لا يزال الجمود السياسي الإيطالي مستمراً ولا توجد مؤشرات مقنعة على تجاوزه. ومع ذلك ، يرتفع سوق الأسهم وينخفض الفارق مع الأوراق المالية الألمانية إلى أقل من 310 نقاط ، مستردًا ما يقرب من 40 نقطة من الذروة التي أعقبت الانتخابات. ربما يعتقد المستثمرون أنه إذا لم يكن من الممكن إنشاء Pd Pdl حكومي عالي ، فسيكون من الأفضل ، مع الأخذ في الاعتبار نية الطرفين لتجاوز أي سقف للإنفاق العام. وربما يعتقد الكثيرون ، كما حدث في بلجيكا ، أن العطلة الحكومية الطويلة قد تسمح بتعافي أسهل من العجز والديون. لكن هذا ليس هو الحال في جميع الاحتمالات.
لا يوجد تفكير متطور من جانب المشغلين حول الوضع السياسي الإيطالي ، والذي من الصعب جدًا فك رموزه بالنسبة لأولئك الذين لا يعيشون في بلدنا. في الواقع ، يبدو أن الهدوء الذي تتمتع به سنداتنا الحكومية هذه الأيام له أصول بعيدة في اليابان وفي قرار البنك المركزي الياباني بإغراق الاقتصاد الياباني بالسيولة على أمل إنهاء الركود الطويل الذي اتسمت به. تلك الفترة. الاقتصاد لما يقرب من عقدين.
بمجرد الإعلان عن عمليات السوق التي ينوي بها بنك اليابان ضخ السيولة في النظام ، ارتفعت بورصة طوكيو وانخفض الين مقابل اليورو. في الأشهر الستة الماضية ، ارتفع سوق الأسهم بنحو 30٪ وانخفض الين بنسبة مماثلة. لذلك ، بالإضافة إلى الاستثمار في البورصة ، ينتهز المشغلون اليابانيون الفرصة للدخول في الديون بأسعار فائدة قريبة من الصفر في اليابان لشراء الأوراق المالية ذات العائد الجيد باليورو مثل الأوراق المالية الإيطالية. إذا استمر الين في الانخفاض ، فسيكون هناك مكسب إضافي لهؤلاء المشغلين عندما يتم تحويل اليورو إلى العملة اليابانية لسداد القرض الذي تم الحصول عليه من بنك Boj.
تعد العملية بربح جيد ، حتى لو كان من الواضح أنها ليست خالية من المخاطر. يتكون العنصر الرئيسي لعدم اليقين بالنسبة للمستثمرين على المدى القصير والمتوسط من كارثة يمكن أن تؤدي إلى تفكك اليورو ، مع ما يترتب على ذلك من استرداد لسندات الدول الأعضاء بالعملة الوطنية ، والتي ستكون في حالة إيطاليا. إلى حد كبير. لكن هذا الاحتمال يعتبر غير مرجح إلى حد كبير خلال 6-12 شهرًا القادمة ، وبالتالي تبدو العملية آمنة تمامًا.
على المدى الطويل ، لا أحد يعرف ما يمكن أن يحدث ، ولكن إذا ساءت الأمور ، يجب أن يكون هناك متسع من الوقت للفرار من أجل التغطية. في غضون ذلك ، لا تزال العائدات على السندات الإيطالية ذات العشر سنوات أعلى من 4,30٪ ، ويمكن أن يتعزز اليورو مرة أخرى وتستعيد البورصة شيئًا ما من المستويات المنخفضة التي غرقت فيها ، حتى بالمقارنة مع البورصات الأخرى في شمال أوروبا التي بدلا من ذلك ساروا كثيرا.
الهدوء الفني الذي ، مع ذلك ، يمكن أن يساعد حكومة قوية وحازمة على إطلاق تلك التدابير لإصلاح القطاع العام واستعادة القدرة التنافسية التي تعتبر ضرورية لإيطاليا لاستئناف مسار نمو معقول. لكن في الوقت الحالي ، لا يبدو أن أحدًا قادرًا على الاستفادة منها.
