تدهور آفاق الاقتصاد الإيطالي مما دفع فيتش إلى تأكيد التصنيف لبلدنا ، مع خفضه النظرة من "مستقرة" إلى "سلبية" ، كما أنه يصيب البنوك وشركات التأمين.
في غضون ثلاثة أيام فقط ، قامت الوكالة الأمريكية في الواقع بمراجعة رأيها حول مستقبل أهم المجموعات المدرجة في بلدنا.
لفهم السبب ، ما عليك سوى إعادة قراءة الأسباب الكامنة وراء المراجعة التنازلية من النظرة الوطنية. وفقًا لـ Fitch iسيظل الدين العام لإيطاليا "مرتفعًا للغاية" ، ترك البلاد "أكثر عرضة للصدمات المحتملة". من بين القضايا الحاسمة التي ظهرت ، يشير المحللون الأمريكيون إلى "الطبيعة الجديدة وغير المختبرة للحكومة ، والاختلافات السياسية الكبيرة بين شركاء التحالف والتناقضات بين التكاليف المرتفعة لتنفيذ الالتزامات التي تم التعهد بها في" العقد "والهدف. لتخفيض الدين العام. ومن غير الواضح كيف سيتم حل هذه التوترات السياسية ".
لماذا يستغرق وقتًا ثم لا يتدخل على الفور في التصنيف؟ والسبب واضح: بالنسبة لعام 2018 ، فإن سياسات Lega Executive - M5s أسباب Fitch ، لن تؤثر بعد على مستوى العجز ، الذي يجب أن ينخفض إلى 1,8 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي مقابل 2,3 ٪ في عام 2017.
FITCH: التوقعات المصرفية
صدر الحكم في 5 سبتمبر على البنوك ، ويتابع عن كثب ويمثل نتيجة مباشرة للحكم الإيطالي. الأربعاء جلبت فيتش تغيرت النظرة المستقبلية لخمسة بنوك إيطالية من "مستقرة" إلى "سلبية": Unicredit و Intesa Sanpaolo و Mediobanca و Credem و Bnl. التصنيف طويل الأجل "BBB" ، كما تم تحديده في 31 أغسطس ، لا يزال مؤكدًا.
أساس التغيير في الآفاق هو المناخ الاقتصادي الجديد الذي أحدثته الحكومة الجديدة. على الرغم من أنه ، كما ذكرنا ، لن يكون لسياسات المدير التنفيذي بقيادة رئيس الوزراء جوزيبي كونتي تداعيات مباشرة على العجز في الوقت الحالي في العام الحالي ، فإن نسبة العجز / الناتج المحلي الإجمالي ستظل غير قادرة على تلبية التوقعات ، وستظل أعلى من 0,2 ٪ ، ويرجع ذلك أيضًا إلى انخفاض نمو الناتج المحلي الإجمالي. لكن في العام المقبل ، من المتوقع حدوث عجز بنسبة 2,2٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، بما يتجاوز هدف 2٪ الذي حدده الاتحاد الأوروبي.
أوضحت فيتش: "أنشطة Intesa Sanpaolo و Mediobanca و Credem محلية بشكل أساسي ، وبالتالي فإن IDR و VR (التصنيفان) يتأثران بملف المخاطر في إيطاليا والاقتصاد المحلي". وبقدر ما يتعلق الأمر بشركة Unicredit ، فإن تنوعها الجغرافي لا يكفي لفصل الشركة الأم تمامًا عن مصير إيطاليا واقتصادها ، مع الأخذ في الاعتبار الجهات المحلية غير الربحية بشكل أساسي.
FITCH: نظرة مستقبلية سلبية أيضًا لـ AZIMUTH
بعد البنوك ، كان 6 سبتمبر في Azimut تواجه المراجعة التنازلية لتوقعاتها من "مستقر" إلى "سلبي" وتأكيد التصنيف "BBB".
"التوقعات السلبية - كما تقرأ ملاحظة فيتش - تعكس بشكل أساسي ظروف السوق الأكثر تعقيدًا والتي يمكن أن يكون لها تأثير على الأصول الخاضعة للإدارة ، ورغبة العملاء في المخاطرة وصافي التدفقات الداخلة ، وهي عناصر يمكن أن تضغط على ربحية Azimut وإجمالي الدين إلى نسبة الفوائد قبل الفوائد والضرائب والإهلاك.
على الرغم من أن Azimut يحاول الكشف عن نفسه بشكل أكبر للأسواق الخارجية ، مع تقليل تعرضه للسوق الإيطالية في نفس الوقت ، "نعتقد أن الديناميكيات التي تؤثر على ملف مخاطر سندات الحكومة الإيطالية سيكون لها في أي حال تداعيات على الشركة". ليس هذا فقط ، وفقًا للوكالة الأمريكية ، "على عكس المشغلين التقليديين الآخرين ، يعتمد Azimut بشكل أكبر على لجان الأداء ، والتي تكون متغيرة ، وبالتالي يمكن أن تتأثر بشكل أكبر إذا استمرت الأسواق في الاتجاه السلبي".
وجهات نظر الملاءمة والتأمين
حتى مجموعات التأمين الإيطالية الرئيسية لا مفر منها. في القطاع ، خفضت فيتش النظرة المستقبلية لتسع شركات كبيرة إلى "سلبية" من "مستقرة".
لا تزال التصنيفات والتقييمات طويلة الأجل للقوة المالية للتأمين (IFS) مؤكدة. فيما يتعلق بتخفيض التوقعات ، تشمل القائمة Generali و Reale Mutua و Sace و Intesa Sanpaolo Vita و Itas Mutua و Poste Vita و UnipolSai (مع الشركة الأم Unipol Gruppo) و Siat و Vittoria.
المنطق وراء القرار هو نفسه للجميع: وجود كمية كبيرة من سندات الحكومة الإيطالية في المحفظة. بأخذ Generali كمثال ، بعد تأكيد التصنيف "A-" ، ذكرت وكالة فيتش أنه في نهاية عام 2017 كان لدى شركة التأمين سندات حكومية إيطالية في محفظتها بقيمة 64 مليار يورو (2,5 ضعف حقوق المساهمين). في نهاية عام 2017 ، كان لدى Unipol 32 مليار سندات حكومية في محفظتها (أكثر من 4 أضعاف حقوق المساهمين) ، Vittoria Assicurazioni 0,8 مليار يورو (مرة واحدة حقوق المساهمين).
