يمكن تفسير أداء الأسواق والاقتصاد في الربع الأخير بثلاث طرق. إنه يؤيدها أليساندرو فوجنولياستراتيجي كايروس في الحلقة الأخيرة من مسلسله العمود الشهري "Al Quarto Piano".
التفسير الأول "هو أن ارتداد مؤقت (هبوط السوق الهابط) ، خاصة بالنسبة للبورصات - يوضح المحلل - يشبه إلى حد ما ما حدث في عام 1930 بعد أزمة 1929: كانت هناك عدة أشهر من الانتعاش ، ولكن بعد ذلك تدهور الوضع بشكل خطير مرة أخرى. في هذه الحالة سيتعين علينا بيع كل شيء وانتظار عودة السوق للشراء ".
القراءة الثانية المحتملة هي أن هذا "بدأ استمرار الدورة في العقد الماضي - يتواصل Fugnoli - وبالتالي في البورصة لا يزال هناك انتشار واضح لمخزونات النمو على الأسهم المرتبطة بالقيمة ".
أخيرًا ، يمكن فهم أحداث الأشهر القليلة الماضية على أنها "بدء دورة جديدة - يؤكد استراتيجي كايروس مرة أخرى. السابق ، الذي استمر أكثر من 10 سنوات ، كان سينتهي في فبراير ؛ وبعد ذلك بدأ الركود ، والذي سيستمر في التأثير على هذا العام والعام المقبل ، المرتبط بهبوط عنيف في الأسواق في مارس. الآن ، ومع ذلك ، بدأت مرحلة التعافي والتي يمكن أن تستمر لسنوات عديدة ".
إذا كانت الفرضية الأخيرة هي الصحيحة ، يعتقد فوجنولي أنه يجب شراؤها "دورية بدلاً من مخزون النمولأن كل دورة تقودها مجموعة من الأسهم تختلف عن تلك الموجودة في الدورة السابقة ".
لكن أي من السيناريوهات الثلاثة هو الأكثر احتمالا؟ وفقًا لفوجنولي ، يجب أن تضع الحقيقة نفسها في منتصف الطريق بين التفسير الثاني والثالث: على المستوى الهيكلي ، نواجه استمرارًا للدورة السابقة ، لأن الاقتصاد حافظ على الخصائص الأساسية التي كان يتمتع بها ، لكننا أيضًا في وجود دورة جديدة. هذا يعني أنه يجب الاحتفاظ بكل من الأسهم التي تنمو بشكل دوري (والتي انخفضت كثيرًا بالمناسبة) في المحفظة حتى عام 2022 على الأقل ، أي حتى يتم الحفاظ على جميع التدابير التوسعية. على المستوى النقدي e مالي".
