شارك

خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي والتمويل: تقويض المشتقات في البنوك والأسواق

تفتح خسارة جواز السفر الأوروبي للخدمات المالية في المملكة المتحدة في مارس 2019 حالة عدم اليقين بشأن المشتقات: بحلول أكتوبر 2018 ، يجب إيجاد حل يحمي جميع البنوك ، وليس البنوك البريطانية فقط.

خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي والتمويل: تقويض المشتقات في البنوك والأسواق

كما هو الحال في جميع حالات الانفصال الناتجة عن مفاوضات مطولة ، تميل نسخ اتفاقية بريكست المرغوبة في اللحظة الأخيرة ، والتي تم التوصل إليها فقط لتجنب الأسوأ والحد من أسوأ الأضرار الاقتصادية للأطراف ، إلى التناقض. ومثلما هو الحال في "سينيبانيتون" ، التي لولاها كان من الممكن أن نعيش ، فإن التصريحات التصالحية لرئيس البرلمان الأوروبي تاجاني نفت جزئيًا من قبل المتحدث باسم تيريزا ماي ، التي وصفت الكلمات المنسوبة إلى رئيس الوزراء بأنها "غير دقيقة" وغير ذات صلة.

ومع ذلك ، يرغب المرء في تفسير محتوىاتفاق الجمعة الماضي، يمكن أن يقال ذلك تم تجنب فرضية طلاق القرن بأسلوب "خروج بريطانيا الصعب" وذلك في قمة بروكسل في 14-15 ديسمبر الذي سيشهد اجتماع قادة الاتحاد الأوروبي سيكون هناك بالتأكيد إعلان افتتاحي. سيقال إن التقدم في المحادثات يعتبر مناسبًا لفتح طاولة العمليات التي ستحدد العلاقات بين الاتحاد الأوروبي وبريطانيا العظمى ، وبحلول أكتوبر 2018 ، يجب أن يتم التصديق على الاتفاقية النهائية الحقيقية والسليمة من قبل جميع برلمانات دول الاتحاد الأوروبي. وفق الإجراءات والإملاءات التشريعية الخاصة بها بحلول 29 مارس 2019.

ومن ثم فإن الاتفاق الأولي يمثل نقطة انطلاق جيدة للمناقشة الداخلية داخل الحكومة التي عقدها رئيس الوزراء ماي في 19 كانون الأول / ديسمبر. دعت رئيسة الوزراء نفسها الوزراء للتعبير عن أفكارهم بشأن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي للحصول على إجماع أوسع لمواصلة المحادثات ، والتي ستصل الآن إلى قلب القضايا الأكثر تقنية وحاسمة للانفصال.

هناك خلفية مثيرة للاهتمام تتعلق بالقضية المعروفة للحدود بين أيرلندا الشمالية ، والتي لا تزال جزءًا من مصائر خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ، وجمهورية أيرلندا ، الراسخة بقوة في الاتحاد الأوروبي لمدة 45 عامًا. في الحقيقة اتضح ذلك قام البنك المركزي الأوروبي بشراء السندات الأيرلندية بالإضافة إلى الحصة النظرية التي حددتها "مفاتيح رأس المال"، كما فعلت مع فرنسا وإيطاليا في لحظات مماثلة من العاصفة السياسية ، مما يثبت أنها دائمًا منتبهة إلى زخم السوق وفقًا للإجراءات الممكنة من ولايتها. علامة أخرى على ما يعنيه أن تكون جزءًا من سوق أوروبية واحدة أم لا.

في الأشهر المقبلة وحتى نهاية مارس 2019 ، عندما لن تكون بريطانيا العظمى في الاتحاد الأوروبي ،

الحقوق المكتسبة لسكان بريطانيا العظمى مع الجنسية الأوروبية محمية. وكذلك الحال بالنسبة للوافدين الجدد ، لكن القيود المماثلة لتلك المفروضة على المواطنين البريطانيين لا تزال قيد التوحيد. إن تأمين الميزانية الأوروبية للأعوام 2014-2020 بضمانات تجميد حصص الاشتراكات لدول الاتحاد الأوروبي يطمئن العقول ، والتي سوف تجد أيضًا طريقة للصرف على أقساط للفصل والتي سيكلف المملكة المتحدة ما بين 45 و 50 مليار يوروبما يتماشى مع التوقعات.

اعتبارًا من أبريل 2019 ، مع خسارة التصويت والتمثيلات داخل هيئات المجتمع ، ستبدأ بريطانيا العظمى مرحلة جديدة من الانفصال حيث لن تتمكن من الفشل في توجيهات المجتمع وسيكون من الضروري تحديد أي من الحلول التي تم اختبارها بالفعل (نرويجي أو كندي) قد يكون أو لا يكون الأكثر ملاءمة. وها نحن نصل إلى جوهر السؤال القائل إن أكثر من أي شيء آخر يمكن أن يقلب ميزان هذه المرحلة نحو فصل طويل المدى. إذا تم اختيار النموذج النرويجي ، فسيتعين على البريطانيين ضمان حرية تنقل الأشخاص وسيكون لهم الحرية في الدخول في اتفاقيات التجارة الحرة ("FTA") مع الاتحاد الأوروبي و / أو دول أخرى ، ولكن دون أن يكونوا قادرين على استخدام جواز السفر في الأمور المالية الخدمات بعد الآن.

كان مفاوض الاتحاد الأوروبي ، ميشيل بارنييه ، واضحًا جدًا في هذا الأمر: المغادرة في مارس 2019 تعني خسارة "جواز السفر الأوروبي" على الخدمات المالية والتي تمثل نحو 9 مليارات جنيه من عائدات الضرائب السنوية محسوبة من قبل جمعية المصرفيين البريطانيين للدولة البريطانية. حدد بارنييه بشكل أكثر قسوة: "السوق الموحدة هي حزمة تتصور 4 موضوعات غير قابلة للتجزئة: قواعد ومؤسسات متساوية وحرية العمل وتعزيز الهياكل الفردية. و من الواضح أن قرار بريطانيا بقطع حرية تنقل الأشخاص يعني أن المملكة المتحدة ستفقد مزايا السوق الموحدة".

إن التأثير على الاقتصاد عبر القناة من القطاع المالي الإنجليزي إلى قطاع السيارات يعد بأن يكون ثقيلًا ، نظرًا للإنتاجية المنخفضة بالفعل ، كما هو محدد من قبل وزير الخزانة هاموند ، حتى لو أخبار خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي بشكل ودي ، أعادت الجنيه البريطاني إلى مساره. وهم بالنسبة للعديد من المحللين: لأن أعمال الخدمات المالية تتضمن عقود مشتقات باليورو والعملات الأوروبية الأخرى مع تسويتها (المقاصة). أي إعادة تفاوض بشأن آجال الاستحقاق بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي على أنظمة وضمانات قانونية مختلفة عن تلك الأنجلو ساكسونية مقارنة بالأنظمة الأوروبية ، تظل عاملاً غير معروف للأسواق والنظام المصرفي الدولي ، وليس النظام الإنجليزي فقط. لأنه ، كما يتضح من أزمة الرهن العقاري ، فإن الأنظمة المالية مترابطة وبالتالي لن ينطبق الضرر الاقتصادي والمالي الناجم عن أي تغيير محتمل في مستويات الضمان على البنوك البريطانية فقط، إذا لم يتم العثور بحلول أكتوبر 2018 على حل لا تشوبه شائبة تقنيًا يضمن حماية جميع البنوك المشاركة في مبيعات تقدر بأكثر من 500 مليار دولار سنويًا.

قبل ستة أشهر ، عاد البنك المركزي الأوروبي إلى منصبه بعد عامين ، وكان قد دق ناقوس الخطر من خلال مطالبة لندن بتوسيع سلطاتها الرقابية والمراقبة على وجه التحديد فيما يتعلق بمقاصة المشتقات ، والقابلة للتمديد لجميع الخدمات المالية باليورو والمقدمة خارج حدود الاتحاد الأوروبي عن طريق جواز السفر. ، مع الأخذ في الاعتبار أن 99٪ من عقود إعادة الشراء باليورو وعقود مقايضة أسعار الفائدة تتم تسويتها في لندن. لذا قبل الاحتفال بتحركات البنوك وغرف المقاصة بالتشمس بافتراض أن بورصة لندن للأوراق المالية تمتلك أيضًا بورصة إيطاليانا ، وأنه يمكن أن يكون لدينا طريق ممهد للتنافس مع باريس وفرانكفورت ، ربما ينبغي أن نسأل أنفسنا عن التأثيرات النظامية للتغيير الذي يؤثر على نظام اللوائح الدولية وغرف المقاصة كما لم يحدث من قبل بالنسبة لأحجام التداول والمؤسسات المالية المعنية.

تعليق