الغرابة الحقيقية لا تسافر إلى الجانب الآخر من العالم لاكتشاف الاختلافات بين ماكدونالدز الآسيوي والآخر في المنزل. الغرابة هي السفر عبر الزمن. ليس في المستقبل ، لأن الخيال العلمي هو حتما إسقاط للحاضر ، ولكن أيضًا في الماضي القريب ، غريب جدًا وغريب جدًا.
كان هناك وقت ، من أصل جنسنا إلى قرن ونصف ، عندما كان مفهوم الخصوصية غير معروف عمليًا ، وحتى جسد الحاكم كان عامًا. قام Sun King بتوفير احتياجات الجسم كل صباح في غرفة كبيرة وفي غضون ذلك تحدث عن شؤون الدولة مع الضيوف ورجال الحاشية. لكنه كان يتمتع بامتياز أن ينام بمفرده إذا أراد ذلك. ومع ذلك ، كانت غرفة النوم ، من العصر الحجري الحديث فصاعدًا ، مفهومًا معروفًا فقط للطبقات العليا في المدن. في ريف العالم ، الغالبية العظمى من البشر ، بمجرد خروجهم من الكهوف ، عاشوا دائمًا مشتركًا فيما نسميه اليوم شقة من غرفة واحدة بدون حمام ، سواء كان ذلك في وسط آسيا ، كوخ أفريقي أو مزرعة شجرة بو فالي. من الحوافر.
في هذه الشقة المكونة من غرفة واحدة ، نمنا جميعًا معًا في محاولة لمواجهة ليالي الشتاء المتجمدة دون إهدار الحرارة. في الريف الصيني الذي يعود تاريخه إلى 7 آلاف عام ، كان الناس ينامون على الحجارة التي كانت موضوعة سابقًا بالقرب من النار ، كانت المدفأة في دوموس الروماني مستخدمة بالفعل ، لكن الملابس السميكة والبطانيات الثقيلة كانت لا تزال ضرورية للبقاء على قيد الحياة. مع وجود عشرة أو عشرين شخصًا معًا ، كانت الليالي مشغولة وكانت البطانيات ، التي تم سحبها في كل مكان ، تبين بشكل منتظم أنها صغيرة جدًا وتترك شخصًا مكشوفًا حتمًا.
اليوم لدينا منظمات حرارية وبطانيات كهربائية ، بينما في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا لديهم بالفعل فيلم من البوليمرات التي تعمل بالطاقة الشمسية والتي يمكن تطبيقها على البيجامات لتنظيم درجة الحرارة عند القيادة. ومع ذلك ، يظل مفهوم البطانية القصيرة جدًا ، كاستعارة ، عندما نتحدث في الاقتصاد عن موارد نادرة لتوزيعها.
على الصعيد العالمي ، كما هو معروف جيدًا ، فإن الخير النادر في سنواتنا هو النمو ، وهو الغطاء الذي يحمينا من البطالة الجماعية وعدم الاستقرار الاجتماعي. هذه البطانية ثمينة للغاية لدرجة أن مختلف البلدان تحاول كلما أمكنها الحصول عليها إلى جانبها من خلال خفض قيمة عملتها. ولكن بما أن تخفيض قيمة عملتي هو إعادة تقييم للآخرين ، فمن المعتاد أن أقول إن عمليات إعادة التنظيم هي محصلتها صفر. إذا خفضت القيمة ، فإنني أقوم بتصدير أكثر واستيراد أقل ، ولكن على حساب جيراني. يظل النمو العالمي دون تغيير ، ولا تؤدي حرب العملات إلا إلى عدم الاستقرار والارتباك ، لذلك يمكن أن يكون مجموعها سالبًا إذا أصبحت ميزتي التنافسية أصغر من الضرر الذي تسببه للآخرين.
هذا ، على الأقل ، هو ما يقولونه ، وهم يهزون رؤوسهم ، خاصة عندما يكون الآخرون هم من يقللون من قيمتهم. مثل كل الكليشيهات (ومثل العديد من القواعد التي تمت دراستها في كتب الاقتصاد المدرسية) ، تكون نظرية المحصل الصفري صالحة أحيانًا ، ولكن ليس دائمًا.
في الواقع ، هناك حالتان يمكن أن يؤدي فيهما سحب البطانية إلى نتيجة إيجابية وإنتاج مزيد من الحرارة للجميع.
الحالة الأولى هي عندما تسحب البطانية معًا ، وتفصلها عن بعضها (من المفترض أن تكون البطانية مرنة في هذه الحالة). إذا قامت جميع البلدان في نفس الوقت بإنشاء قاعدة نقدية جديدة من خلال التسهيل الكمي ، يبدو الأمر كما لو أنها جميعًا تنخفض قيمتها تجاه بعضها البعض. تظل نسب الصرف في النهاية دون تغيير ويتم إنشاء الحافز. إذا أدى الحافز إلى تحريك الموارد غير المستخدمة ، فإنه يؤدي إلى النمو ، وإذا لم تعد الموارد غير المستخدمة موجودة ، فإنه يؤدي فقط إلى التضخم. إذا كانت الموارد غير المستخدمة لا تزال موجودة ، ولكن ليس لديها رغبة أو طريقة لاستخدامها ، فإن التحفيز يعود إلى المرسل (تقوم البنوك بإعادة إيداع أموال Qe في البنك المركزي) ولا يحدث شيء. في السنوات الأخيرة ، رأينا أن التحفيز كان له جزئيًا التأثير الأول والثالث جزئيًا. في النهاية ، على الرغم من أنها كانت أقل من المتوقع ، إلا أنها كانت إيجابية.
الحالة الثانية للبطانية الموجبة هي عندما يتم تحريك البطانية ، دون تغيير الشكل أو الحجم ، من جانب إلى آخر بروح من التعاون. كلنا نشعر بالبرد ، ولكن إذا أصيب شخص ما بالحمى (وهذا يحدث للجميع بدوره) فإننا نوافق على البقاء مع رجل أو ذراع مكشوفة لتغطية المريض جيدًا. إذا كان طفلًا صغيرًا ، فإننا نفعل ذلك عن طيب خاطر ، وإذا كان قريبًا بعيدًا ، فنحن أقل سعادة ولكننا نفعل ذلك على أي حال. إنها الروح التي نذهب بها لمساعدة الجار الذي يحترق منزله لأننا نعلم أن النار يمكن أن تأتي إلينا أيضًا.
في سنوات ما بعد 2008 ، سحبت الولايات المتحدة البطانية لأول مرة ، والتي اخترعت (أو أعادت اكتشاف) Qe وقررت أنه إذا لم يشفيوا أنفسهم ، فلن يتم شفاء أي شخص على أي حال. وافق الآخرون. ارتفع الين إلى 80 ، وارتفع اليورو إلى 1.50 واستمر الرنمينبي في الارتفاع حتى أغسطس الماضي.
تعافت الولايات المتحدة ومرضت اليابان بدلاً من ذلك ، والتي في عام 2013 ثم مرة أخرى في نهاية عام 2014 انخفضت قيمتها حتى احتاج الأمر إلى 125 ينًا لشراء دولار. لم يقفز أي من الجيران فرحًا ، لكن آبي كان جيدًا في إقناع العالم بأن تخفيض قيمة العملة ، مصحوبًا بإجراءات مالية وهيكلية أخرى ، من شأنه أن يعيدنا إلى اليابان التي تم علاجها.
في ربيع عام 2014 ، كانت أوروبا ، التي استنفد نصفها الجنوبي بعد ثلاث سنوات من التقشف ، هي التي مرضت وتم علاجها من خلال التيسير الكمي وخفض قيمة العملة. مرة أخرى وافق الجيران على تحريك البطانية. كان انهيار أوروبا من الداخل في عالم هش سيكون مدمرًا.
في عام 2013 بدأ العديد من الوافدين الجدد يصابون بالمرض. ارتفعت الحمى مرة أخرى في عام 2015 بالنسبة للكثيرين منهم الذين ينتجون مواد أولية ووصلوا إلى مستويات خطيرة في بعض الحالات. وهكذا في العام الماضي سُمح لهم بسحب البطانية بقوة. اليوم لم يلتئموا ، لكنهم ما زالوا نجوا من أزمة خطيرة للغاية ، وإن كان ذلك مذهلاً ، فقد عادوا للوقوف على أقدامهم.
في أغسطس 2015 ، توقفت الصين عن التظاهر بالعقلانية وأوضحت لجيرانها أنها لم تعد قادرة على التمسك بدولار أقوى من أي وقت مضى. في سبتمبر ، أعلنت يلين رسميًا أن الولايات المتحدة بدأت أيضًا في نفاد أنفاسها. ثم كررت يلين هذه الفكرة قبل أسبوعين. علاوة على ذلك ، من سبتمبر إلى اليوم ، نما الاقتصاد الأمريكي بشكل ضئيل للغاية. لذلك ، لبعض الوقت ، كانت الولايات المتحدة (رسميًا نيابة عن الصين) هي التي تسحب البطانية. سدد جميع الآخرين ما يقرب من ربع تخفيض قيمة عملتهم مقابل الدولار.
يتم تأكيد G 20 في شنغهاي في نهاية فبراير كل يوم مثل ساحة صغيرة (اتفاقية 1985 التي أوقفت ارتفاع الدولار). في الأسابيع التي تلت شنغهاي ، رأينا مناورة أوروبية جديدة مصممة بحيث لا تضعف اليورو. اليابان ، من جانبها ، برفضها توسيع Qe بشكل أكبر ، تخلت ضمنيًا عن إعادة الين إلى 125 (وهو الآن عند 108) حتى لو كان اقتصادها قد فقد جزءًا كبيرًا من التقدم بسبب أبينوميكس الأول. وافقت كوريا على رفع القيمة مع الين وحتى نيوزيلندا ، من خلال الامتناع عن خفض الأسعار ، وافقت على عدم خفض القيمة بعد الآن.
فمن ناحية ، هناك شعور بأن الإفراط في التوسع في التيسير الكمي لا طائل من ورائه وأن المعدلات السلبية ، التي تتجاوز حدًا معينًا ، تؤدي إلى زعزعة الاستقرار إلى حد كبير. في المقابل هناك طلب أمريكي لهدنة على الدولار.
الآن تم وضع البطانية على النحو الأمثل ، لأنه لا يوجد أحد مرتاح للغاية ولا أحد سيئ للغاية. الدولة الأفضل ، بالنظر إلى الأرقام ، هي ألمانيا ، وهي أيضًا الدولة التي تشتكي أكثر من غيرها.
ألمانيا ، بصفتها بلدًا تجاريًا لا يصدر ما يكفي أبدًا وليس لديه أبدًا سعر صرف منخفض كما تريد ، طورت على مر السنين مهارة كبيرة في الظهور كضحية. التوحيد الأول ، ثم الاستثمارات الألمانية الكارثية في تكنولوجيا الفقاعات 1999-2000 ، ثم الوزن الثقيل لبقية منطقة اليورو ، ثم 2008 ، ثم اليونان وإيطاليا ، والآن الصين حيث يصعب تصديرها ، خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ، اليونان مرة أخرى ، البنوك الإيطالية ، اللاجئون ، باختصار ، ألمانيا لا تفتقر أبدًا إلى الأعذار للشكوى ليس فقط داخل منطقة اليورو ولكن أيضًا تجاه بقية العالم. ومع ذلك ، يجب أن نكون حذرين في انتقاده كثيرًا ، نحن في إيطاليا ، لأن هذه القدرة الألمانية على إبقاء اليورو منخفضًا حتى في ظل وجود فائض في الحساب الجاري مريحة للغاية بالنسبة لنا.
يمكن أن يصمد الميزان الحالي لأسعار الصرف طالما أن الحلقتين الضعيفتين ، الصين وأمريكا ، صامدة. بالنسبة لأمريكا ، ليس هناك الكثير مما يدعو للقلق لأن لديها قوة هيكلية لا مثيل لها. بالنسبة للصين ، هناك سؤال حول المدة التي يمكن أن تستمر فيها مع تحفيز الائتمان ، ولكن بالنسبة لمسألة المدة التي يمكن أن تستمر فيها مع تحفيز الائتمان ، ولكن الأمور تحت السيطرة في الوقت الحالي.
تحتاج أمريكا ، التي تقترب أكثر من أي وقت مضى إلى التوظيف الكامل ، إلى رفع معدلات الفائدة ، لكنها لا تستطيع فعل ذلك بدولار قوي للغاية. وبالتالي سيتم تعديل البطانية حتى تتمكن الصين من امتصاص الصعود الأمريكي دون خفض القيمة. من الناحية العملية ، سيكون هناك تحسن في اليوم الذي يعمل فيه الاقتصاد الأمريكي والصيني بشكل جيد في نفس الوقت. الشيك التالي سيكون في يونيو ، ولكن إذا سارت أمريكا ببطء كما هي الآن ، فسيتم تأجيل الارتفاع مرة أخرى.
في هذا المناخ الدافئ وربما البارد ، تطفو الأكياس والسندات دون مشاكل كثيرة. اكتملت إعادة موازنة المحافظ بعد البيع الذعر في يناير وفبراير وليس هناك مجال كبير للارتفاع. في عالم مستقر (أو يُنظر إليه ببساطة على أنه مستقر) ، لا يزال الأمر يتطلب صدمة خارجية لجعل الأسواق تتراجع. أكثر من مجرد تخفيف ، إذن ، في هذه المرحلة ، يتعلق الأمر بإعادة تموضع نحو الأسواق الدورية والناشئة على أمل معقول أن الاقتصاد الأمريكي ، بفضل ضعف الدولار ، سوف يتسارع مرة أخرى.
