في الربع الثاني من العام ، ستستمر الجوانب المتباينة في السيطرة على السيناريو الاقتصادي العالمي. سينتظر المستثمرون اتضاح الاتجاهات الاقتصادية الرئيسية لاتخاذ قرارات حازمة بشأن الأسواق ، التي اتسمت حتى الآن بالتقلبات. وبالتالي ، فإن تقلبات العملة ستظل تعكس المخاوف الأساسية. سوف يبحث التجار عن العائد ، خاصة في هذا القطاع سند خاص، أو عن طريق اختيار الإجراءات مع أرباح عالية وتوقعات وأموال صاعدة واضحة العقارات التي تضمن تدفقات مستقرة. إنه حكم جون غرينوود، كبير الاقتصاديين في إنفيسكو المحدودة.
سيستمر استمرار الأزمة المالية في منطقة اليورو في أن يكون المشكلة التي يشعر بها المشغلون ، والتوترات المحتملة على نفط تشكل الجانب الثاني الحرج. إن التباطؤ المستمر للاقتصاد الصيني والانتعاش الأمريكي البطيء يغلقان الصورة التي لا تكفي فيها الإشارات الخجولة لصحوة الولايات المتحدة لموازنة حالة عدم اليقين التي تهيمن على الأسواق.
في الولايات المتحدة يظهر سوق العمل انتعاشًا في الاتجاه ، لكن ثقة المستهلك ، التي استقرت عند 69,2 في القياس الأخير ، لا تزال أقل بكثير من العتبة "العادية" البالغة 94. تفاعلت الأنشطة التصنيعية وغير التصنيعية بشكل إيجابي ، لخصتها مؤشرات ISM عند 53,4 و 57,3 على التوالي ، تشهد على الانتعاش "الصحي" والاكتفاء الذاتي ، وإن كان بطيئا.
لا يزال خاضعًا أنا اسعار العقارات: على الرغم من الانخفاضات المستمرة وإدخال برامج مكافحة حبس الرهن الفيدرالية ، فشل الطلب في التعافي. تتضمن الميزانية تقريرًا لعام 2013 عجز / الناتج المحلي الإجمالي 5,5٪مما يشير إلى احتمالية إحياء التوترات التي اندلعت الصيف الماضي بسبب رفع سقف الديون. فيما يتعلق بالسياسة النقدية لل الاحتياطي الاتحادي، لا تلوح في الأفق أي برامج تيسيرية كمية قادمة. تتوقع Greenwood أن يستمر الاتجاه الصعودي الحالي لكنه يظل متواضعا: نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 2,1٪ وتضخم مؤشر أسعار المستهلكين إلى 1,4٪.
الولايات المتحدة ، على عكس منطقة اليورو ، تحتوي على الإنفاق العام إلى المستويات المقبولة من قبل الأسواق حتى الآن (40٪ من الناتج المحلي الإجمالي) ، لأنها يمكن أن تعتمد على احتياطي العملة من قيمة هيبة بلا منازع. عاجلاً أم آجلاً ، ستبدأ الأسواق المالية في "المطالبة بنهج أكثر صرامة". إنها صورة فوتوغرافية للوضع الأوروبي.
في منطقة اليورو le آخر لعب البنك المركزي الأوروبي دورًا مهمًا في إخماد التوترات - على المدى القصير - بشأن الديون السيادية ، ولكن "التيسير الكمي" على النمط الأوروبي ، والذي يُقاس بالقيمة الصافية (502 مليار يورو) ، هو دواء سحري لمدة محدودة للغاية. في القطاع المصرفي ، لا يزال توحيد رأس المال متخلفًا في خارطة الطريق العالمية ، ولكن هنا أيضًا ، عززت إعادة التمويل طويلة الأجل للبنك المركزي شراء السندات السيادية من قبل المقرضين ، مدفوعة أيضًا بتوصياتEBA على متطلبات رأس المال. الحدث الرئيسي في المنطقة كان الصغرى مقايضة من عناوين يونانية، مما سمح بتخفيض رصيد الديون 105 مليار، مع انخفاض قيمة الأوراق المالية ، من حيث القيمة السوقية ، من 70%.
وفقًا لغرينوود ، ستستمر الأسواق المالية في القلق بشأن مخاطر اليونان وارتفاعها "احتمال أن تكون عمليات المقايضة الإضافية ضرورية لزيادة تخفيض الديون المستحقة". من وجهة نظر مستقبلية ، ستكون "قدرة البنوك على الامتثال لمتطلبات رأس المال الأساسي من المستوى 1 والبالغ 9٪ التي حددتها EBA بنهاية يونيو" أمرًا أساسيًا. بهذا المعنى ، يجب أن ترتفع المجموعة إلى 115 مليار، الرقم لا يزال بعيد المنال. على جبهة أزمة الائتمان ، يؤدي تحول المحافظ المصرفية من القروض إلى القطاع الخاص إلى القطاع العام إلى انسداد - لا يزال مستمراً - للائتمان في الاقتصاد الحقيقي. سيتم الحفاظ على هذا الموقف الدفاعي للمؤسسات طوال عام 2012 ، مما يؤدي إلى تضخيم ركود منطقة اليورو: من المتوقع نمو سلبي للاتحاد النقدي بنسبة 0,3٪ ، مع تضخم مؤشر أسعار المستهلكين عند 2,1٪.
في المملكة المتحدةيتابع غرينوود: "نظرًا لأن تآكل الدخل الشخصي بسبب معدل التضخم القوي المفاجئ كان السبب الرئيسي لضعف أداء الاقتصاد البريطاني في عام 2011 ، فإن أداء التضخم سيكون عنصرًا حاسمًا في تعافي النمو الاقتصادي في العامين المقبلين . انخفض مؤشر أسعار المستهلكين بالفعل من 5,2٪ في سبتمبر إلى 3,4٪ في فبراير وأتوقع مزيدًا من الانخفاض - باستثناء حالة الصراع مع إيران - إلى 2٪ بحلول نهاية العام (2,3٪ على المستوى السنوي) . سيؤدي الركود في منطقة اليورو جنبًا إلى جنب مع النمو المعتدل في الولايات المتحدة إلى تقييد نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 0,6٪ في عام 2012. "
In الصين، على الرغم من تصريحات رئيس مجلس الدولة ون جيا باو من أ تباطؤ إلى 7,5٪ في عام 2012 - مبررة بالرغبة في تهدئة الطلب المحلي - تتوقع غرينوود نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بمقدار8,2%، مع تضخم مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 3٪ ، ولا يزال أقل من 4٪ التي حددها البنك المركزي.
Il اليابان لا يزال يتعامل مع تداعيات تسونامي ، في سياق ركود من النمو الذي نشأ في الماضي. أدى إغلاق محطات الطاقة النووية وما ترتب عليه من زيادة الحاجة لواردات الطاقة إلى خفض فائض الحساب الجاري إلى النصف. انكمش الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 0,6٪ في الربع الرابع من عام 2011 ، مما أدى إلى انخفاض الإنفاق الشهري للأسر بمقدار 2,3 نقطة مئوية على أساس سنوي في يناير. إن ضعف الين المرتبط بارتفاع فواتير النفط والكهرباء سيزيد من تآكل القوة الشرائية للأسر ، مما يؤدي إلى تحويل مؤشر التوازن من الانكماش إلى التضخم المعتدل ، بما يعادل 0,2٪. الناتج المحلي الإجمالي ، وفقًا لغرينوود ، سينمو بنسبة 2,1٪.
In آسياتشير توقعات الإجماع للتضخم والناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لشهر مارس إلى تضخم إجمالي الناتج المحلي الحقيقي ومؤشر أسعار المستهلكين عند 4,0٪ و 3,3٪ على التوالي.
وفيما يتعلق مواد خام، يلاحظ Greenwood ، "تعززت أسعار السلع بما يتماشى مع أسعار الأسهم من أكتوبر حتى فبراير ، لكنها شهدت بعد ذلك عمليات بيع مكثفة. ظلت أسعار المنتجات الزراعية والغذائية مستقرة بشكل أساسي منذ سبتمبر ، بينما تعافت المواد الخام الصناعية فقط في يناير. السعر العقود الآجلة للنفط بقي مستقرًا إلى حد ما ، بينما ارتفع السعر فقط بقعة، وهو ما يعكس مخاوف من حدوث نقص وشيك بدلاً من أي مخاطر لنقص في الإمدادات على المدى الطويل. مع وجود استثناءين (مثل إيران وسوريا) ، فإن جميع مناطق العالم تقريبًا تنتج اليوم المزيد من النفط والغاز الطبيعي أكثر من أي وقت مضى ، لذلك يمكن النظر في المخاوف بشأن اتجاه الأسعار على المدى القصير وتأثيره على التضخم. مُبَالَغ فيه."
