مقابلة شخص فقدت الاتصال به لبعض الوقت واكتشاف أنه يرتدي نظارات الآن ، أو فقد شعره ، أو وجده شيبًا. أخبره أنه ظل على حاله وفكر بدلاً من ذلك أنه يعاني الآن من التجاعيد ، ويمشي منحنياً أو يسمع قليلاً. باختصار ، لقد شهدت ما يسميه الفرنسيون انقلاب الحياة ، الشيخوخة المفاجئة.
التأثير ، للوهلة الأولى ، منفّر ومحبط قليلاً لكنه لا يدوم طويلاً. سرعان ما تتداخل الصورة الجديدة مع الصورة القديمة ويعود كل شيء إلى النظام. عاش الناس في الأسواق المالية دون قلق حتى أسابيع قليلة مضت. لم تظهر الدورة الاقتصادية الإيجابية ، التي بدأت في ربيع عام 2009 ، خمس سنوات وأربعة أشهر من العمر على الإطلاق ، والتي بالنسبة للدورات ، كما هو الحال بالنسبة للكلاب الكبيرة ، تقابل أكثر أو أقل 50 عامًا للبشر. بدا أصغر من ذلك بكثير. بدا ضعيفًا ونحيفًا ومبهجًا بشكل غامض كما يمكن أن يكون المراهق فقط. ليست لياقة بدنية مثل تلك التي يتمتع بها شخص بالغ لائق ، ولكن في المقابل ، احتمال حياة طويلة جدًا أمامه. يبدو أن هذه الدورة تتصرف مثل فئران المختبر التي تغذي نصف السعرات الحرارية التي تتناولها عادة. رقيقة وصغيرة وخالية من الجذور الحرة ومقاومة للأورام وقادرة على العيش ما يقرب من ضعف عمر الفئران القادرة على الجلوس على الطاولة ومساعدة نفسها بحرية. مسألة التمثيل الغذائي والهرمونات.
كان الجلد الناعم والشعر الكثيف والميزات الجديدة نتيجة للنمو المنخفض والتضخم غير المحسوس تقريبًا ، والذي بدا في الربيع أنه سينخفض إلى أقل من واحد بالمائة. قيل ، إن النظام الغذائي منخفض السعرات الحرارية قد ضمن أن الإمدادات الغذائية المتاحة لهذه الدورة ، الضخمة في عام 2009 ، لا تزال سليمة عمليًا. تتكون الإمدادات الغذائية من الموارد المتاحة ولكن غير المستخدمة ، والعاطلين عن العمل من جانب والمخازن المليئة بالآلات لا تزال قائمة منذ زمن الأزمة من ناحية أخرى.
طالما أن هناك الكثير من الموارد غير المستخدمة ، فقد كانت الفرضية أنه لن يكون هناك تضخم لسنوات وسنوات قادمة ، ولن يكون هناك سبب يدفع البنوك المركزية إلى رفع أسعار الفائدة بجدية ، وبالتالي لن يكون هناك سبب لبيع السندات أو حتى لا تشتري أسهمًا عندما يكون لدى الشركات ، وإن كان نموها منخفضًا ، أرباحًا متزايدة. ومع ذلك ، في غضون أسابيع قليلة ، تم اكتشاف أن فئراننا لديها عضلات (نمو) أقل ودهون (تضخم) أكثر مما كان يعتقد سابقًا. تم رفض الانخفاض في الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول ، هذا المعدل السنوي الثقيل ناقص 3 في المائة ، على عجل باعتباره تأثيرًا لسوء الأحوال الجوية والدورة المصغرة للمخزونات ، ولكن في الفحص الثاني وجد أيضًا أنه يرجع إلى انخفاض في الإنتاجية.
الربع الثاني ، الذي كان من المتوقع في البداية أن يظهر انتعاشًا قويًا للغاية ، تبين بالتأكيد أنه جيد ، لكنه أقل إشراقًا مما كان متوقعًا. أوروبا ، التي اضطرت أخيرًا إلى العودة إلى المسار الصحيح ، لا يمكنها إلا أن تظهر نتائج متواضعة جدًا في الوقت الحالي. كما تم تقليص آفاق النصف الثاني من العام. في النهاية ، فإن عام 2014 ، الذي تم منحه في البداية لثلاثة نمو وفير ، سيكون بمثابة التأكيد الألف على 3 الذي رأيناه في هذه السنوات الخمس. المشكلة ، من الناحية الإستراتيجية ، ليست النمو المنخفض في حد ذاته ، ولكن حقيقة أن النمو الضعيف هو بداية الأسعار بالفعل. القضية ليست المستوى المطلق للتضخم ، الذي لا يزال مقبولاً ، ولكن ما يكمن وراءه وهذا هو احتمال أن ما كنا نقول لبعضنا البعض لفترة طويلة ، وجود موارد كبيرة غير مستخدمة ، هو على الأقل في جزء منه وهم. بعد كل شيء ، ليس من الصعب شغل الوظائف ذات المؤهلات العالية فقط ، إن لم يكن من خلال الاستفادة من الراتب. لقد أصبح الآن جهدًا كبيرًا للعثور على سائقي الشاحنات ، حتى لدفع 2-120 ألف دولار سنويًا لهم ، كما كان يحدث لبعض الوقت في مناطق التعدين.
احتفلت الأسواق بالتسارع في إنشاء وظائف جديدة ، لكنها لم تلاحظ كيف يحدث هذا فقط بدوام جزئي (والذي يعمل من بين أمور أخرى على التحايل على تكاليف والتزامات Obamacare). يتم دفع أجور هذه الوظائف أعلى بقليل من إعانات البطالة والضرائب السلبية التي يتم فقدانها من خلال العودة إلى عالم العمل. وبالتالي ، فإنهم يولدون القليل من الاستهلاك الإضافي ولا يعطون ذلك الشعور بالصلابة والثقة التي يمكن أن تؤدي إلى التقدم بطلب للحصول على قرض عقاري لبناء منزل. تميل الأسواق أيضًا إلى تجاهل أن للعمالة جانبين. من ناحية ، من ناحية الاقتصاد الكلي ، كان كروغمان محقًا عندما صرح بأن الشخص العاطل عن العمل ضعيف الأجر لا يزال أكثر إنتاجية من العاطل عن العمل.
من ناحية الأعمال ، فإن الموظف المعين في مرحلة عالية من الدورة (مع احتياطات أقل من تلك المستخدمة في أوقات الأزمات) هو تكلفة تميل إلى تآكل الهوامش. إن انخفاض نمو الإنتاجية ، والتوترات الأولى في سوق العمل ، والاقتراب السريع من التوظيف الكامل ، وخروج عدد متزايد باستمرار من كبار السن من سوق العمل ، وانخفاض دخول المهاجرين ، ليست عوامل قادرة على تحقيق نهاية الدورة التوسعية للولايات المتحدة. لا تزال حياة هذه الدورة طويلة جدًا (ربما ثلاث إلى أربع سنوات أخرى على الأقل) لكنها تبدو اليوم أقل شمولاً مما كان يعتقد قبل ثلاثة أشهر. وحتى أقل حدة ، على الأقل حتى تقرر الشركات الاستثمار في الإنتاجية وليس فقط في أسهمها الخاصة. من المؤكد أن أوروبا ليست معرضة لخطر الانهاك ، باستثناء بعض مجالات الاقتصاد الألماني. لكن حقيقة عدم وجود أعداد كبيرة من الشباب الأوروبي العاطلين عن العمل الذين يريدون أن يصبحوا سائقي شاحنات في أمريكا (التي لا تريد بحد ذاتها الكثير من المهاجرين) تظهر أن أسواق العمل لا تزال مجزأة بشدة.
إن الخزان الكبير للبطالة العالمية هو في الواقع مجموعة من البحيرات الإقليمية الصغيرة التي لا تتواصل مع بعضها البعض كما ينبغي. هذا أيضًا ، بمرور الوقت ، يقلل من إنتاجية النظام. وبالتالي فإن الخطر الأوروبي ليس محموما بل اختناق بطيء. لم يتغير النموذج الألماني لمنطقة اليورو ، ويقول Praet البائس ، العضو البلجيكي في البنك المركزي الأوروبي ، إننا في نفس النقطة كما كان الحال قبل عام.
فشلت المناورات العظيمة للبنك المركزي الأوروبي في إضعاف اليورو (الذي لا يزال هناك تراكم قوي للطلب من البنوك المركزية الآسيوية التي ترغب في إعادة إدخاله في احتياطياتها) وهي بالكاد كافية لإعادة القاعدة النقدية إلى مستوى اثنين سنين مضت. لا يبدو أن السندات والبورصات قلقة بشكل خاص بشأن الوضع العام. السندات غير مبالية بالتضخم لأنها شهدت ارتفاع أسعار المستهلكين اليابانيين بنقطتين مئويتين في عام واحد (دون احتساب زيادة ضريبة القيمة المضافة) وظلت سندات الحكومة اليابانية لمدة 12 سنوات ثابتة عمليًا. ومن المفارقات ، بعد عامين من النصائح في جميع أنحاء العالم بعدم الدخول في آجال استحقاق بعيدة ، فإن السندات التي تتراوح من 24 إلى XNUMX شهرًا هي الأكثر خطورة (في منطقة الدولار) في المستقبل القريب.
من جانبها ، لا يزال بإمكان أسواق الأوراق المالية الاعتماد على بعض النمو في الأرباح (مالي أكثر من التشغيل ، ولكن لا بأس في هذه المرحلة) ولا يبدو أنها منزعجة للغاية من التحذيرات الصادرة عن البنوك المركزية بعدم المبالغة في ذلك ، وهو الأمر بالنسبة لـ لحظة الصوت هم خير وغير ضار. بيريني الشيطاني ، الذي يرتكب أخطاء قليلة جدًا ، يتوقع 2100 ليرة سورية 500 في نهاية العام. سوف يجلب الخريف القليل من الاضطراب ، لكنه لن يكون بالضرورة اللحظة المصيرية الكلاسيكية عندما تلاحظ أسواق الأسهم رفع سعر الفائدة الوشيك وتتفاعل بشكل سيء. سيأتي ذلك الوقت ، ولكن لاحقًا.
