L 'التضخم يمكن رؤيته في الأفق. بالطبع ، لن تحدث العودة الكبيرة هذا العام أو حتى لجزء جيد من التالي: في هذه الفترة سيستمر الانكماش في السيطرة ، أو على الأقل نمو الأسعار بالقرب من الصفر. ولكن إذا "خسر التضخم في العقد الماضي على طول الخط ، فستكون المعركة في المستقبل على قدم المساواة". يكتبها أليساندرو فوجنولياستراتيجي شركة الاستثمار كايروس في العدد الأخير من عموده "الأحمر والأسود".
في الوقت الحالي ، لم تتسبب حالة الطوارئ الناجمة عن فيروس كورونا في ارتفاع الأسعار "الذي كان يخشى منه كينيث روجوف في بداية الأزمة - يوضح المحلل - بقدر تقلص المعروض من المنتجات والخدمات (للإغلاق المؤقت أو النهائي للشركة أو من أجل انخفاض الإنتاج) ، طلب العقود بشكل أسرع".
Ma عندما يتوقف الوباء، سيكون السيناريو مختلفًا. في تلك اللحظة سيكون العالم أكثر استعدادًا للتضخم مما كان عليه "بعد الركود العظيم في 2008-2009" ، يجادل فوغنولي مرة أخرى ، موضحًا ذلك الأسباب ثلاثة بشكل رئيسي.
بادئ ذي بدء ، مقارنةً بما كان عليه الحال قبل عقد من الزمان ، "لقد تغيرت الاستراتيجية: ضمان كامل لجزء كبير من القروض المصرفية, تحث الحكومات والبنوك المركزية البنوك التجارية على الإقراض دون مخاطر"، مما يزيد بالفعل من تدفق السيولة إلى الاقتصاد الحقيقي.
الاختلاف الثاني فيما يتعلق بالفترة 2008-2009 والذي يمكن أن يؤدي إلى عودة التضخم يتعلق بالسياسات المالية: "الحكومات مستعدة للإنفاق بدون ضرائب - يتابع فوغنولي - أولئك الذين هم أقل من ذلك ، كما هو الحال في أوروبا ، حيث تكون الاستجابة المالية على المستوى الوطني قوية بالفعل في فرنسا وألمانيا ، ستكون أكثر من ذلك عندما يبدأ الدولار ، في وقت ما ، في الانخفاض ".
ثم هنالك إزالة العولمةوالتي لها معاني عدة. وتعني "العودة إلى سلاسل الإنتاج القارية أو الوطنية" ، وهي عملية من شأنها زيادة الأمان ، ولكن أيضًا التكاليف وبالتالي الأسعار النهائية. وهذا يعني أيضًا إعادة الحدود والواجبات ، مع ما يرتبط بذلك من تقليص الهجرة. كل العوامل التي تفضل التضخم.
على أي حال ، يختتم فوغنولي ، "إذا عاد ، سوف يأتي التضخم ببطء"،
ولكن من وجهة نظر المستثمرين سيكون كافياً "جعل الناس يفضلون حصة من الأوراق المالية المفهرسة في محفظة السندات والوجود غير الرمزي للذهب".
