كل أسبوع المفاوضات بين السلطات اليونانية والمقرضين الدوليين تجعلنا في حالة ترقب. بينما تقدم اليونان إضافات صغيرة إلى خطة الإصلاح المرفوضة سابقًا ، يطالب الثلاثي الدائنين ، وشركاء منطقة اليورو ، وصندوق النقد الدولي والبنك المركزي الأوروبي ، بإصلاحات هيكلية كبيرة وذات مصداقية ، بما يتماشى مع ما تم الاتفاق عليه سابقًا ، مقابل تسليم أحدث شريحة من خطة الإنقاذ الثانية.
يحاول المراقبون كل أسبوع تقدير السيولة التي لا تزال في خزائن الحكومة ، ويبدو التخلف عن السداد وشيكًا كل أسبوع ، مع عجز الحكومة عن الوفاء بالتزاماتها المحلية ، مثل دفع المعاشات التقاعدية. ومع ذلك ، تمكنت الحكومة حتى الآن من البقاء واقفة على قدميها ، بما في ذلك عن طريق نهب احتياطيات صناديق التقاعد والحكومات المحلية ، مع دفع 448 مليون يورو لصندوق النقد الدولي في 9 أبريل.
قد يستمر التشويق حتى الاجتماع القادم لمجموعة Eurogroup في ريجا ، والمقرر عقده في 24 أبريل ، ولكن ليس بعد ذلك بكثير. فكلما قل التقدم الذي أحرزته المفاوضات ، كلما طال أمد استمرار المفاوضات وهذا سيدفع اليونانيين إلى التسابق على فروع البنوك خوفًا من عرقلة عمليات الانسحاب. العامل الأكثر أهمية ليس قدرة الحكومة على دفع الفواتير بقدر ما هو الميزانية العمومية للبنوك اليونانية. قد يؤدي هذا التدافع المرهق على البنوك إلى الإفلاس ويجبر البنك المركزي الأوروبي على تعليق ضخ السيولة ، بالفعل حوالي 100 مليار يورو.
في هذه المرحلة ، من الصعب فك نوايا السلطات اليونانية: نتساءل عما إذا كانت الجمعية الوطنية الجديدة للبلاد ، نظرًا لتكوينها ، تتمتع بالسلطة السياسية لإيجاد اتفاق بشأن القضايا الحساسة مثل حظر المفاوضة الجماعية في العمل. أو تمديد خطة الخصخصة أو تعليق دفع المعاشات التكميلية من قبل صناديق التقاعد التكميلية المفلسة بالفعل. سيخبرنا الوقت ، وهو مورد دائمًا ما يكون غير كافٍ. في غضون ذلك ، نتوقع ثلاثة سيناريوهات محتملة:
سيناريو إيجابي
الرغبة في التفاوض تسود. تمضي الحكومة اليونانية قدما في الإصلاحات الهيكلية ، وتغير هدف الفائض الأساسي ، ونجحت المراجعة اليونانية ، ويتم صرف الشريحة الأخيرة من القرض (بالإضافة إلى القسائم على السندات في يد البنك المركزي الأوروبي) وتحصل اليونان على تخفيض في القيمة الحالية الصافية لديون الدولة.
سيناريو صعب
تتسارع وتيرة التدافع على البنوك ، تحسباً للنتائج السلبية للمراجعة ، وتفرض الحكومة ضوابط على رأس المال وسقفًا أسبوعيًا للسحب النقدي ، كما حدث في قبرص في عام 2013. والركود الاقتصادي السريع يقنع الحكومة بالتفاوض (ربما بعد ذلك) انتخابات مبكرة). ثم يعود إلى السيناريو السابق.
اليونان خارج الاتحاد الأوروبي
البداية مشابهة للسيناريو السابق لكن الحكومة عادت إلى وضعها الأولي (ربما بعد انتخابات مبكرة) ، وهروب رأس المال وإعسار البنوك يجبران على إصدار عملة جديدة ، في البداية على قدم المساواة مع اليورو ، والتي تنخفض بشكل حاد بعد التعويم. التكلفة المالية لمنطقة اليورو ضخمة ، بين 150 و 200 مليار يورو. ومع ذلك ، لا تزال اليونان في الاتحاد الأوروبي ، وقد نجح تخفيض قيمة العملة ، ثم تبع ذلك التعافي في النهاية.
بعد إدخال ضوابط رأس المال ، قد يستغرق القرار السياسي بإصدار عملة وطنية وقتًا طويلاً وبالتالي يمكن إدارته. كبديل لخروج منظم من منطقة اليورو ، يمكن أن يصبح الوضع السياسي فوضوياً ويمكن لليونان الخروج من الاتحاد الأوروبي. لكن مثل هذا السيناريو السلبي يبدو غير مرجح بالنسبة لنا.
