في إدارة أزمة اليورو ، تُرتكب نفس أخطاء أزمة عام 29 مرة أخرى عندما سمحت الأسواق لنفسها بالانتقال إلى الحد الأقصى لدرجة رؤيتها تغرق في الانكماش والركود. لا يمكن للأسواق والبنوك حماية اليورو ولكن يمكنهم تدميره بجعل الدول التي تستخدمه كدرع هشة ، واحدة تلو الأخرى.
بما أنه من الجيد أن تفشل البنوك ويمكن لمديريها السيئين الدفع ، وكذلك المساهمين السيئين ، وبما أنه لا يوجد رأسماليون جاهزون للاستيلاء على رأس المال ، فلماذا لا يتم تأميمهم؟ يمكن لأموال "الادخار المصرفي" و "توفير الدولة" أن تخدم "مدة" (أكثر من) التأميم ، مع الالتزام ، إذا كان ذلك مناسبًا ، لتحويل كل بنك كبير إلى "حساء" يتم وضعه العودة إلى السوق في الوقت المناسب.
ستهدأ المياه المضطربة للأسواق مرة أخرى. ربما يكون هناك مكسب من حيث المنافسة. لا يُقال إنه يجب أن تكون هناك خسائر في الكفاءة في المرحلة الانتقالية: لم يكن التأميم دائمًا مرادفًا لعدم الكفاءة (حتى "الرأسمالية الشيوعية" الصينية توضح ذلك). قد يكون الالتزام بإعادة التفعيل حافزًا بنّاءً لمديري الدولة حتى لا يصبحوا بويار وللسياسيين على عدم التعدي على الميدان.
وفوق كل شيء ، لن يخسر المشتبه بهم المعتادون: المواطنون كمودعين أو مثل دافعي الضرائب. يجب أن يكون واجب حماية أصحاب المصلحة (أصحاب الحقوق في المطالبة) ، وليس المساهمين.
لقد أصبح القمع المالي والتحرير المالي لسنوات حلين ، بديلين وليس حلًا وسطًا ، الدواء الشافي لجميع العلل. تعلمنا التجربة التاريخية أن ننظر إلى الأشياء بطريقة أقل مانوية وأكثر واقعية. هناك أسباب دفعت في اتجاه أو آخر بشكل متعصب. يمكن تلخيصها على هذا النحو. كان الأمراء والحكام يميلون دائمًا إلى تقييد المشاريع الحرة في عرض الخدمات المالية لسببين. ممارسة سيادتها على العملة وإرضاء الرأي العام.
أسهل طريقة للحصول على ائتمان بشروط جيدة هي التعاقد عليه بالعملة التي تُفرض بها الضرائب ويتم إقامة العدل أمام المحاكم باسم السلطة السيادية في الوقت الحالي وبالنيابة عنها. إن العملة التي تحمل صورة وذراعي الأمير الحاكم ، متميزة عن العملات الأخرى ، تعبر عن هذه الحاجة. إنها قوة منخفضة جدًا إلى النصف طالما أن الأسلحة لا تزال مؤثرة على أقراص معدنية ثمينة. لم يعد الأمر كذلك عندما يعلن الأمير إفلاسه ضد المصرفيين العاجزين ويجبر على تحمل كل عواقب القضية. فقط النقود الورقية تصبح أعلى تعبير عن قوة وطنية ذات سيادة وهذا فقط منذ القرن التاسع عشر.
لقد ولدت البنوك المصدرة كبنوك حكومية (حتى لو كانت تدار من قبل مصرفيين من القطاع الخاص) لتمويل النفقات العامة غير العادية ، خاصة في حالة الحرب. كان لدى إنجلترا في القرن الثامن عشر بالفعل بنك إصدار جنبًا إلى جنب مع نظام ضريبي قائم على الوعد بأن الدولة ستفي بديونها. الوعد موثوق به وملزم لأن هناك مؤسسات جديدة: ملكية دستورية ، وبرلمان منتخب من قبل أولئك الذين يدفعون الضرائب على الفور ، أو في المستقبل لتغطية ديون الدولة (ابتكار مالي ، والأخير لتأجيل الضرائب وليس خنق دافعي الضرائب على الفور). بهذه الطريقة تصبح إنجلترا عظيمة وتصنع وتفوز في جميع الحروب اللاحقة.
ثم تلبية الرأي العام المتمثل في جعل المصرفيين أقل جشعًا يلائم المدينين الهيكليين (الدولة والفقراء) المهتمين بالحفاظ على أسعار الفائدة منخفضة ، في إنشاء بنوك غير ربحية (مكاتب الرهونات وبنوك الادخار والبنوك التعاونية) لكبح جماح المصرفيين. وطالما ظل هذا التقارب في المصالح قائمًا ، فإن البنوك الخاصة والأسواق المالية تعاني من قيود ، بأشكال مختلفة ، على حريتها في التصرف. فالمساحات المتاحة للبنوك الخاصة محدودة بتلك التي تشغلها مؤسسات الائتمان غير الربحية وحجم أسواق الأوراق المالية ، الذي غالبًا ما يكون هامشيًا.
ومع ذلك ، فإن النظام الذي تم تصميمه على هذا النحو معرض لخطر إساءة الاستخدام. وعادة ما يكون للأكثر خطورة نتيجة واحدة: التضخم. الأموال التي يتم إنشاؤها مقابل النفقات الحكومية الضخمة ينتهي بها الأمر إلى فقدان القيمة ، وإفقار المستفيدين من الدخل الثابت وإثراء العديد من أولئك الذين يمكنهم بيع السلع والخدمات بأسعار متزايدة. تؤدي الاضطرابات التضخمية أو الزيادات المستمرة في الأسعار إلى إرهاق المجتمع والاقتصاد الوطني.
الترشح للغطاء ممكن ويتم بطرق مختلفة من خلال ربط إمكانيات الإنفاق للحكومات ، أو كليات البنك المركزي لإصدار الأوراق أو كليهما ، من خلال أنظمة بارعة ، يتم تمريرها أيضًا على أنها "طبيعية" ، مثل ، على سبيل المثال ، تشكل مرساة لذهب العملة الوطنية ، إلى عملة أجنبية ، إلى سلة من العملات المعدنية. في الحالة الأخيرة للاتحاد الأوروبي والبنك المركزي الأوروبي ، مُنع البنك المركزي من إقراض الدول الأعضاء وكذلك الاتحاد. مثل هذا التخلي الجذري عن السيادة النقدية له سوابق قليلة. حدث ذلك مع إصلاح بنك إنجلترا عام 1845.
ومع ذلك ، عندما تبين أن البنك لديه فقط أدوات للانكماش ولا يمكنه إقراض البنوك على وشك الإفلاس ، "علق" البرلمان القانون لتجنب الأزمات المالية المدمرة للجميع. عادة ما يتم تبرير اتخاذ مثل هذه الإجراءات المتطرفة (بمعنى "دع الأسواق تنظم نفسها") من خلال تجربة تضخم كبير: خلال حروب نابليون ، والتضخم الألماني المفرط في 1922-23 ، وتضخم السبعينيات. ومع ذلك ، لا توجد أسباب جدية لبتر الساق لمنع إيذاء نفسك أثناء الجري ، حيث يمكن دائمًا أن تعمل على المشي والعيش بشكل أفضل. فقط الارتياب الشديد في تقدير الحكومة يمكن ، بطريقة ما ، أن يكون الأساس لمثل هذه الإجراءات العمياء وغير المسؤولة.
التحرير المالي لم يجرؤ إلى هذا الحد. هذه المرة تم لعب ورقة الشعبوية ضد انتهاكات الحكام في نظام القمع المالي ولتبرير الإجراءات المعارضة. في فترات التضخم (ولكن أيضًا الانكماش) ، يتصاعد انعدام الثقة الشعبي ، إن لم يكن العداء ، تجاه حكام اللحظة المتهمين بالعجز أو ما هو أسوأ ، وأحيانًا عن حق ، من مختلف أشكال الفساد.
الحل البسيط المتمثل في أن استعادة العدالة كافية لتحرير العالم وفتحه للمنافسة يجد إجماعًا واسع النطاق عندما يعتقد المرء أن الخدمات المصرفية والتمويل لا يوفران سوى سلعة مثل أي (ائتمان) آخر وأنه من خلال التحرير الكامل للقطاع ، فإن نفس الفوائد السعرية هي تم الحصول عليها من خلال تحرير النقل الجوي أو خدمات الهاتف.
بعد الأزمة الكبرى عام 1929 ، انتشرت أنظمة القمع المالي (أكثر أو أقل قوة) في كل مكان تقريبًا لأن البنوك والتركزات المالية كانت تعتبر الأسباب الرئيسية للكارثة. للحصول على نظام صناعي جيد ، كان من الضروري استحضار المصرفيين والمضاربين المنجذبين من خلال الأرباح السهلة والفورية ، مع السلوكيات التي كانت معدية لبقية المجتمع وإلهاء الموارد - كما قيل - عن الاستخدامات الأكثر إنتاجية. ثم استعادت الدول حيازتها على السيادة النقدية التي تخلت عنها للأسواق لعقود.
في الوقت الحالي ، يُترك الحكم على الإجراءات الحكومية (لوكالات التصنيف و) للأسواق التي ، بناءً على التقلبات التي تعبر عنها ، يبدو أنها تحتوي على أفكار قليلة ومربكة للغاية ، وعرضة للذعر. الأمر متروك للحكومات في عدم تحويلها إلى حقائق مؤكدة. البنوك التي استثمرت في السندات الحكومية السيئة (ولكن ، دعونا لا ننسى ، قامت باستثمارات أسوأ أيضًا) تجد نفسها في وضع يتعين عليها إنقاذها (غالبًا) من قبل تلك الحكومات نفسها.
نتيجة لذلك ، سيكون لدى الحكومات موارد مالية أكثر كارثية ، مع تدهور تصنيفات البنوك التي تم إنقاذها ، وبالتالي السندات العامة. نظرًا لأن مؤسسة الإفلاس الرأسمالية ، في الواقع ، لم تعد موجودة (أكبر من أن تفشل) ، فليس من المنطقي إعادة تقديمها للدول: سيكون حل الإعسار مثل الحل الذي أعلنه تشارلز الخامس في عام 1527 قبل أسابيع قليلة من كيس روما من قبل قواته. كانت الإمبراطورية "مقدسة" ، لكن دولتها لم تكن "بحكم القانون" كما هي - في الوقت الحالي - دولتنا.
