في عام 2012 ، تجنب الاقتصاد الإيطالي الانهيار بفضل الضغط الذي كان يؤسف له كثيرًا من قبل ماريو مونتي وقانون Fornero الأكثر إثارة للجدل والذي أصلح المعاشات التقاعدية. وإلا لكانت نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي قد قفزت لتصل إلى 145٪. كتبه مرصد الحسابات العامة الإيطالي الذي يديره كارلو كوتاريلي ، في بيان مفاده أن يصبح رئيسًا للوزراء لبضع ساعات قبل جلوس M5S و Lega على الطاولة لتشكيل الحكومة الجديدة.
كوتاريلي هو أحد خبراء المالية العامة الرائدين وكان مسؤولاً عن إيطاليا لدى صندوق النقد الدولي. أحدث تقرير له بعنوان "اتجاهات الديون بعد التشديد المالي لعام 2012" - تم إصداره في نهاية هذا الأسبوع ويبدأ على النحو التالي:
لماذا ، على الرغم من سياسات التقشف التي أدخلت في عام 2012 ، ارتفعت نسبة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي في السنوات التالية؟ ألا تثبت الزيادة في نسبة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي أن سياسات التقشف تأتي بنتائج عكسية لأنها تسبب زيادة في الدين نسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي؟ توضح هذه المذكرة ، من خلال عمليات محاكاة بسيطة ، أنه بدون التشديد المالي لعام 2012 ، كانت نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي ستزداد بسرعة أكبر وستتراوح حاليًا بين 142 و 145 في المائة. في الواقع ، مع نمو الديون بشكل أسرع مما كان عليه في الواقع ، من المحتمل أن تتعمق الأزمة مسببة الانهيار الكامل للاقتصاد الإيطالي.
ذكر كوتاريلي ، والباحثون الذين نسقوا العمل ، أنه بدون المناورة التقييدية - قطع 2,4٪ من الناتج المحلي الإجمالي من خلال إطلاق قانون Fornero ، وإدخال IMU ، وزيادة ضريبة القيمة المضافة ، و IRES ، والرسوم الضريبية على البنزين و الكحول - كان من الممكن أن يخرج الدين عن نطاق السيطرة مع عواقب وخيمة حقًا على إيطاليا. الأول هو الزيادة في الفارق ، الذي كان من شأنه أن يجلب معه صعوبة أكبر في الحصول على الائتمان لكل من الأسر والشركات. كان من الممكن أن تزداد عزلة إيطاليا ، وتعرضت العلاقات مع البنك المركزي الأوروبي للخطر. "تأثير اليونان" المدمر بسبب التأثير الذي كان سيحدث على الاتحاد الأوروبي ، مما يجعل التسهيل الكمي الذي أطلقه ماريو دراجي لاحقًا مستحيلًا ، والذي في الواقع أنقذ أضعف دول الاتحاد في أصعب لحظة من الأزمة.
يعترف كوتاريلي قائلاً: "نما الدين العام من 116,5 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي في نهاية عام 2011 إلى 131,8 في المائة من إجمالي الناتج المحلي في نهاية عام 2017". لكن هذه الزيادة ، التي أبرزها أولئك الذين يدعمون سياسات التوسع المالي لإثبات أن سياسات التقشف لها بالفعل آثار عكسية ، تم تحليلها من قبل كوتاريلي في مفتاح مختلف.
في الواقع ، بعد التشديد المالي لعام 2012 ، توقفت السياسة المالية عن كونها مقيدة ، أو على الأقل لم يتم تنفيذ مزيد من التشديد: انخفاض العجز بالكامل الذي لوحظ في السنوات الأخيرة يرجع إلى انخفاض نفقات الفائدة ، كنتيجة لسياسة نقدية توسعية للغاية ، بينما ظل الفائض الأولي ثابتًا تقريبًا. على العكس من ذلك ، صافى الفائض الأولي صافى الدورة الاقتصادية
ولذا فهو يوضح أن "القيود المالية لعام 2012 احتوت نمو نسبة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي: فبدونها ، كانت النسبة ستزداد بسرعة أكبر بكثير". ليس ذلك فحسب ، بل لولا سياسات التقشف التي تم تبنيها ، لكانت الأزمة قد تفاقمت بل كانت ستؤدي بالفعل إلى انخفاض الناتج المحلي الإجمالي ، حتى في ظل وجود سياسات أكثر توسعية. في الواقع ، كان من الممكن أن يأتي التأثير التقييدي من زيادة أسعار الفائدة وبالتالي من الصعوبة الأكبر في الحصول على الائتمان. كان من الممكن أن يؤدي هذا إلى دوامة سلبية كانت ستؤدي - كما يشير التقرير بعبارات لا لبس فيها - إلى "انهيار الاقتصاد الإيطالي". والخلاصة ، من خلال المحاكاة التي أجراها التقرير ، أنه "لا يمكن تقليص النسبة بين الدين العام والناتج المحلي الإجمالي من خلال المناورات التوسعية".
