لسنوات عديدة كانت الوجهة الاستثمارية الرئيسية للعائلات والمشغلين الماليين حسنا المأوى بامتياز من المدخرين الإيطاليين. على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية ، كان لديه أحد أفضل ملفات تعريف المخاطر والمكافآت في العالم. لكن ال الموسم الذهبي من BTP إنها تنفد إلى الأبد ". هذا ما يظهر من المقال المثير للاهتمام لماسيمو فيجنا وريكاردو ساباتيني وألبرتو كوردارا (انظر الملامح الشخصية للمؤلفين الثلاثة أدناه) والذي لم يكن مصادفةً بعنوان "نهاية BTP هي ولادة إيطاليا من جديد" الذي نشرته GueriniNext (ص 142 ، 16 يورو) والتي ستعرض الثلاثاء المقبل في روما ويوم 25 يونيو في ميلانو.
مرة أخرى في عام 2010 ، اكتشف المستثمرون فجأة أن i السندات الحكومية يمكنهم إخفاء المخاطر. بعد خمس سنوات ، كانوا يعانون من ضعف أقل عذرًا: يصنعون أقل وأقل. باستثناء حدوث انهيار مثير لليورو ومنطقة اليورو في السنوات الخمس المقبلة من غير المحتمل أن تحقق السندات الحكومية ذات العشر سنوات أكثر من 2 في المائة.
هناك العديد من لو السبب. موسم انخفاض النمو الاقتصادي e انخفاض التضخم في أوروبا يسحق عائدات السندات إلى الحد الأدنى. لكن "وفاة البنك التجاري الدولي" هو قبل كل شيء نتيجة لعملية التكامل المالي في أوروبا ، والتي كانت لها مرحلتان أساسيتان في ولادة اليورو وفي إطلاق الاتحاد المصرفي: نموذج الإشراف فوق الوطني التي في نوفمبر 2014 نقلت المجموعات المصرفية الأوروبية الرئيسية تحت السيطرة المباشرة للبنك المركزي الأوروبي. خطة شراء السندات الحكومية الضخمة (التيسير الكميتم الإعلان عنه في يناير 2015 من قبل البنك المركزي الأوروبي ماريو دراجي نتيجة لتلك الاختيارات. وسوف يساهم بشكل أكبر في تسطيح عائدات السندات الحكومية.
ستكون تأثيرات هذا الموسم الجديد على إيطاليا وصناعتها المالية مثيرة للإعجاب. ستساهم إعادة تخصيص الاستثمارات ، من السندات الحكومية إلى جهات أخرى (الأسهم والسندات وصناديق الاستثمار) في تحديث الأسواق المالية وتطويرها. في القطاع المصرفي ، تؤدي متطلبات رأس المال التي تفرضها القواعد الرقابية الجديدة إلى تقنين كبير للائتمان. ثورة كوبرنيكية حقيقية لبلد اعتاد الاعتماد على البنوك لتمويل الاقتصاد. الشركات التي ترى رفض التمويل المصرفي تواجه بشكل متزايد رأس المال الذي يقدمه أولئك الذين ، بعد أن تخلوا عن الملاذ الآمن لـ btp ، يبحثون عن فرص أخرى في طريقهم. منذ الإعلان عن وفاة btp ، ظهرت أشكال جديدة من الحياة التي منعت حتى الآن هيمنة الائتمان على التمويل والدولة على الاقتصاد من رؤية النمو. في نفس الوقت ، إذا كان هذا صحيحًا كل نقطة تخفيض في تكلفة الدين الإيطالي تساوي 1,4٪ من الناتج المحلي الإجمالي، يمكن أن يؤدي انخفاض أسعار السندات لأجل XNUMX سنوات إلى تحرير الموارد لتمويل الاستثمارات ونمو البلاد. إنها فرصة لا ينبغي تفويتها.
المؤلفون
ماسيمو فيجنا هو مؤسس شركة Tenax Capital ، وهي شركة لإدارة الاستثمار مقرها لندن. لمدة عشر سنوات ، كان مديرًا لصندوق Tenax المالي العالمي طويل / قصير ، وهو صندوق تحوط حقق عوائد أعلى من المؤشر العالمي لصناديق التحوط. كان سابقًا رئيسًا لأبحاث التأمين في UBS ، وقد تم التصويت عليه مرارًا وتكرارًا بين أفضل ثلاثة محللين أوروبيين للتأمين.
ريكاردو ساباتيني ، صحفي ، تعامل لسنوات عديدة مع القضايا المتعلقة بتنظيم الأسواق المالية في Il Sole 24 Ore. وهو منسق ومؤلف كتاب Il Sole 24 ore ، الرائد في النشر الاقتصادي في إيطاليا مع بيع أكثر من 300 نسخة.
ألبرتو كوردارا هو محلل مصرفي إيطالي لدى بنك أوف أمريكا ميريل لينش ولديه XNUMX عامًا من الخبرة في المدينة (عمليات الدمج والاستحواذ / البحث). صوت في عدة مناسبات على قمة الترتيب الإيطالي ومن بين أفضل محللي البنوك الأوروبية.
المرفقات: Presentation Book Fine Btp هي ولادة جديدة لإيطاليا. pdf
