وفقًا لصندوق النقد الدولي ، يتعين على الاحتياطي الفيدرالي "تأجيل الزيادة الأولى في أسعار الفائدة حتى تكون هناك إشارات أفضل على الأجور والتضخم" ، وبالتالي على الأقل إلى "النصف الأول من عام 2016". هذا ما يمكن قراءته في البيان الختامي لصندوق النقد الدولي في نهاية مهمة مراقبة المادة الرابعة في الولايات المتحدة.
تجادل المؤسسة التي تتخذ من واشنطن مقراً لها بأن أول رفع لسعر الفائدة منذ ما يقرب من تسع سنوات "كان مخططاً ومتوقعاً بعناية" ، ومع ذلك ، وبغض النظر عن التوقيت ، فإن رفع سعر الفائدة "لا يزال من الممكن أن يؤدي إلى إعادة توازن كبيرة ومفاجئة للمحافظ الدولية ، مع ما يترتب على ذلك من عواقب على السوق تقلبات واستقرار مالي يمكن أن يتجاوز الحدود الأمريكية ".
في هذا السياق ، يجب أن يكون الاحتياطي الفيدرالي حريصًا على عدم التصرف في وقت مبكر جدًا أو متأخر جدًا. يقول صندوق النقد الدولي إن رفع تكلفة النقود في وقت مبكر جدًا "يمكن أن يؤدي إلى تشديد أكبر لتوقعات الأوضاع المالية أو يؤدي إلى عدم الاستقرار المالي ، مع توقف الاقتصاد". وهذا من شأنه أن يجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على عكس مساره ، ويعيد أسعار الفائدة إلى ما يقرب من الصفر ، "مع احتمال إلحاق الضرر بمصداقية المؤسسة".
وعلى العكس من ذلك ، فإن رفع أسعار الفائدة في وقت مبكر جدًا قد يؤدي إلى ارتفاع التضخم فوق هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪. ووفقًا لصندوق النقد الدولي ، "سيؤدي ذلك إلى زيادة أسرع في أسعار الفائدة ، مع عواقب لا يمكن التنبؤ بها ، بما في ذلك الاستقرار المالي".
الناتج المحلي الإجمالي: توقعات مقطوعة في عامي 2015 و 2016
كما خفض الصندوق توقعاته للناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للمرة الثانية خلال شهرين ، مما رفع توقعاته لعام 2015 إلى + 2,5٪ وتلك الخاصة بعام 2016 إلى + 3٪ (كانت التقديرات السابقة + 3,1٪ في كلتا الحالتين). يعتقد الصندوق أن الظروف المالية الملائمة ، وانخفاض النفط وسوق العمل القوي ستدعم الاقتصاد الأمريكي في الجزء المتبقي من العام ، لكن الاتجاه في الأشهر القليلة الأولى "سيؤدي حتماً إلى انخفاض النمو في عام 2015".
ولذلك فهي مسألة "تباطؤ مؤقت وليست معوقات دائمة للنمو". في الولايات المتحدة "لا يزال هناك دعم للنمو وخلق فرص العمل" ، لكن الزخم توقف في الأشهر الأخيرة "بسبب سلسلة من الصدمات السلبية" ، مثل الظروف الجوية غير المواتية ، وتقلص الاستثمارات في قطاع النفط وتأثيرات الدولار القوي.
يتعافى سوق العمل و "تشير المؤشرات المختلفة إلى أنه يعود إلى الوضع الطبيعي الذي كان عليه قبل الأزمة" ، على الرغم من أن البطالة طويلة الأجل ، التي تعثرت بسبب المشاركة ، والمستويات المرتفعة من العمالة بدوام جزئي تمثل عائقا. تظهر الأجور "نموًا فاترًا".
يتوقع صندوق النقد الدولي معدل بطالة يبلغ 5,3٪ هذا العام و 5,2٪ في عام 2016 ، بينما يجب أن يصل التضخم "الأساسي" إلى 1,3٪ هذا العام و 1,5٪ هذا العام. العام المقبل ، فقط "للوصول إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ في منتصف عام 2017 ".
"المخاطر المحتملة على الاستقرار المالي"
ومع ذلك ، في الولايات المتحدة ، تظهر "جيوب خطر الاستقرار المالي" المحتملة ، والتي ينبغي أن تقنع السلطات لتحسين مرونة النظام المالي. في الواقع ، "لا يزال الإصلاح التنظيمي غير مكتمل ويحتاج هيكل النظام الرقابي إلى التعزيز".
وينبغي أن تهدف الجهود إلى "تعزيز الإطار الاحترازي الكلي ، وتطوير أدوات تنظيمية وسد الثغرات التنظيمية والإشرافية". ومع ذلك ، يعترف صندوق النقد الدولي بأنه "تم القيام بالكثير في السنوات الأخيرة لتعزيز النظام المالي الأمريكي" ، ولكن من المهم "ضمان عدم اتخاذ أي خطوات للتراجع" عما تم القيام به.
"دولار معدل بشكل معتدل"
عند المستويات الحالية ، فإن قيمة الدولار "مبالغ فيها إلى حد ما" ، وبالتالي ، "يمكن لعجز الحساب الجاري أن يتحرك بعيدًا عن الأساسيات متوسطة الأجل" ، إلى أكثر من 3٪ من الناتج المحلي الإجمالي. اكتسبت العملة الأمريكية 13٪ بالقيمة الفعلية الحقيقية خلال الاثني عشر شهرًا الماضية ، وهي "حركة سريعة" مدفوعة بالاختلافات في النمو ومسارات السياسة النقدية المختلفة للاقتصادات ذات الأهمية النظامية والمحافظ الاستثمارية المتغيرة ، بالإضافة إلى التوجه نحو الأصول الدولارية.
حتى الآن ، يؤكد صندوق النقد الدولي ، تم ربط تعديلات سعر الصرف بالتغيرات في الطلب ، ولكن "الدولار الأقوى يؤثر على النمو الأمريكي ، وخلق فرص العمل ، والتضخم". وهناك أيضا خطر أن "الارتفاع الحاد في قيمة الدولار يمكن أن يكون ضارا".
