مع وضع يده اليسرى على الكتاب المقدس ، أدى دونالد ترامب يوم الجمعة 20 يناير اليمين على الدرج الغربي لمبنى الكابيتول هيل ، مقر الكونجرس ، ليصبح الرئيس الخامس والأربعين للولايات المتحدة الأمريكية. سيناريو كان حتى وقت قريب غير متوقع. ومن الصعوبة بمكان أن نتخيل اليوم كيف ستكون السنوات الأربع القادمة.
عدم اليقين بشأن تحركات الرئيس الجديد غير مسبوق. بعض تصريحاته - والعديد من تغريداته - حول قضايا السياسة الخارجية والهجرة والتحالفات والاتفاقيات الدولية مصدر قلق في الولايات المتحدة وحول العالم. من ناحية أخرى ، يسود بعض التفاؤل على الاقتصاد.
ترجع التوقعات الإيجابية على Trumpnomics أساسًا إلى ثلاثة أسباب. إن الوعد بتبسيط معدلات الضرائب وخفضها ، وفي الوقت نفسه ، القيام باستثمارات ضخمة في البنية التحتية والدفاع سيحفز النمو (يقدر زيادة نقطتين إضافيتين في الناتج المحلي الإجمالي).
ثانيًا ، يُنظر إلى ترامب عمومًا على أنه صديق للأعمال. لعدة أسباب. ومن الأمثلة المهمة على ذلك التخفيض المحتمل في ضرائب الشركات ، والذي ينبغي ، من بين أمور أخرى ، أن يفضّل إعادة ما يقرب من 1,4 تريليون دولار من أرباح الشركات الأمريكية المتعددة الجنسيات المتوقفة الآن في الخارج إلى الولايات المتحدة.
تدفق نقدي مهم يترجم إلى استثمارات أو توزيعات أرباح. أخيرًا ، يجب أن تستفيد بعض القطاعات - الطاقة ، والدفاع ، والبنية التحتية ، والأدوية جزئيًا - من الدورة الجديدة. وقد أدى ذلك بالفعل إلى ارتفاع المخزونات ويمكن أن يترجم إلى استثمار وتوظيف.
مخاوف من التعريفات الجمركية والحرب التجارية
إن التفاؤل العام بشأن الاقتصاد يخفف جزئياً فقط بإمكانية فرض رسوم جمركية. كان هذا الوعد ساري المفعول في الحملة الانتخابية ولكن من الصعب تنفيذه لأن الحرب التجارية ستضر أيضًا بالولايات المتحدة.
يكفي أن نقول إنه بين عامي 2010 و 2014 ، باعت شركة جنرال موتورز عددًا من السيارات في الصين أكثر من الولايات المتحدة الأمريكية. علاوة على ذلك ، في عالم يتسم بتقسيم الإنتاج ضمن سلاسل القيمة العالمية ، فإن العديد من الواردات من الصين والمكسيك - مثل الصلب وقطع غيار السيارات والمواد البلاستيكية الصناعية - تمثل المواد الخام أو السلع الوسيطة للمصدرين الأمريكيين.
ومن المفارقات ، إذن ، أن الرسوم المفروضة على بعض الواردات ستؤدي إلى فرض ضريبة على الصادرات الأمريكية. يدرك مستشارو ترامب الاقتصاديون والكثير من أعضاء الكونجرس هذا الأمر وسيحاولون احتواء عدوانية السياسة التجارية. سيكون هناك مجال لبعض المناوشات الرمزية مع الصين والمكسيك ، لقضايا الصورة ، لكن من غير المرجح أن تشن الولايات المتحدة العنان لحروب تجارية مع عواقب لا يمكن التنبؤ بها.
أسعار الفائدة والدين العام
حسنًا؟ على المدى القصير ، ربما نعم. ستكون هناك فوائد على النمو وأرباح الشركات والتوظيف. ولكن على المدى المتوسط إلى الطويل ، يكون الوضع أكثر تعقيدًا وينطوي على العديد من المخاطر.
أولاً ، من الممكن أن يكون الحافز للنمو أقل فعالية وأقل ديمومة مما كان متوقعًا. لسببين. ارتفاع أسعار الفائدة يقوي الدولار من خلال جعل الصادرات الأمريكية أقل قدرة على المنافسة حول العالم. علاوة على ذلك ، مع وجود معدل بطالة منخفض للغاية بالفعل - تعتبر النسبة الحالية 4,9٪ قريبة من التوظيف الكامل - فإن الإجراءات التوسعية ليس لها تأثير يذكر.
هناك خطر كبير على المدى المتوسط إلى المدى الطويل من حقيقة أن جميع المناورات التي توقعها ترامب تنطوي على زيادة أخرى في الدين العام الهائل بالفعل. إن أحجام الديون وأسعار الفائدة المتزايدة ستجعل من الصعب بشكل متزايد خدمتها وتمويلها. قنبلة موقوتة أخرى هي نظام الضمان الاجتماعي - غير المستدام على المدى الطويل - والذي لا يتصور ترامب أي إصلاح له.
غير معروف آخر ذو صلة هو إدارة استراتيجية الخروج من قبل الاحتياطي الفيدرالي ، والتي عكست الاتجاه بعد سنوات من السياسة النقدية التوسعية. الكبح المفاجئ يمكن أن يوقظ الخوف من الركود. واحد معتدل للغاية يمكن أن يؤجج مخاوف التضخم.
ثم هناك خطر يتمثل في أن المبلغ الكبير لرأس المال العائد إلى الولايات المتحدة والذي تجتذبه أسعار الفائدة المتزايدة سيؤدي إلى المبالغة في تقييم بعض الأصول أو القطاعات المالية ، مما يؤدي إلى تكوين فقاعات مضاربة جديدة (والتي أظهرت الأزمة المالية الأخيرة إمكانية حدوثها. عواقب وخيمة).
التحديات الاستراتيجية
يتمثل الضعف الحقيقي في لعبة Trumpnomics في عدم الاهتمام ببعض القضايا الاستراتيجية للاقتصاد الأمريكي على المدى المتوسط إلى الطويل. يبدو أن تركيز الإدارة الجمهورية الجديدة ، من حيث تحفيز النمو والتوظيف ، يتعلق بالقطاعات التقليدية ، مثل السيارات ومنتجات التصنيع الأخرى. السبب واضح: صوّت العديد من العاملين في هذه القطاعات لصالح ترامب في الثامن من تشرين الثاني (نوفمبر).
لكن هل هذه هي القطاعات الاستراتيجية التي يجب على الولايات المتحدة التركيز عليها؟ محركات النمو ذات الآفاق الطويلة الأمد هي محركات أخرى. هم أولئك الذين يتميزون بالابتكار والإبداع والمعرفة ، والذين لديهم تركيز عالٍ لرأس المال البشري ، والذين يستثمرون في البحث ويجذبون الأشخاص ذوي المستويات التعليمية العالية. ومع ذلك ، بخلاف الاجتماع مع رؤساء بعض شركات وادي السيليكون ، لا يبدو أن ترامب لديه خطة لهذه القطاعات.
أخيرًا ، من المهم ملاحظة أن أجندة ترامب لا تتضمن أي تدابير لإدارة الزيادة في الدخل والثروة وعدم المساواة في التعليم. مفارقة ، لأن الشعور بالضيق على نطاق واسع الناتج عن زيادة عدم المساواة كان عاملاً حاسماً في انتصار رجل الأعمال الانتخابي.
من الممكن أن يقوم الرئيس ، خلال فترة ولايته ، بتعديل اللقطة وتقديم تدخلات بهذا المعنى. يمكن أن يكون لعدم معالجة هذه الظواهر عواقب سلبية للغاية ، ليس فقط على الانتخابات القادمة ولكن بشكل عام على الاقتصاد والمجتمع الأمريكي.
تفاؤل بالوصفات الاقتصادية
بعض التفاؤل قصير المدى بشأن Trumpnomics لا أساس له من الصحة. يبدو أن ارتفاعات سوق الأسهم في الأشهر القليلة الماضية تؤكد ذلك. من المرجح أن تفضل سياسة ترامب الاقتصادية بضع سنوات من النمو في الولايات المتحدة. ومع ذلك ، سيكون من قصر النظر التقليل من بعض المخاطر المهمة على المدى الطويل. على الرغم من أن الاقتصاد الأمريكي في ظروف أفضل من الاقتصاد الأوروبي ، فإنه في الواقع يظهر هشاشة مقلقة.
