انخفضت الضرائب على الشركات ، بفضل مناورة عام 2017. وعلى وجه الخصوص ، يستمر العبء الضريبي على المرافق في التحسن ، والذي استفاد بالفعل من التخفيض بأكثر من 10٪ بين عامي 2013 و 2015 ، ويرتبط بشكل أساسي بإلغاء نظام روبن هود الضرائب. ومع ذلك ، فإن الميزة الضريبية المكتسبة من خلال المناورة سيتم تخفيفها من خلال التدهور المحتمل لعائد حقوق الملكية (العائد على الأصول الخاضعة للتنظيم). التقدير من Credit Suisse الذي أصدر تقريرًا جديدًا يوم الثلاثاء مخصصًا على وجه التحديد للمرافق وتأثير المناورة على حسابات Enel و Snam و Terna.
أكد قانون الموازنة لعام 2017 الخفض من 27,5 إلى 24 في المائة من معدل IRES. وفقًا لكريدي سويس ، يمكن أن يُترجم هذا إلى ميزة قادرة على تحقيقها زيادة الأرباح بنسبة 4-5٪. من المرافق الثلاثة التي تم فحصها. تحت العدسة هي السنوات المالية 2017 و 2018. ولكن في عام 2019 ، مع الأخذ في الاعتبار مراجعة التعريفة حسب تصور هيئة الطاقة ، يتوقع البنك الاستثماري تقديم العوائد الممنوحة على الاستثمارات (WACC قبل الضرائب) بحيث يتم تقليل الميزة على الربح إلى 2-3٪.
بناءً على هذه المعايير ، يتفوق رأي Credit Suisse في Enel مع السعر المستهدف 4,8 يورو. وفقًا لمحللي البنك ، تظل Enel - التي ستقدم خطة العمل الجديدة في 22 نوفمبر - حافزًا رئيسيًا حتى إذا لاحظ التقرير أنها قد تتضرر من النتيجة السلبية للاستفتاء في الرابع من ديسمبر. تم تأكيد الرأي ضعيف الأداء بشأن تيرنا مع السعر المستهدف 4 يورو والذي ، في رأي المحللين ، سيعاني أكثر من خطر عدم الاستقرار السياسي المرتبط بالسيناريو السلبي بعد الاستفتاء. بالنسبة إلى سنام ، تم تأكيد الحكم على أنه محايد بسعر مستهدف يبلغ 4,1 يورو قبل فصل شركة Italgas المقرر في 4,7 نوفمبر.
