"كان هناك الكثير من الحديث عن القيل والقال لأنه لم يكن هناك شيء ملموس. الفرضيات كالظلال التي لا تعرف معالمها. في النهاية لم يكن هناك شيء ". "الظلال" التي ذكرها فرانشيسكو غايتانو كالتاجيرون ، أحد كبار المساهمين في أسد ترييستي ، تثير القلق كلاهما Mancati Sposi ، Generali و Intesa San Paolo ، كلاهما اليوم في مناقشات مع المساهمين، بعد أقل من ثلاثة أشهر من انتهاء ارتباط لم يحدث في الواقع. حتى لو أظهرت Generali ، ربما بسبب الإفراط في الدفاع عن النفس ، أنها تمنح الفضل لـ "الظلال" بشراء 3 بالمائة من رأس مال البنك.
لكن الآن؟ بفضل موسم ملائم لسوق الأوراق المالية ، يبدو اللاعبان في التمويل الإيطالي ، وهما الوحيدان (جنبًا إلى جنب مع Unicredit) القادران على لعب دور مهم في الخريطة الأوروبية للقطاع ، في صحة جيدة. لكن الأسباب التي جادلت قبل بضعة أشهر لصالح اندماج محتمل لم تختف بالتأكيد.
تدرك الإدارة العليا لـ Intesa أن البنك يقف على مفترق طرق: إما أن ينمو ، ويركز على إدارة الثروات ، أو يخاطر بأن يصبح فريسة بحد ذاته. اليوم أكثر من الأمس ، نظرًا لانتعاش الاهتمام بالسوق الإيطالية ، كما يتضح من الدراسة الحديثة جدًا التي أجرتها Mediobanca: "تمت معالجة المخاطر المنهجية الآن في الغالب - كما يقرأ التحليل - التقييمات منخفضة ، والانتخابات الشركات الفرنسية قللت من السياسة المخاطر ومحفز لجذب الاستثمار في القطاع ". بالإضافة إلى ذلك ، هناك "توقعات بارتفاع أسعار الفائدة والاقتصاد الأوروبي الذي يظهر بوادر حيوية".
أخيرًا ، في الجزء الأمامي من القروض المتعثرة، يتحسن الوضع ، لدرجة أن الرئيس جيان ماريو جروس بيترو كان قادرًا على التصريح بفخر أنه "ليس لدينا أي نية للتخلي عن القيم الأساسية للمستحقات لمشغلين متخصصين ، ولا إلحاق الضرر بالشركات المدينة عمليات متسرعة. نعتمد من ناحية على احترافية عمالنا ، ومن ناحية أخرى على الصحة الجيدة لنظام الإنتاج. هدفنا هو استخراج أكبر قدر ممكن من القيمة ".
في هذا السياق ، من المهم بالنسبة للبنك بقيادة كارلو ميسينا ، الذي شارك بنجاح حتى الآن في تجنب المصائب الإيطالية الجديدة (إراقة دماء أخرى لشركة أليطاليا ، وتمويلات جديدة لأتلانتي ، وما إلى ذلك). تسريع النمو من خلال عمليات الاستحواذ، وخاصة في إدارة الأصول والخدمات المصرفية الخاصة ، أكثر القطاعات الواعدة والأقرب للبنك.
لكن في إيطاليا ، مع اختفاء فرضية Generali ، تندر الفرائس. وفي الوقت نفسه ، يستمر العنوان في جذب الاهتمام بين المهنيين. هنا ، على سبيل المثال ، هو رأي Crédit Suisse: "تظل Intesa هي السهم المالي المفضل في جنوب أوروبا بفضل متانة نسب رأس المال ، وعائد توزيعات الأرباح الجيد المقدم للمساهمين ، والحضور القوي في سوق إدارة الأصول و الموقع المناسب في البيئة الانكماشية الحالية ". بطاقة تقرير جيدة ولكن أيضًا إغراء: أين تجد فريسة أخرى كهذه؟
في غضون ذلك ، من مقر الأسد ، يواصل فيليب دونيت تكرار أن شركة جينيرالي هي وتعتزم أن تظل "شركة إيطالية مستقلة". من جانبه ، يمكن للمدير التنفيذي القادم من كورسيكا أن يتباهى بأداء تقني جيد جدًا: تحسن النسبة المجمعة إلى 92,5٪ وتصنيف الملاءة الثانية بنسبة 194٪ بالإضافة إلى الربحية المتزايدة القادرة على جعل هدف توزيع المساهمين 5 مليارات في المملكة العربية السعودية ممكنًا. شكل كوبونات.
اليوم ، سيقوم فيليب دونيت ، الذي تلقى عشية اجتماع المساهمين تأكيد التصنيف A- من وكالة فيتش ، بتقييم حالة الفن ، بدءًا من خفض التكاليف (200 مليون)ومن ال إغلاق المكاتب الدولية التي لا تقدم آفاق تجارية واعدة. إشارات رائعة يدعمها فريق شاب ومتحمس للغاية: 21 من موظفي الشركة البالغ عددهم 74 موظف تقل أعمارهم عن 34 عامًا. برز المدراء الرائدون للجيل الجديد من صفوفهم: من ماركو سيسانا ، المولود عام 1973 ، الرئيس التنفيذي لشركة Generali Italia والمدير القطري لإيطاليا منذ 1 يناير 2017 إلى الرئيس التنفيذي الجديد لـ Banca Generali Gian Maria Mossa ، 42 عامًا فقط ولكن مع خبرة قوية على أكتاف المجموعات الدولية.
حزمة سكروم ، لاستخدام تعبير عزيز على دونيت ، لاعب رجبي سابق ، موجودة. لكن البقية؟ ليس لغزا ذلك تم إعاقة التوسع في Generali في السنوات الأخيرة بسبب صعوبة المساهمين الرئيسيين ، بدءًا من Mediobanca ، لدعم زيادة رأس المال المحتملة في خدمة النمو في كل من الأسواق المغطاة بالفعل والأسواق الجديدة. رابط خطير ، لأنه يعرض الأسد لأهداف المنافسين الأكثر صلابة وعدوانية. في الأشهر الأخيرة ، بالتوازي مع اهتمام إنتيزا ، تضاعفت الشائعات حول مصالح أليانز أو أكسا أو زيورخ.
في ضوء هذا الوضع ، ينبغي قراءة التصريحات الأخيرة للرئيس غابرييل غالاتيري إلى كورييري ديلا سيرا. وشدد على أننا لا نشعر بالفريسة مضيفا "لسنا قلقين من ذلك". إذا كان هناك أي شيء ، فهناك مجال لتقوية المساهمين المستقرين. "إذا تم إضافة صندوق أجنبي غدا ، فسيكون موضع ترحيب".
ماذا عن زيادة رأس المال؟ منطقنا بسيط: هل لديك مشروع؟ الدعوة لعقد اجتماع. إذا ظهرت فرصة للنمو ، فلن يفشل المساهمون في تقديم دعمهم لنا ". بما في ذلك Mediobanca التي تخطط أيضًا ، في خطة أعمالها ، لتخفيض حصتها إلى 10 ٪ ولكن الانخفاض قد يكون أقوى ، إذا أتيحت لشركة Generali الفرصة لتسريع استراتيجية النمو في مناطق وقطاعات جغرافية جديدة. باختصار، أحضره: يمكن أن يكون الأسد شريكًا جيدًا. دعونا نأمل ألا تكون فريسة.
