لبنان هو اقتصاد قائم على الخدمات في المقام الأولالتي تساهم بحوالي 80٪ من الناتج المحلي الإجمالي. القطاع المصرفي متطور للغاية ويمثل تاريخيًا نقطة القوة في اقتصاد البلاد. بعد ذلك ، يغذي ملايين اللبنانيين الذين يعيشون في الخارج أعمال سفر وسياحة كبيرة. كما ذكرت مركز دراسة انتيسا سان باولوقبل أن تبدأ المرحلة الحالية من عدم الاستقرار الجيوسياسي ، شهدت البلاد أيضًا تطويرًا عقاريًا كبيرًا ، سواء سكني أو فندقي. من ناحية أخرى ، الإنتاج الصناعي متواضع (8,0٪ من الناتج المحلي الإجمالي)، مع الطلب على السلع الرأسمالية والاستهلاك الدائم الموجه بشكل رئيسي إلى الخارج ، مما أدى إلى عجز تجاري كبير (32 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي في المتوسط في العقد 2004-13). هذا العجز يقابله جزئياً فقط فائض التحويلات من الخارج في السنوات العشر الماضية ، سجل ميزان المدفوعات عجزا جاريا بلغ متوسطه 10٪ من الناتج المحلي الإجمالي. على الجانب الآخر، سمحت التدفقات المالية الثابتة من الخارج للودائع والاستثمار الأجنبي المباشر بتراكم احتياطيات كبيرة من العملات الأجنبيةالذي بلغ في نهاية عام 2014 نحو 39,2 مليار دولار ، متجاوزاً الدين الخارجي بمقدار ضعف ونصف. كما يحتفظ البنك المركزي باحتياطيات من الذهب بلغت في نفس الفترة 11 ملياراً. يمتلك لبنان دينًا عامًا كبيرًا ، يصل إلى 134,2٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2014ومع ذلك ، فإن جميعها تقريبًا مملوكة للمقيمين ، وخاصة البنوك التجارية. احتياطيات النقد الأجنبي ، بما في ذلك الذهب.
تشير أحدث الإحصاءات الرسمية حول ديناميكيات الاقتصاد إلى عام 2013 وتشير نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 3 ٪ ، من 2,8 ٪ المسجلة في عام 2012. يعكس هذا التسارع المحدود الأداء الأفضل للخدمات التجارية والمالية وخدمات النقل والتصنيع والإنتاج والبناء. يمكن الحصول على المؤشرات المتعلقة بالاتجاه الاقتصادي في عام 2014 من بعض المؤشرات ذات الطبيعة الحقيقية والمالية المقدمة من البنك المركزي على أساس ثمانية متغيرات (إنتاج الكهرباء ، وواردات المنتجات البترولية ، وتدفق الركاب في المطار ، والطلب على مشتقات الأسمنت والواردات والصادرات والشيكات النقدية وعرض النقود): سجل المتغير الذي تم الحصول عليه متوسط زيادة بنسبة 3,2٪ في عام 2014 ، وهو نفس التباين الذي ظهر في العام السابق. في الماضي القريب ، خلال مراحل النمو المستدام ، كان قطاع البناء قوة دافعة لاقتصاد البلاد. وارتفعت تصاريح البناء بنسبة 5,2٪ بعد انخفاضها بنسبة 12٪ في عام 2013 ، بينما تراجعت تسليمات الأسمنت بنسبة 5,7٪. تشير هذه البيانات إلى انخفاض نشاط البناء في عام 2014 ، بعد تخفيض تصاريح البناء المطلوبة في العام السابق ، ولكن في نفس الوقت انتعاش محتمل في عام 2015. أظهرت التجارة الخارجية انخفاضًا كبيرًا في كل من الصادرات (-15,8٪) والواردات (-3,5٪). يتعلق انهيار الصادرات بشكل أساسي بالتجارة مع سوريا ، الشريك التجاري الرئيسي للبلاد في الماضي ، ومع جنوب إفريقيا ، النظير الثاني بفضل تجارة المعادن الثمينة. سجل تدفق الودائع معدل توسع مستمر في عام 2014 (+ 7,2٪) وإن كان أقل بقليل من + 8,4٪ العام السابق. وزاد الجزء من العملة ، الذي يساوي 65٪ من الإجمالي ، بنسبة 7,7٪. وفقًا للتقديرات التي أوردتها Intesa Sanpaolo ، حوالي 40٪ من مخزون الودائع مملوكة لغير المقيمين. وتشير هذه البيانات إلى أن عدم اليقين السياسي لم يؤثر على الثقة في صلابة النظام المالي من جانب ملايين اللبنانيين المقيمين في الخارج والمستثمرين بشكل رئيسي من دول الخليج. تشير الزيادة في توليد الكهرباء بنسبة 3,3٪ إلى أداء قوي العام الماضي لكل من التصنيع والتعدين. في هذا السياق ، يؤدي الأداء الجيد للخدمات ، وزيادة التوليد والإنتاج الصناعي ، حتى في ظل انهيار الصادرات وتراجع نشاط البناء ، إلى تقدير نمو الناتج المحلي الإجمالي بين 2014 و 2٪ في عام 2,5.
خلال عام 2015 ، سيستفيد الاقتصاد من انخفاض أسعار النفط والغاز (في عام 2013 ، بلغت واردات الهيدروكربونات 5,1 مليار ، 11٪ من الناتج المحلي الإجمالي) ، مع ما ترتب على ذلك من انخفاض في التكاليف على الشركات والمستهلكين ، ودعم القوة الشرائية من انخفاض التضخم. ومن المتوقع أيضًا حدوث دفعة من سياسة السيولة السخية للبنك المركزي ، والطلب على اللاجئين المستضافين في البلاد ، والمساعدات من المجتمع الدولي. المساهمة المحتملة من التدفقات الخارجيةولا سيما فيما يتعلق بالاستثمار الأجنبي المباشر والسياحة والصادرات ، لا يزال غير مؤكد ويعتمد على التطورات السياسية في المنطقة. في فبراير 2015 ، انخفض مؤشر الأسعار بنسبة 2,8٪ مقارنة بالعام السابق بفضل انخفاض تكاليف الخدمات المرتبطة بالهيدروكربونات وانخفاض أسعار المنتجات الغذائية. إذا لم يتسارع الطلب المحلي ، يبدو أن عملية خفض التضخم ستستمر هذا العام.
من 1999 ، يتم الاحتفاظ بالليرة اللبنانية ضمن نطاق تذبذب ضيق (1.501-1.514 ليرة لبنانية لكل دولار أمريكي) مقابل الدولار الأمريكي. يتم ضمان الارتباط من خلال الاحتياطيات الكبيرة من العملات الأجنبية ، مع استقرار العملة المدعوم أيضًا من قبل البنوك التجارية التي ستواجه صعوبة خطيرة بسبب انخفاض محتمل في سعر الصرف حيث أنهم يمتلكون حصة كبيرة من ديون الدولة بالعملة المحلية ، بينما من ناحية المسؤولية لديهم حصة كبيرة من التمويل بالعملة الأجنبية. في العام الماضي، أدى الارتباط بالدولار إلى ارتفاع كبير في سعر الصرف الفعلي الحقيقي (+ 12٪ من كانون الثاني (يناير) 2014 إلى كانون الثاني (يناير) 2015). يحافظ البنك المركزي على فارق إيجابي مرتفع بين الأسعار والمعدلات الداخلية على الدولار ، بهدف مزدوج هو تشجيع تدفق الأموال من الخارج إلى المؤسسات الائتمانية ، والتي تمضي بعد ذلك لتمويل الدين العام المرتفع ، وتراكم النقد الأجنبي. محميات. وكان معدل الإيداع 5,95٪ في يناير الماضي.
وفقًا للبيانات التي أوردتها Intesa Sanpaolo ، في عام 2014 انخفض العجز العام إلى 8٪ من الناتج المحلي الإجمالي، ارتفاعًا من 9,3٪ في العام السابق. في العام الماضي ، استفادت حسابات الدولة من زيادة الإيرادات بفضل استرداد الضرائب السابقة ، في سيناريو يمثل عبء الدين ما يقرب من 40٪ من الإيرادات ويجعل المالية العامة شديدة التأثر بديناميكيات أسعار الفائدة. تمتص تكاليف الموظفين ثلثًا آخر ، بينما تبلغ الإعانات لشركة الكهرباء المملوكة للدولة EDL حوالي 5 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي. بفضل النمو الاقتصادي المستدام ، وبدرجة أقل ، عدة سنوات من فائض الميزانية الأولية ، انخفضت نسبة الدين العام من 180٪ في عام 2006 إلى 123٪ في عام 2012 ، قبل أن تتعافى إلى 134,2٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2014. واعتبارًا من سبتمبر 2014 ، 40٪ من الدين بالعملة الأجنبية. يمتلك المستثمرون المحليون (خاصة البنوك التجارية ، يليهم البنك المركزي والشركات التي تسيطر عليها الدولة) جميع الدين العام تقريبًا بالعملة المحلية و 80٪ منه بالعملة الأجنبية. ومع ذلك ، يجب التأكيد على أن البنوك التجارية تدعم مشترياتها من الأوراق المالية مع الودائع التي تكون في جزء كبير منها من غير المقيمين ، مع وجود مخاطر لإعادة تمويل الدين العام ومخزون الاحتياطيات.
ميزان المدفوعات يسجل عجزا جاريا كبيرا (متوسط يساوي 18,4٪ من الناتج المحلي الإجمالي في فترة الخمس سنوات 2009-13) بسبب الشق التجاري (متوسط عجز 32,9٪ من الناتج المحلي الإجمالي في نفس الفترة) ، في حين تظهر حسابات "الخدمات" و "التحويلات" فوائض كبيرة بفضل على التوالي إلى الدخل من السياحة والتحويلات من العمال المهاجرين. يأتي فائض الحساب المالي بشكل رئيسي من الاستثمار الأجنبي المباشر وودائع العملات الأجنبية من البنوك ، والتي يغذيها ملايين اللبنانيين المقيمين في الخارج.. في الأشهر التسعة الأولى من عام 2014 ، انخفض عجز الحساب الجاري إلى 7,8 مليار. الزيادة في العجز التجاري ، التي ارتفعت إلى 11,6 مليار من 11,3 مليار ، قابلها حساب الخدمات (ما يعادل 2 مليار) ، بفضل طلب اللاجئين ، والتحويلات ، بعد الزيادة في صافي الإيجابي لحساب التحويلات. . وفي نفس الفترة بلغ فائض الحساب المالي 6,5 مليارمن 4,3 مليار يورو في الفترة نفسها من عام 2013. النمو في صافي الاستثمار الأجنبي المباشر (من 0,5 مليار يورو إلى 0,9 مليار يورو) عوض الانخفاض في صافي استثمارات المحفظة (من 0,9 مليار يورو إلى 0,3 مليار يورو). وارتفعت ودائع البنوك بالعملة الأجنبية إلى 1,6 مليار دولار من مليار في نفس الفترة من عام 1. كما عادت القروض بالعملات الأجنبية إلى الارتفاع مرة أخرى (2013 مليار). ارتفع فائض ميزان المدفوعات الإجمالي إلى 3,9 مليار دولار من 2,4 مليار دولار ، في حين بلغ إجمالي احتياطيات النقد الأجنبي 39,2 مليار دولار. تقارن هذه القيمة بمتطلبات مالية أجنبية تقديرية في عام 2015 تساوي 12 مليار لكل نسبة غطاء احتياطي 3,3. قُدِّر الدين الخارجي في نهاية عام 2014 بنحو 66,3٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، ومن المتوقع أن ينخفض العجز التجاري بشكل كبير في عام 2015 ، بفضل انخفاض عجز الطاقة والتجارة ، من 17,2 مليار (32,5٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، بيانات مؤقتة) إلى حوالي 14 مليار (26٪ من الناتج المحلي الإجمالي الاسمي المتوقع في عام 2015).
على الرغم من التخفيض الجديد لتصنيف الديون السيادية (خفضت وكالة موديز تصنيفها في ديسمبر الماضي من B1 إلى B2 مع نظرة مستقبلية سلبية ، بعد قرارات مماثلة اتخذتها S & P's و Fitch في نهاية عام 2013) ، الإطار الجيوسياسي الذي لا يزال غير مؤكد والتوترات الداخلية لا تمثل صعوبات في تمويل العجز العام. لا يزال الطلب من البنوك واللبنانيين المقيمين في الخارج والمستثمرين الباحثين عن عائد مرتفعًا ، لدرجة أنه في شباط (فبراير) جمعت الحكومة 2,2 مليار في السوق الأوروبية بإصدار مختلط مدته عشر سنوات وخمسة عشر عامًا بمعدلات تتراوح بين 6,20٪ و 6,65٪. وعلى الرغم من ذلك ، فإن العجز العام والعجز الجاري والمخزون المرتبط به من الدين العام والخارجي كلها مرتفعة فيما يتعلق بالناتج المحلي الإجمالي وتشكل عوامل ضعف لاقتصاد البلاد. ومع ذلك ، فإن الدين العام يتم التوسط فيه إلى حد كبير من قبل النظام المصرفي المحلي ، والذي شهد ، حتى في فترات عدم الاستقرار الأكبر ، نمو التمويل من كل من المقيمين والمستثمرين الأجانب. في نفس الوقت، قام البنك المركزي ، بفضل الفوائض الكبيرة للجزء المالي من ميزان المدفوعات ، بتجميع احتياطيات كبيرة من العملات الأجنبية التي تضمن التغطية الكافية للاحتياجات المالية الخارجية والواردات. وفيرة الاحتياطيات ، مهما كانت عرضة لتدفقات الودائع غير المقيمين ، ثم العرض مساهمة حاسمة في مصداقية نظام العملة المرتبط بالدولار، والتي تظل حاسمة لاستقرار النظام المالي بالنظر إلى الدرجة الكبيرة من دولرة الاقتصاد.
