي إلى تبريد الدولار مع تعزيز T-note.
على الجبهة الأوروبية ، السندات الحكومية قليلة الفائدة ، وقد حدثت زيادة متواضعة في فروق الائتمان مما أدى إلى انخفاض أسعار بعض العائدات المرتفعة إلى مستويات دنيا أكثر إثارة للاهتمام. إن التضخم الأوروبي فوق الصفر مباشرة والتضخم الإيطالي عند الصفر بالتأكيد يجعل شراء الأوراق المالية المرتبطة بالتضخم بمنطق التراكم استثمارًا يتطلب صبرًا كبيرًا ولكن بالتأكيد ، حتى لو لم يكن نتيجة مثيرة. ستساهم التوترات الدولية المرتبطة بالشرق الأوسط والإيبولا وما يترتب عليها من بحث عن الأمان في الحفاظ على أسعار سندات عالية الجودة.
صرف EUR / USD
كتأكيد إضافي على أن خطوط الاتجاه طويلة الأجل هي الأقوى ، حتى أن سعر صرف اليورو / الدولار الأمريكي ، في اختباره الألف للمقاومة الديناميكية ، قد دفع المصعد إلى أسفل. لقد كانت حركة طال انتظارها ، واستغرقت وقتًا أطول قليلاً من اللازم وبعض عدم اليقين في منطقة 1,40 ولكن في النهاية لم تكتشفنا الحركة غير مستعدين واستفادت منها جميع المحافظ.
بعد الوصول إلى الهدف الأول عند 1,25 عند أدنى مستويات 2008/09 ، وبعد توقف واضح لإعادة الاقتراب من المتوسطات المتحركة ، يبدو الآن الهدف الثاني عند 1,20 في متناول اليد. من هناك ، سيتم فتح سيناريوهات جديدة سنحللها في الوقت المناسب. الآن المنطقة 1,28 - 1,30 هي منطقة لشراء المزيد من الدولارات.
الذهب
كان الدعم الذي يقل بقليل عن مستوى 1200 دولار للأونصة بمثابة حاجز وخلق حالة دنيا ثلاثية مما يقويها إلى حد كبير. من خلال مراقبة المواقف المستقبلية للمنتجين ، من الواضح أن العروض في منطقة 1200 أصبحت أكثر ندرة والعكس صحيح ، ومن المحتمل أن تزداد المشتريات القادمة من البلدان الناشئة.
العملات الأجنبية الأخرى
إن عائد السندات المتواضع يجعل من الضروري الاستمرار في تنويع العملات الذي بدأ بالفعل بشكل مربح في العام الماضي. أزواج العملات الأكثر إثارة للاهتمام بالنسبة للمستثمر باليورو هي: الريال البرازيلي ، البيزو المكسيكي ، الدولار الأسترالي ، الجنيه الإسترليني.
الاستنتاجات
بعد الجزء الأول الإيجابي والهادئ من العام لجميع فئات الأصول تقريبًا ، جلب الخريف موجة من عدم اليقين. سيخبرنا الاتجاه السائد في الأشهر القليلة الماضية من العام بالاتجاه الذي سيتخذه عام 2015. في الوقت الحالي ، ما زلنا نؤيد الاستثمار بالدولار وتنويع العملات والسندات عالية العائد المختارة بعناية والسندات المرتبطة بالتضخم وتحقيق عوائد إضافية من خلال الشهادات المرتبطة بالائتمان والملكية.
المرفقات: نظرة عامة على سوق الخريف. pdf
