بعد برنامج OMT للبنك المركزي الأوروبي بفضل ما حدث تصديق ألمانيا على نظامها الأساسي، اليوم هوبدأت مجموعة Eurogroup إلى الأداة الرئيسية الجديدة لاستعادة الثقة في أسواق منطقة اليورو وبالتالي الخروج من أزمة الديون: آلية الاستقرار الأوروبية (ESM).
ما المقصود بـ ESM وما الغرض منه؟
كيف يمكن أن يعمل نظام ESM؟ ما هي صلاحياته؟
يمكن لآلية الإدارة السليمة بيئياً إصدار سندات لجمع الأموال اللازمة لتمويل القروض للبلدان التي تواجه صعوبات. يمكن أن تتدخل في الأسواق السيادية الأولية والثانوية ، ولكن تعمل على أساس البرامج الاحترازية. علاوة على ذلك ، يمكن لآلية ESM أن تمول بشكل مباشر إعادة رسملة المؤسسات المالية ، ولكن فقط عندما يتم إنشاء نظام الإشراف المصرفي الأوروبي الجديد.
ستصل قدرة الإقراض إلى 500 مليار يورو في عام 2014. بعد إضافة 200 مليار صندوق إنقاذ مالي غير مستخدم ، ستبلغ القوة الإجمالية لآلية الاستقرار الأوروبي 700 مليار ، أي ما يعادل منحة صندوق النقد الدولي. سيتألف رأس مال آلية الاستقرار الأوروبي من 80 مليارًا من أموالها الخاصة ، والتي سيتعين على الحكومات دفعها بالفعل: سيصل أول 32 مليار يورو في نهاية أكتوبر - لكن سيكون لديهم بالفعل قوة نارية تبلغ 200 مليار يورو. وسيصل 32 مليارًا أخرى في عام 2013 وآخر 16 مليارًا في عام 2014. ويمكن جمع 620 مليارًا أخرى من رأس المال "عند الطلب" عند الحاجة.
لا يتوافق رأس المال مع الأموال التي سيتم استخدامها لتقديم المساعدة إلى البلدان التي تمر بأزمة: فهو بمثابة ضمان فقط لاستيعاب أي خسائر ناتجة عن عدم السداد من قبل الدولة المدينة.
ستكون آلية الإدارة البيئية قادرة على تمويل نفسها في الأسواق المالية عن طريق بيع الأدوات المالية ، وبواسطة هذه ستكون قادرة على تقديم قروض للبلدان التي تواجه صعوبات. منحت وكالات التصنيف الأمريكية الثلاث الصندوق ثلاث مرات أ.
كم سيكلف في ايطاليا؟
يساهم بلدنا بحوالي 18٪ من القيمة الإجمالية ، ويحتل المرتبة الثالثة من حيث الحجم بعد ألمانيا وفرنسا. وسيتم دفع 14 مليار من رأس المال السهمي على ثلاث شرائح بين عامي 2012 و 2014. وسيتم توفير الباقي على شكل ضمانات.
هل ستكون هناك شروط للحصول على المساعدة المالية؟
نعم ، ستتم مناقشة الشروط على أساس كل حالة على حدة. سوف تميل إلى الجمع بين خفض الإنفاق وزيادة الضرائب وتحفيز النمو الاقتصادي ، مع إصلاحات هيكلية لسوق العمل.
هل ستكون آلية الإدارة السليمة بيئياً كافية لإنعاش اقتصاد منطقة اليورو؟
إذا احتاجت كل من إيطاليا وإسبانيا إلى المساعدة ، فمن المحتمل ألا تكون آلية الإدارة السليمة بيئياً وحدها كافية لتمويل احتياجات كلا البلدين (تصل تقديرات المساعدات الضرورية المحتملة إلى 670 مليار يورو). لكن في هذه الحالة ، سيدخل برنامج OMT الجديد الذي أطلقه البنك المركزي الأوروبي إلى المشهد ، مما يمنح معهد فرانكفورت عمليا سلطة غير محدودة في شراء السندات من البلدان التي تواجه صعوبات ، ولكن فقط بعد أن يقبل الأخير برنامج المساعدة مع Esm.
ماذا سيحدث لنظام ESFS؟
لن يتم دمج الآليتين. ستواصل ESFS ، كآلية انتقالية ، برامج قروضها لليونان وأيرلندا واليونان ولن تكون قادرة على المشاركة في برنامج مساعدات بعد يوليو 2013. لكنها ستظل قائمة لسنوات عديدة حتى لا يتم إنهاء التزاماتها .
