RCS ، ثلاثة يقودون للتخلص من أخطر زيادة في الصيف
ومع ذلك ، ينتهي أسبوع سوق الأوراق المالية ، لن يتمكن أي شخص من حرمان مجموعة RCS Media Group من لقب الأسد الذهبي للحصول على الأداء الأكثر روعة والأقل مفهومًا (في الوقت الحالي) في سيناريو البورصات العالمية. في أربع جلسات فقط ، اكتسبت الحصة في via Solferino ، بأحجام مبهرة ، 113٪. تم تداول 4,8 مليون قطعة بالأمس فقط ، مقابل المتوسط اليومي للشهر الماضي (والذي تأثر بالفعل بالجلسات القليلة الماضية) البالغ 766 قطعة.
أنا الدافع؟ هناك طريقتان لتفسير اللون الأصفر: 1) التوقعات بشأن خطة تخفيض الديون من خلال التصرفات. 2) فرضيات إعادة هيكلة الأسهم الإستراتيجية من قبل Mediobanca ، المساهم الأول في RCS بنسبة 14,3٪.
فيما يتعلق تخفيض الديون، تم اتخاذ الخطوة الأولى أمس: أعطت مكافحة الاحتكار الفرنسية الضوء الأخضر لبيع Flammarion ، دار النشر التي تسيطر عليها RCS ، إلى Gallimard مقابل 251 مليون يورو. ستؤدي العملية إلى تخفيض الدين إلى حوالي 750 مليون من مليار اليوم. الآن يمكن أن ينجذب المرحلة الثانية: بيع الأصول العقارية، بما في ذلك المقر الرئيسي في Via Solferino (المقدرة بما بين 200 و 250 مليون) وربما الحصة في Dada التي يمكن الحصول منها ، بعد خصم الديون ، على ما بين 35 و 40 مليونًا. وبهذه الطريقة ، يمكن للرئيس التنفيذي الجديد بيترو سكوت جوفان أن يخفض مستوى الديون إلى ما دون عتبة 500 مليون. أي عند مستوى يمكن أن يمنع زيادة إلزامية في رأس المال.
لكن حالة المجموعة ، حتى بعد فقدان الوزن ، لا تجعلهم ينامون بسلام: سيكون مستوى الديون في أي حال من الأحوال مساوياً لأكثر أو أقل بثلاث مرات من EBDA الناتجة عن أنشطة المجموعة. كما أن الاتجاه السائد في مبيعات الإعلانات ، أو ما هو أسوأ من ذلك ، اتجاه الركود الاقتصادي لا يظهر إمكانية حدوث انتعاش صناعي سريع. حتى لو أثبت سكوت جوفان أنه قاطع تكاليف لا هوادة فيه ، على غرار إنريكو بوندي.
وعلاوة على ذلك، ليس من السهل تفسير الزيادة في نظام التحكم عن بعد مع الشائعات ، وليس إنكارها ، عن خطة لزيادة رأس المال ضخم ، بين 4 و 500 مليون. في هذه الأيام ، تؤدي مجرد فرضية مطالبة المساهمين بالمال إلى انهيار السهم. وليس العكس.
لذلك ، من المحتم البحث عن تفسير بديل و / أو تكميلي للمسيرة. مسار حل اللون الأصفر يؤدي حتمًا إلى Piazzetta Cuccia. في 5 سبتمبر ، سيتعين على مجلس إدارة Mediobanca التعامل مع القضية الشائكة لألبرتو ناجيل ، التي حقق فيها مكتب المدعي العام في ميلانو بخصوص بابيلو الشهير الموقع مع سالفاتور ليجريستي. ووفقًا للتقارير ، فقد أتاح الحادث واحدًا أو أكثر من المساهمين الفرصة للمطالبة بتغيير المسار في استراتيجيات البنك ، والتي لم تعد تستفيد بالتأكيد من الوظيفة التقليدية المتمثلة في الحفاظ على الأمان ؛ وهو موقف "مجصص" للغاية لمواجهة وضع اقتصادي يتطلب المزيد من الديناميكية. يبدو أن Nagel مستعد لقبول التحدي ، حتى على حساب إضعاف قيادة Generali التاريخية أو إيجاد شريك جديد لشركة Telco.
يتم التحقق من جميع الفرضيات من فضلك. ولكن فيما يتعلق بنظام التحكم عن بعد RCS ، فقد يكون الزمن أقرب. أكد ناجل نفسه ، في مقابلته الصيفية مع Repubblica ، على ذلك لم تتخذ Mediobanca بالفعل "خطوة واحدة بل خطوتين أو ثلاث إلى الوراء" فيما يتعلق بإدارة RCS. من المؤكد أن المشترين المحتملين لا ينقصهم: جوزيبي روتيلي الآن على بعد خطوة واحدة من السيادة النسبية في طريق سولفرينو. دييغو ديلا فيل ، اليوم بنسبة 5٪ ، مستعد للصعود. علاوة على ذلك ، لا يستبعد توسيع المساهمة إلى شريك دولي. أخيرًا ، قد يوحي الوضع السياسي بأوقات سريعة: مثل هذه العملية ستقابل بالتأكيد حق النقض السياسي الحاسم (من اليمين ومن اليسار). لماذا لا تستغل الدرع الذي تقدمه حكومة تصريف الأعمال؟
حتى الآن القراءة السياسية والمالية لـ "اللغز" والتي ، مع ذلك ، لا تفسر ظاهرة أخرى ، بل أكثر إثارة للدهشة: اجتذبت سلسلة RCS الشاذة معها عناوين أخرى في قطاع النشر: ارتفع إسبرسو بنسبة 5,2٪ بعد أن حقق + 2٪ أمس ، موندادوري + 3,5٪. تم تعليق Il Sole24Ore بزيادة نظرية قدرها 15٪ بعد 2,5٪ أمس و 17٪ يوم الثلاثاء الماضي. كما استجابت Caltagirone Editori و Monnrif للنداء ، ولكن ليس الأسهم ذات الأساسيات الأكثر صلابة مثل القاهرة أو دادا نفسها التي تأخرت دون المشاركة في المسيرة. ربما لأنه ، في الأشهر السبعة الأولى من عام 2012 ، سجلوا انخفاضًا بنسبة 3 ٪ وزيادة بنسبة 2 ٪ على التوالي ، في حين خسر الكبار ما بين 24 و 32 ٪.
هذه الاعتبارات تشير إلى ذلك وراء الارتفاع ، هناك قبل كل شيء إجراء لإعادة تعيين المحافظ في ضوء قرارات التداول (أو بالأحرى ، من algotrading) التي أثارت سخطها انخفاض التعويم الحر (11٪ فقط في RCS). في ضوء التحليل الكمي ، يبدو أن الارتفاع الصيفي كان بمثابة إعادة توجيه بسيطة لرأس المال في القطاع الأكثر كسادًا والذي وصل الآن ، وفقًا لتقديرات المشغلين ، إلى أدنى نقطة له.
