غالاسيا بيريلي ، سبوزيتو وبونومي قريبة من الفهم
وتتطلع شركة عامة في المستقبل إلى PIRELLI
الصيغة معقدة ومحكمة ، كما كان الحال دائمًا لعمليات مجرة Tronchetti.
لذلك فليس من المستغرب أن المفاوضات ، على الرغم من إجرائها في مراحل قسرية ، لم تنته بعد. لكن الرهانات في المحادثات بين ماركو ترونشيتي بروفيرا وصناديق كليسيدرا وصناديق الاستثمار الصناعي عالية حقًا: اتفاق يبدأ من صندوق شركة جديد يوضع في أعلى سلسلة السيطرة ، ويغير الهيكل المستقبلي للمجموعة بالكامل. تبيع إطارات Pirelli في جميع أنحاء العالم باختصار ، بالإضافة إلى ضمان الطلاق غير المؤلم من Malacalzas ، يجب أن تتبع الآلية التي حددها Marco Tronchetti Provera وزوجان Sposito-Bonomi ، اللذان يمتلكان الصندوقين الخاصين Clessidra و Investindustrial ، المسار متوسط المدى للبيكوكا. المجموعة ، حتى خروج ماركو ترونكيتي بروفيرا من المشهد ، في سنوات ليست قليلة (ولكن ليس كثيرًا).
تتضمن العملية عدة مراحل. ينص مخطط الاتفاقية أولاً وقبل كل شيء على أن Tronchetti يجب أن يجلب حصته الأغلبية في Mtp في صندوق جديد يوضع فوق هذا والذي سيدخل فيه الصندوقان بحقن رأس المال الذي يجب أن يصل إلى 40 مليون للحصول على حصة حوالي 30٪ من newco.
سيغلق على هذا النحو ، ربما في وقت مبكر من صباح الثلاثاء ، المرحلة الأولى من الرحلة متوقعة بينما يتوقع الثاني محاولة الحوار مع عائلة Malacalza ، الموجودة كمساهم في كل من Gpi و Camfin ، لمنعهم من معارضة حل الصناديق المختلفة التي تسيطر على مجموعة Pirelli. ولن يكون إقناع الجنوة بعد معركة الأشهر القليلة الماضية أمرًا سهلاً ، ليس فقط بالنسبة إلى ترونكيتي ولكن ليس حتى بالنسبة إلى أندريا بونومي وكلاوديو سبوزيتو الأكثر دبلوماسية.
ستكون المرحلة الثانية مشروطة بتطور العلاقة مع Malacalzas، كمساهمين في كل من Gpi و Camfin ، لمنعهم من معارضة حل الصناديق المختلفة التي تسيطر على مجموعة Pirelli. وهنا ينفتح سيناريوهان محتملان.
إذا لم يتم حل الموقف ، سيتلقى كلوديو سبوزيتو (كليسيدرا) والاستثمار الصناعي (بونومي) على أي حال مكافأة تبلغ حوالي 10٪ سنويًا عن كامل مدة الاستثمار. ومع ذلك ، بعد العامين الأولين ، ستكون هناك نوافذ ستتمكن فيها الصناديق من بيع أسهمها على MTPs بينما ، في مرحلة لاحقة ، ستتلقى Sapa مكالمة.
في حالة وجود اتفاقية مع Malacalzas ، من ناحية أخرى ، سوف تستحوذ الصناديق على أسهم Camfin ، وبالتالي تحصل على غالبية الشراكة مع Tronchetti والتي ، مع ذلك ، سيتم الاعتراف بها كمديرة Pirelli لعدد معين من السنوات. في غضون ذلك ، سيتم دمج Gpi و Camfin ، وفي مرحلة لاحقة ، يمكن إجراء مزيد من تقصير السلسلة مع الاندماج في Pirelli. سيحق لـ Tronchetti العثور على مستثمر ثالث لبيع أسهم الصناديق ، وربما أسهمه أيضًا.
هذه هي الخطة التي من المحتمل أن يعارضها Malacalzas. طالما بقيت عائلة جنوة في Gpi (إلغاء الاتفاقيات المقرر عقدها في 20 يناير ، وانتهاء صلاحية الاتفاقيات في يوليو) ، ستكون قادرة على معارضة عرض الاستحواذ على Camfin. وثم؟ الحصة في يد Malacalza ، 26,5٪ ، لا تكفي لمنع الاندماجات ، ما لم يشرع بعض الحلفاء في شراء الأوراق المالية المحظورة بموجب عقد مع Malacalzas ، والذين يمكنهم التصرف (في حالة وصولهم إلى ثلث رأس المال) في حظر. أقلية ، لكن ليس أكثر.
في الأساس ، يبدو أن ترونشيتي قد نجحت في مواجهة فخ حلفاء جنوة السابقين. لكن بأي ثمن؟ في نهاية العملية الطويلة التي بدأت مع Bonomi و Sposito ، سيكون لدى Tronchetti 5 ٪ فقط من Pirelli. القليل جدًا لضمان مستقبل الأسرة الحاكمة (حيث ، في الحقيقة ، بدأ اثنان من الأطفال الثلاثة حياتهم المهنية بعيدًا عن بيكوكا). ولكن في قمة الهرم يمكن أن يكون هناك دائمًا 44,5٪ يسيطر عليها ميثاق النقابات العمالية الحالي. شريطة أن تعرف الشركة كيف تواجه بنجاح سنوات لا تعد بالسهولة. لذلك ، من منظور المنظور ، ستكون Pirelli بالتأكيد شركة عامة ، قادرة على أي حال على التعبير عن نواة صلبة في القيادة ، والتي سيتعين عليها في المستقبل اختيار رئيس ومدير جدير بـ Mtp ، الرجل الذي أنقذ المجموعة بعد المصائب. من أوائل التسعينيات والتي ، من عام 2008 إلى اليوم ، سنوات أسوأ أزمة ، تمكنت من مضاعفة قيمة Pirelli بمقدار ثلاثة. وكذلك حظ Malacalzas. لهذا السبب ، مع الاتفاق قيد المناقشة هذه الأيام ، تبدأ مهمة حساسة لـ Tronchetti في سن 65: البحث عن من سيخلفه في غضون بضع سنوات. من السهل التفكير في أن "الشخص المختار" سيخرج من القائمة المختصرة المكونة من خمسة مديرين يشكلون لجنة الإدارة اليوم.
