"إن الموافقة المبدئية من قبل مجلس الوزراء على المرسوم التشريعي الذي ينقل التوجيه الأوروبي الجديد بشأن التزامات الإفصاح للشركات المدرجة في البورصة هي بالتأكيد خطوة إلى الأمام ، لكننا على ثقة من أنه بعد القراءة الجديدة من قبل البرلمان ، فإن القرار النهائي يمكن للنص أن يحسن كل من التغلب على التزام التقارير ربع السنوية ورفع عتبة المساهمة التي بعدها يتم تفعيل الالتزام بإخطار Consob والسوق ". هذا هو تعليق نائب المدير العام لشركة Assonime ، كارمين دي نوياإلى الأنباء الصادرة في الأيام الأخيرة من قبل Palazzo Chigi حول التقارير الفصلية وعتبة المساهمة للشركات المدرجة في المرسوم التشريعي ذي الصلة. موضوعان فيه Assonime ، يترأس الجمعية موريس سيلا التي تجمع الشركات المساهمة المدرجة في البورصة ، قادت وقادت لبعض الوقت معركتها للتوفيق بين الشفافية والتبسيط للشركات الموجودة في السوق. لكن اللعبة لم تنته لأنه بعد الفحص الأولي من قبل مجلس الوزراء ، يجب مراجعة المرسوم التشريعي الذي ينفذ التوجيه الأوروبي الجديد مرة أخرى من قبل اللجان البرلمانية المختصة قبل الحصول على الموافقة النهائية من الحكومة.
فيرستون - دي نويا ، تحتوي الموافقة الأولى على المرسوم التشريعي للحكومة بشأن التزامات الإفصاح للشركات المدرجة على أخبار مهمة حول تمرير التقارير ربع السنوية ورفع سقف الأسهم التي تتطلب التزامات الإفصاح: ما هو رأي Assonime؟
من الملل - في كلتا الحالتين تعتبر هذه خطوة إلى الأمام ولكن لا يزال هناك طريق طويل يجب اتباعه لتحقيق الهدف الكامل للتنسيق التنظيمي بين جميع الشركات الموجودة في البورصة وقبل كل شيء بين إيطاليا والدول الأوروبية الأخرى. لهذا السبب نثق في القراءة الجديدة من قبل البرلمان وفي تحسين النص النهائي الذي يتعين على الحكومة الموافقة عليه في نهاية عملية معقدة يكون فيها للبرلمان ، كما يحدث في كثير من الأحيان ، دور مهم.
فيرستون - بإلغاء شرط التقارير ربع السنوية للشركات المدرجة ، ألا يوجد خطر من تقليل الشفافية وكثافة المعلومات التي يحتاجها المستثمرون؟
من الملل - لا ، لأنه ، كما هو متوقع بالفعل في قانون المالية الموحد (Tuf) ، يتعين على الشركات المدرجة تقديم تقارير كاملة عن بياناتها المالية كل ستة أشهر والإبلاغ عن أدائها كل ثلاثة أشهر بشكل أكثر إيجازًا ؛ قبل كل شيء ، ومع ذلك ، فإن الالتزامات بإبلاغ السوق في أي وقت في وجود الحقائق ذات الصلة ، دون انتظار أرباع أو نصف سنوات ، منتشرة للغاية. وبهذه الطريقة يتم التوفيق بين التبسيط وخفض التكاليف والواجبات للشركات وجودة المعلومات والشفافية. علاوة على ذلك ، يتم تقليل ما يسمى قصر المدة ، أي الحول الذي يجبر الشركات المدرجة على التركيز على المدى القصير أكثر من التركيز على الاستراتيجيات المتوسطة والطويلة الأجل.
فيرستون - فأين الجديد في المرسوم الخاص بالتقارير ربع السنوية وما هي النقاط التي لا تقنعك تمامًا؟
من الملل - تكمن الحداثة الجديرة بالتقدير في حقيقة أن المرسوم ينص على إلغاء الالتزام بالتقارير الفصلية التي تهدف إلى أن تكون تقارير إدارة مؤقتة (والتي غالبًا ما كانت تُنشر كتقارير مؤقتة حقيقية مثل التقارير نصف السنوية) على حسابات الشركة ولكنها تترك Consob سلطة تقرير ما إذا كان سيتم إعادة تقديمها. إذا لم نرغب في تغيير كل شيء من أجل عدم تغيير أي شيء ، فسيكون من المناسب لهذه السلطة المقدمة لـ Consob في التقارير ربع السنوية أن تكون مفصلة وليست عشوائية ، أي شريطة أن تكون صلاحية طلب معلومات إضافية لا تنطبق بشكل عام على الجميع فئات الشركات المدرجة ولكن فقط في حالات استثنائية للشركات الفردية التي تكون في مركز حقائق مهمة بشكل خاص والتي لهذا السبب يجب أن تقوم باتصالات إضافية بالسوق بين فصل دراسي وآخر. وهذا من شأنه أن يفضي إلى تنسيق أفضل مع أوروبا.
فيرستون - لماذا؟
من الملل - لأن الالتزام بتقديم التقارير ربع السنوية اليوم غير موجود بالفعل في البلدان ذات الصلة مثل المملكة المتحدة وألمانيا وهولندا ولكنه يظل ساريًا بالنسبة لإيطاليا وإسبانيا ، مع وجود فرنسا في مركز وسيط.
فيرستون - وبشأن حداثة الزيادة من 2 إلى 3٪ من المساهمة كحد أدنى يتم بعده تفعيل الالتزام بإخطار Consob والسوق ، ما هو رأي Assonime؟
من الملل - إن رفع الحد الأدنى إلى 3٪ هو أول حقيقة إيجابية كمقايضة بين الشفافية والرسوم للمساهمين الحاليين والمحتملين للشركات. ومع ذلك ، لا تزال هناك خطوات أخرى لا غنى عنها إلى الأمام في مجال المواءمة الكاملة التي نأمل أن يرغب البرلمان والحكومة في إجرائها في النص النهائي للمرسوم.
فيرستون - اقترحت Assonime توحيد عتبة المساهمة التي يتم بعدها تفعيل الالتزام بالإبلاغ. واليوم ، تم وضع الحد الأدنى بالفعل عند 5٪ للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم بينما بالنسبة للمؤسسات الكبيرة ، اليوم عند 2٪ ، سيرتفع إلى 3٪ وفقًا للمسودة الأولى للمرسوم التشريعي ، مع وجود خطر الحفاظ على اثنين مختلفين الأنظمة التنظيمية للمجتمع. ولكن قبل كل شيء ، يجب ألا نغفل عن أوروبا ، حيث تلتزم 20 دولة من أصل 28 دولة بنسبة 5٪ وستة إلى 3٪ ودولتين فقط - إيطاليا والبرتغال - إلى 2٪. لهذا السبب ، نأمل أن يعمل البرلمان والحكومة على تحسين النص النهائي للمرسوم من خلال إزالة التفاوتات المتبقية ورفع الحد الأدنى فوق 3٪.
