في الأيام الأخيرة ، أكدت وكالة ستاندرد آند بورز التصنيف السيادي لإيطاليا عند BBB وحسنت التوقعات من سلبية إلى مستقرة ، كما فعلت موديز بالأمس.ومع ذلك ، فإن عمليات الإغلاق الجزئي الجديدة تقريبًا تحوم فوق أوروبا ، مما يبشر بمزيد من الجمود في النمو الاقتصادي. . ال + 16,1٪ التي تميز بها الناتج المحلي الإجمالي الإيطالي في الربع الثالث مقارنة بالشهر السابق ، يمكن بالتالي سحقها مرة أخرى بأشهر أخرى من "اللون الأحمر العميق". من لندن، Lorenzo Codogno ، أستاذ زائر في كلية لندن للاقتصاد ومؤسس شركة الاستشارات LC Macro Advisors Ltd ، يحلل ديناميكيات الديون السيادية الإيطالية بأوراق تنتهي في المكاتب المالية الرئيسية حول العالم. كان المدير العام للخزانة ، ورئيس قسم التخطيط والتحليل الاقتصادي والمالي ، وشارك كفني في العديد من مؤتمرات قمة Ecofin الحاسمة. «الرقم الخاص بالربع الثالث أعلى من التوقعات ، لكننا ما زلنا نتحدث عن انتعاش. استوفت الشركات الطلبات التي ظلت "معلقة" على طول سلسلة التوريد وتعويض الاستهلاك الإيطالي أيضًا عن الأشهر الضائعة. للأسف هذا وضع مؤقت ، مع الإجراءات التقييدية الجديدة سيكون لدينا ربع رابع سلبي وربما الأول من عام 2021 ».
ما هي توقعاتك بشأن المؤشرات الرئيسية للمالية العامة الإيطالية لعامي 2020 و 2021؟
يجب أن ينتهي عام 2020 بنسبة عجز / إجمالي الناتج المحلي تبلغ 10,9٪ ونسبة دين إلى إجمالي الناتج المحلي تبلغ 155,8٪. في العام المقبل ، يمكن تقدير عجز بنسبة 7,3٪ ونسبة دين إلى الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 156,3٪ ».
Sوفقًا لمحللي S&P ، فإن pil لن تعود إلى مستويات عام 2019 حتى عام 2023. على أي عوامل رئيسية سيتم لعب استدامة الدين الإيطالي؟
«يجب استخدام الأموال الأوروبية بشكل مناسب ، بما في ذلك آلية الإدارة البيئية. إذا كان النمو هيكليًا ، فقد تظل نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي عند مستويات مستدامة. إن السياسة التيسيرية للبنك المركزي الأوروبي والنمو الاقتصادي الكبير سيؤمنان مواردنا المالية العامة. ومع ذلك ، سيتعين على إيطاليا الانتقال من مرحلة يتم فيها دعم دخل العائلات والشركات بشكل مصطنع إلى مرحلة من الاستثمارات العامة والخاصة القادرة على تحفيز النمو ".
ماذا سيكون العدد المطلق أو النسبة المئوية للخزينة ستظل ترغب في "عدم تجاوز" ماذا عن ديوننا؟
«لا توجد قيمة افتراضية ، كل هذا مشروط بأرقام النمو الاقتصادي. مع النمو القوي ، وفي فرضية انخفاض أسعار الفائدة لفترة طويلة بفضل البنك المركزي الأوروبي ، من الممكن أيضًا تخفيض نسبة الدين / الناتج المحلي الإجمالي ".
الهدنة وبشأن تقييم الديون الإيطالية التي تظهر بوضوح بوادر تدهور مقارنة بالأشهر الأخيرة ، فما سبب ذلك؟ فقط للسياسات السياسات النقدية للبنك المركزي الأوروبي أم أن هناك بعضآخر؟
أجرت وكالات التصنيف التقييمات الصحيحة. ومع ذلك ، لا يزال الحكم معلقًا ، ولكن حماية البنك المركزي الأوروبي وظهور الإجراءات الأوروبية لتحفيز الاقتصاد تظل بالتأكيد في الخلفية ، وهو أمر حاسم لمستقبل منطقة اليورو. تم تأجيل الحكم فقط: سيظل أمام إيطاليا 2-3 سنوات ستتمكن خلالها من العودة إلى المسار الصحيح مع برنامج الاتحاد الأوروبي للجيل القادم ، 750 مليار يورو التي خصصها الاتحاد للفترة 2021-2027 ".
Qالتي ستكون النقاط الرئيسية للبقاء على المسار الصحيح للنمو الإيطالي متقاربة مع بقيةالصورةأوروبا؟
«سيتعين على البلاد أن تجهز نفسها ببرنامج اقتصادي ذي مصداقية وعملية. تتوخى الخطة الأوروبية للنمو الاقتصادي خطين عريضين للتنمية ، الاستثمارات "الخضراء" والمستدامة وتلك الخاصة بالرقمنة الجديدة. ضمن هذه البرامج يمكن أن يكون هناك "كل شيء". إذا فاتت إيطاليا قطار التعافي ، فلن تكون مشكلة المالية العامة الإيطالية فقط لأن استقرار منطقة اليورو وبالتالي العملة الموحدة سيصبحان موضع تساؤل مرة أخرى ".
يبدو أن أزمة الوباء قد حدثت وضع القادة الرئيسيين للمنطقة اليورو على الطريق الصعب والمتعرج لمرحلة جديدة وضرورية منتقدمالتكامل الأوروبي.
«ستصل الأموال المخصصة للنمو بعد الصيف ، حتى لو كان من المحتمل أن يتم استخدام 10٪ مقدمًا في الربيع المقبل ، بعد عملية الموافقة من قبل مختلف البرلمانات الوطنية. إذا نجحت جميع هذه التدابير المالية التي خصصها الاتحاد الأوروبي ، فعندئذ يمكن أن تعود أشكال أخرى من إصدار موارد الديون ، وليس فقط المؤقتة منها ، إلى جدول الأعمال. سيكون لدى Ecofin القادم على أي حال ابتكارات مهمة للاتحاد المصرفي ، ثم سننتقل إلى تأمين الودائع المصرفية في الأشهر المقبلة ، وهو مركز حقيقي للتكامل المالي. بالإضافة إلى ذلك ، سيُفتتح المؤتمر حول مستقبل أوروبا في مايو ، وسيستمر لمدة عامين ويمكن أن يخطط لعملية أخرى لإعادة توزيع المسؤوليات بين الدول الأعضاء والاتحاد ".
