كان ضعف الاستثمارات مشكلة شائعة في جميع الدول الأوروبية الرئيسية في السنوات الأخيرة. من بين الأسباب العديدة في أصل الظاهرة ، ليس أقلها الحالة غير اللامعة للشركات. في إيطاليا يمكننا أن نرى توهينًا لبعض الديناميكيات غير المواتية ، وليس الأضواء الحقيقية بعد. ديناميكيات القروض للشركات غير المالية أقل سلبية من تلك المسجلة في الأشهر بين 2013 و 2014. لكن الانخفاض في سبتمبر (-3,6٪ على أساس سنوي) هو الثامن والعشرون على التوالي. الطول المماثل هو التسلسل السلبي الذي يمكن اكتشافه في منطقة اليورو بأكملها.
لا تزال عملية تدهور حافظة قروض الشركات تشهد توهينًا (بطيئًا) ، وهو اتجاه يتوافق مع الانخفاض في عمليات إغلاق الشركات ، وهو الأول منذ عام 2008. السيناريو المناسب للتمويل المصرفي يترجم إلى انخفاض واضح في أسعار الفائدة. وضعت الأزمة التي بدأت في عام 2008 ضغطا على نظام الأعمال الإيطالي: انخفض عدد الشركات الجديدة ؛ انخفضت النسبة المئوية لمن يعيشون بعد ثلاث سنوات بمقدار 8,5 نقطة ؛ تم إلغاء حوالي خمس الشركات الصغيرة والمتوسطة النشطة في عام 2007. ومن بين المؤشرات النادرة للإشارة الإيجابية ، يجب أن نذكر النمو الكبير في حقوق المساهمين (+ 31,7٪ بين عامي 2007 و 2013) بسبب التزام المساهمين و تدخل تشريعي.
يمكن أن يلعب عاملان دورًا مهمًا في آفاق الشركات الإيطالية الصغيرة والمتوسطة. الأول هو عملية سداد ديون الإدارة العامة. إذا كانت الهياكل الطرفية للدولة قادرة على تحويل جميع الموارد الموضوعة تحت تصرفها بالفعل إلى تعويضات فعالة ، فسيكون لذلك آثار إيجابية واسعة على الشركات ، كما أوضحت تجربة الماضي القريب. يمكن أن يأتي الدعم الثاني للشركات الإيطالية من سوق السندات المصغرة. السوق آخذ في النمو ، وهو يخرج من مرحلته الأولى (80 إصدارًا حتى الآن بقيمة أقل بقليل من 4,5 مليار) ولكن لديه أيضًا جوانب من الهشاشة الواضحة.
المرفقات: التركيز لا. 38-19 نوفمبر 2014.pdf
