الأحداث قادمة وليس هناك سوى القليل من الوقت للتذكر. لكنه لا يزال عيد ميلاد. قبل خمسة عشر عامًا ، في 9 أغسطس 2007 ، بدأت الأزمة الكبرى. شيء لم نره من قبل وأخذنا على حين غرة.
حتى قبل ذلك بوقت قصير ، مع استثناءات نادرة ، كان الرأي السائد بين الاقتصاديين والسياسيين والسلطات هو أن العالم كان يشهد ما يسمى بالاعتدال العظيم ، وهو نوع من إلدورادو الجديدة ذات النمو المرتفع الدائم بالإضافة إلى انخفاض التضخم والبطالة. قيل لنا أن هذه المرحلة السعيدة - التي يُنظر إليها تقليديًا على أنها مقايضة بين التضخم والبطالة - كانت نتيجة تغييرين في الإعداد. أولاً ، أصبحت الأسواق أكثر فاعلية: عن طريق الحد من أوجه القصور فيها من خلال التدخلات التي وسعت لعقود من الزمن مجال قوى السوق الحرة والسعي وراء الربح (وقيدت مجال الدولة وأشكال المبادرات ذات الأهداف الاجتماعية) ؛ توسيع حجم السوق عالميًا ، الذي كان مقيدًا في السابق بالحدود الوطنية. ثانيًا ، أصبحت السياسات الاقتصادية غير تدخلية ، وعلى وجه الخصوص ، أصبحت السياسة النقدية أكثر مصداقية ، والتي تركز الآن فقط على التضخم الاستهلاكي (مثل استهداف التضخم). اعترض أحدهم على أن الاختلالات التجارية الكبيرة آخذة في الازدياد (خاصة بين الولايات المتحدة الأمريكية وشرق آسيا) وأن مستوى الدين (العام في بعض الأحيان ، والخاصة في كثير من الأحيان) آخذ في الازدياد بشكل خطير ، وبسبب هذه الاختلالات أيضًا وإلغاء الضوابط التنظيمية والابتكار المالي. هشاشة. لكن قيل له ألا يقلق: كانت الأسواق قادرة على الاعتناء بنفسها وكان لا بد من تركها للعمل. بالمناسبة ، من وجهة النظر هذه ، مع ركودها الزاحف ، لم تتمكن إيطاليا من المشاركة في مأدبة الاعتدال العظيم فقط بسبب تأخيراتها في تطبيق شعار السوق الحرة.
ولذلك ، فإن الصدمة العميقة هي معرفة أن الأزمة المالية النظامية الجديدة في آب (أغسطس) 2007 لا تأتي من محيط معيب بل من المركز المضيء للتمويل العالمي في وول ستريت.. ومن خلال السندات السامة وغيرها من الحيل المالية ، تغلغل الإفراط في الاقتراض الأمريكي في كثير من الأنظمة المالية المتقدمة. كما هو الحال في عرض ترومان ، يدرك المرء أنه خلف الخلفية الورقية المزيفة مع السماء الزرقاء المزيفة توجد سماء حقيقية ولكنها مليئة بالغيوم الداكنة. تتوقف البنوك المركزية في البلدان المتقدمة على الفور عن النظر إلى التضخم فقط من خلال التدخل لتقييد عدم الاستقرار بضخ السيولة القوية وغير التقليدية. لكن دوامة عدم الاستقرار بدأت بلا هوادة وانفجرت الأزمة المتزايدة في سبتمبر 2008 بإفلاس ثاني أكبر بنك استثماري ، ليمان براذرز. اتضح أن صندوق باندورا الأمريكي. يبدو أن الأسواق المالية تنجذب إلى ثقب أسود ، وبعد فوات الأوان ، تأسف السلطات الأمريكية على الفور لقبولها هذا الفشل ، وتسعى جاهدة لإنقاذ جميع المؤسسات المالية الفاشلة الأخرى. حتى أمثال جولدمان ساكس يضطرون إلى طلب الدعم العام. يحدث الشيء نفسه في أوروبا ، حيث يجب أن نتذكر أن إيطاليا هي واحدة من الدول القليلة التي تجنبت تدخلات الإنقاذ لأن بنوكنا هي الأقل تلوثًا بتلك الموجة الأولى من عدم الاستقرار. وبما أن هذه التدخلات تؤدي إلى تفاقم الدين العام للبلدان المتضررة من الأزمة المصرفية ، فإن الافتقار إلى التفاقم أمر جيد لحساباتنا العامة.
موجة الصدمة الانهيار المالي القادمة من المركز تميل إلى إحداث انسداد في دوائر الاقتصاد العالمي يولد ركودًا يُخشى أن يؤدي إلى كساد طويل وعميق ، كما حدث في الثلاثينيات. وإدراكًا منها لذلك ، تعمل الأسماء الكبيرة في العالم على تحديث حوكمة الكوكب بسرعة ، والانتقال من مجموعة الثماني القديمة إلى مجموعة العشرين الأكثر تمثيلاً. في الاجتماع الذي عقد في لندن في أبريل 30 ، تم تحديد خطين واضحين للتدخل في حالات الطوارئ. فمن ناحية ، تلتزم جميع الحكومات بتبني سياسات فعالة لدعم التعافي. لذلك ، فإن وضع عقيدة عدم التدخل للاعتدال العظيم على الرف ، أصبحت السياسات النقدية (في كل مكان) والسياسات المالية (حيثما أمكن ذلك) توسعية للغاية. من ناحية أخرى ، هناك التزام بإعادة التنظيم الصارمة التي تنهي موسم التمويل المبهج (والتنظيم "الخفيف") لاستعادة الاستقرار المالي.
يتم الشعور بتأثير السياسات التوسعية. في النصف الثاني من عام 2009 وعام 2010 ، ظهر انتعاش غير متكافئ: أكثر استدامة في البلدان الناشئة ، وأقل قوة في البلدان المتقدمة ، وكثير منها يصارع عملية مؤلمة لخفض المديونية (تخفيض الديون). وبدلاً من ذلك ، فإن التقدم في إعادة تنظيم التمويل غير محسوس إلى حد كبير ، ويرجع ذلك أيضًا إلى حق النقض للمصالح المالية الكبيرة الذي يتجلى مرة أخرى. وبالتالي ، بدلاً من استعادة الظروف للاستقرار المالي ، يحصل المرء على انطباع بأن المؤسسات المالية الرئيسية تعود إلى نوع من "العمل كالمعتاد" ، وكأن شيئًا لم يحدث.
وبعد ذلك ، ضعف الانتعاش في عام 2011 وأكثر من ذلك في عام 2012. هذه المرة ، تأتي الضربة الحاسمة من أزمة الديون السيادية في منطقة اليورو. عند الفحص الدقيق ، من الصعب أن نوضح من الناحية الاقتصادية كيف كان من الممكن أن تنفجر هذه الأزمة في منطقة ، كما ذكرنا عدة مرات ، لديها نسبة إجمالي للدين العام / الناتج المحلي الإجمالي أقل من الولايات المتحدة الأمريكية - وأقل بكثير من اليابان - و قبل كل شيء ، رصيد كبير في الحسابات الخارجية. كل هذا ينبع من أزمة الدين العام في اليونان التي أصابت أيرلندا والبرتغال وإسبانيا وأخيراً إيطاليا (منذ يوليو 2011). وهكذا يتم إزالة الغطاء من صندوق باندورا الأوروبي.
كانت الطريقة الأقل تكلفة لحل الأزمة اليونانية هي أن تتعهد منطقة اليورو ، مدعومة بأساسيات الاقتصاد الكلي الجيدة ، بتقديم جميع الضمانات والدعم الضروريين. بدلاً من ذلك ، ولأسباب سيشرحها المؤرخون ، في ظل هيمنة المديرية الألمانية الفرنسية ، يُزعم أنه سيتم دعوة المستثمرين لتحمل الخسائر. إنه مثل إضافة الوقود إلى النار. الأزمة اليونانية تزداد سوءًا وتنتشر العدوى إلى جميع البلدان التي تم تصنيفها على أنها ضعيفة في منطقة اليورو. في مناسبات مختلفة ، تُبذل محاولات لوقف الأزمة ، ولكن بغض النظر عن مدى صعوبة المحاولة ، فإن كل حل مؤسسي تم تحديده يشبه لوحة Penelope: كل خطوة إلى الأمام تتبعها خطوة واحدة (إن لم تكن خطوتان) إلى الوراء. في غضون ذلك ، فإن المؤسسات المالية الرئيسية ، بعد أن عادت إلى "العمل كالمعتاد" ، يسعدها أن تجد في أوروبا مروجًا سمينًا ترعى فيها بسهولة. والنتيجة السخيفة هي أنه بينما تكافح الاقتصادات الكبرى الأخرى مع السياسات التوسعية ، فإن نموذج الانضباط المالي والتمويل العام المنظم ينتج نوبات ركود ضخمة في منطقة اليورو ، والتي تنتشر بعد ذلك على نطاق عالمي. علاوة على ذلك ، بعد أن تُركت تحت رحمة التكهنات بفكرة أن التضامن من جانب دول اليورو القوية قد لا يكون موجودًا ، لا يبدو أن الصرامة المالية تحل مشكلة دول اليورو الضعيفة ولكنها تجرها أعمق إلى دوامة خطيرة من التوترات الاقتصادية والاجتماعية. .
Eهل تركنا إلدورادو وهبطنا في دائرة من جحيم دانتي؟ هناك شيء واحد مؤكد: هذه الأزمة أيضًا ستنتهي. ومع ذلك ، إذا فشل الحكام الأوروبيون في استعادة الثقة المتبادلة ، فإن التكلفة على القارة العجوز ستكون باهظة. سيكون من المفارقات أن نضطر إلى إخبار أحفادنا أن السفينة الصلبة والمتوازنة لمنطقة اليورو قد تحطمت لأن السائقين عديمي الخبرة لم يتمكنوا من تجنب التأثير مع السفينة الأنجلو أمريكية ، التي اختلتها هيمنة الرأسمالية المالية التي تنتج عدم الاستقرار ، و مع أسطول الناشئ ، على ما يبدو قويًا ولكن غالبًا ما يكون موجهًا برأسمالية الدولة وغير قادر على ضمان الحريات الاقتصادية والحقوق الفردية.
