وأزمنة الإحصاءات الاقتصادية متخلفة عن إحصاء الإصابات والمدمرة طفرة Covid-19 في أمريكا سوف تنعكس في تأخر البيانات الاقتصادية ، بصرف النظر عن بعض الرصد القائم على البيانات الكبيرة. لكن حتى نوفمبر المؤشرات النوعية التي عقدت في أمريكا أفضل مما كانت عليه في أوروباحيث تتباطأ توغلات الفيروس.
متى سيتم كتابة تاريخ هذه الأزمة؟ جزء من "البطل الخارق" سيذهب بالتأكيد إلى السياسات الاقتصادية. اذا فعلت البيع بالتجزئة، في أمريكا وأوروبا وإيطاليا ، لقد عادوا بشكل جيد فوق مستوى ما قبل الفيروس، ويرجع ذلك إلى الدعم الهائل - المالي والنقدي - المقدم من الحكومات e البنوك المركزية. الدعم الذي يجب أن يستمر و وسوف تواصل، بالنظر إلى أن القيود المستمرة على جانبي المحيط الأطلسي سوف يقوضون مرة أخرى الدخل والإنفاق.
لحسن الحظ ، النصف الآخر من السماء صامد. قام بنك التنمية الآسيوي بتحسين تقديرات النمو للقارة ، في عامي 2020 و 2021. وهذا نصف السماء هو أكثر من النصف: الناتج المحلي الإجمالي لآسيا الآن أكبر من بقية الناتج المحلي الإجمالي العالمي وينمو بشكل أسرع. ولحسن الحظ مرة أخرى ، فإن المساعدة تصل إلى كلا الشوطين: كانت إنجلترا أول من بدأ تلقيح وقد حذت دول أخرى حذوها أو على وشك أن تحذو حذوها. بالطبع ، sfidaوالطبية واللوجستية والثقافية (لا Vax!) فا باورا، وسيستغرق الأمر عدة أشهر قبل أن تتم حماية جزء كبير من السكان من فيروس سارس-كوف -19. لكن ضوء في نهاية النفق هنالك.
معظم البيانات في الوقت المناسب (نوفمبر) يوم مؤشرات PMI إشارة ، خاصة بالنسبة لي SERVIZI، فرق واضح بين الولايات المتحدة ed أوروبا: استمرار النمو في أمريكا والعودة إلى الركود في منطقة اليورو. بالطبع أيضًا أمريكا سيتراجع قريبًا في الخدمات: في الأيام العشرة الأولى من شهر كانون الأول (ديسمبر) ، يكون المتوسط الأسبوعي للإصابات قفز فوق 200 ألف، بينما استقر عند مستويات عالية في أوروبا. ومن جانب إلى الجانب الآخر من المحيط الأطلسي نفاد الصبر مع القيود آخذ في الازدياد. الربع الذي على وشك الانتهاء سيشهد نموًا سلبيًا في أوروبا وإيجابية (ولكن تباطأ خلال الربع) في استخدم. وسيظل الربع الأول من عام 2021 صعبًا لكليهما.
يستمر التضخم في الانخفاض في مستوي ال أسعار المستهلك:في الصين لقد أصبحت ديناميكيات الأسعار سلبي (الميل إلى -0,5٪) ، حتى لو كان هناك الجاني الرئيسي يكمن في أسعار لحم الخنزير ، وهو غذاء أساسي للصينيين. عند هذه النقطة تضخم اقتصادي تبدو خالية من المواقف الدورية المختلفة وتطيع الأقوياء العوامل الهيكلية، المرتبطة بالتكنولوجيا والعولمة ، والتي لا تزال تحد من ارتفاع الأسعار. في ال'السنة القادمة سيكون هناك واحد آخر حصة كبيرة من الموارد غير المستخدمة في الاقتصاد العالمي (فجوة الناتج أقل بكثير من الصفر) وبالتالي فمن غير المحتمل أن يؤدي الارتداد في الناتج المحلي الإجمالي ، المتوقع بالإجماع ، إلى تغييرات جوهرية في السيناريو التضخمي.
في مستوي ال أسعار المنتجين لا توجد مستوطنات أخرى ، ولكن الاستقرار: تحت الصفر ل الصين ed أوروبا وقريبًا من الصفر بالنسبة إلى استخدم. بشكل عام ، صمد اقتصاد السلع بشكل أفضل (أو أقل سوءًا) من اقتصاد الخدمات ، وهذا ما يفسر استقرار أسعار المنتجين. اقتباسات من مواد خام، بدعم من الطلب من اثنين من المستهلكين العالميين الرئيسيين - الصين والولايات المتحدة - سجلت التطورات الجديدة، على المستويين الخام وغير النفطي.
معدلات طويلة الأجل ليست متنوعة للغاية مقارنة بالشهر الماضي: عوائد تي بوند بقيت حول 0,90٪ ، لكنها مرتفعة بشكل طفيف عن الأشهر القليلة الماضية ، في حين أن تلك من البوند (مرة أخرى عند 10 سنوات) أظهر -0,60٪ ، لكنه انخفض بشكل طفيف مقارنة بالأشهر القليلة الماضية.
لكن الحالة المزاجية للمعدلات في جميع أنحاء العالم سيئة دائمًا: حتى في الداخل أستراليا مسجلة أ معدل سلبي، وإن كان يقتصر على سندات لمدة 3 أشهر ؛ بينما في البرتغال حتى السندات ذات العشر سنوات سجلت عائدًا أقل من الصفر للمرة الأولى (-10٪). ال btp يستمر في التألق (من وجهة نظر المدين ، أي الدولة ، بالتأكيد ليس من وجهة نظر المدخر) و عودة المس اخر سجل، بنسبة 0,55٪ ، بواحد انتشار في أدنى مستوياته منذ عام 2016. لا شيء يحدث في الممرات المتعرجة للقصر يمس الأوراق المالية العامة: البنك المركزي الأوروبي هناك يرى ويقدم.
إن انخفاض التضخم يثقل كاهلنا بالطبع معدلات حقيقية. يجب أن تكون هذه أقل من ذلك ، لكن التفكير بالتمني سيبقى كذلك.
إلى كمبيالتشاؤم لانسيت من الأشهر الماضية دولار كان مبررا. نحن ضد اليورو، عند حوالي 1,21 ، في حين أن يوان تم تقويته أيضًا ، إلى 6,55. على قوة يوان ليس هناك شك: الالاقتصاد الصيني هو الذي خرج من الفيروس أولاً والذي لديه أفضل الآفاق لعام 2021. لكن لماذا اليورو قوي جدا؟ كما اكتسبت قوة مقابل العملة الصينية منذ بداية العام! من ناحية أخرى ، فإن ميزة معدلات حقيقية على المدى الطويل الذي كان الدولار مقابل اليورو. من ناحية أخرى ، قد يكون الأمر كذلك عواصم دولية انظر في أوروبا أ إمكانية الارتداد. بعد كل شيء ، فإن طريقة كسب المال هي الشراء عندما تسوء الأمور ...
في الحقيقة، أنا مركاتي أزيوناري تواصل لرؤية النصف الممتلئ من الكأس. تم تأكيد الشك المستمر في أنهم كانوا على حق من خلال بيانات أرباح الشركات للحسابات القومية الأمريكية للربع الثالث ، والتي لم تكن مرتفعة فقط عن الربع السابق - الذي كان طبيعيًا - ولكن أيضًا من الربع الثالث من عام 2019 ، وهو ربع ما زال غير مدرك تمامًا. من الفيروس. وكان كذلك كذبت الشكوك المستمرة بنفس القدر بأن الأسواق كانت مخطئة... انظر ما يمكن أن يفعله الإيمان في لقاح!
لورو، كما قيل في المرة السابقة ، استأنف دور حسنا المأوى، بمعنى أنها لم تعد تتبع اتجاه البورصات: عندما تعمل هذه البورصات بشكل جيد ، لن تكون هناك حاجة إلى الملاجئ. وفي الواقع ، في نهاية نوفمبر ، انهار سعر المعدن الأصفر إلى ما دون 1800 دولار / أونصة ، ليتعافى مؤخرًا ، ولكن دائمًا أقل بكثير من قمم الصيف.
عزيزي الزعفروني أشكرك على كلماتك الرقيقة. توقفت عن التعاون مع Sole لسنوات ، والآن أكتب في صحيفة صغيرة - Quotidiano del Sud - أنشأها المدير السابق لـ Sole Roberto Napoletano.
بالنسبة إلى لقبي ، أعرّف نفسي بالرومان لأنني ولدت في روما وذهبت إلى المدرسة هناك. لكنها على حق وليس علينا أن نذهب بعيدًا في النسب. كان والدي من إنفيريجو في مقاطعة كومو ...
اجازة سعيدة!
عزيزي الدكتور جاليمبرتي ، بعد أن قرأته على صفحات Il Sole لسنوات عديدة (قبل وبعد "إدارة" Riotta) ، وكأولوية دائمًا ، يسعدني الآن أن أجدها مرة أخرى في هذه المجلة الإلكترونية الجميلة لم أكن أعرف والتي أحضر الآن بجد. عادت قراءة مجلة Lancette (هنا مع الدكتور Paolazzi) ، وهي فكرة افتتاحية لطالما وجدتها فريدة ومبتكرة في الصحافة الاقتصادية الوطنية. لا أمانع ، مع ذلك ، في العثور هنا أيضًا على بعض مقالاته الموضوعية ، تلك الواضحة ومع الاستعارات التي لا مثيل لها التي قرأتها في الأوقات "الشمسية".
التحيات القلبية.
فيرجينيو زافاروني ، سارونو
PS اغفر الطيش. قرأت أنه في ملفه الشخصي يُعرَّف بأنه "روماني". ومع ذلك ، فإن هذا اللقب له صدى كثيف (وعلى وجه الحصر تقريبًا) في أراضي لومباردي ، على الأقل تلك الموجودة بين تيسينو وأوغليو ، وفي أبنائها ، فهي تنم عن أصول لومباردية وفرانكية. أحب أن أصدق أن أسلافه البعيدين كانوا في المنزل في دوقية ميلانو (أو في مقاطعات لومبارد في سيرينيسيما).