"أسواق الأسهم باهظة الثمن وجاهزة للتصحيح" ، ومع ذلك "لا ينبغي أن ينظر إليها المستثمرون على أنها علامة على انعكاس الاتجاه" ، ولكن على أنها "فرصة شراء خاصة في المحافظ ذات التعرض القليل للمخاطر". هذا هو الرأي الذي عبر عنه أليساندرو فوجنولي ، استراتيجي شركة الاستثمار كايروس ، في الحلقة الأخيرة من الحلقة. بودكاست شهري "في الطابق الرابع".
أسباب التصحيح المحتمل
"لا يوجد نقص في العوامل التي يمكن أن تبرر التصحيح - كما يقول فوغنولي - هناك ذروة شراء على المدى القصير ، يحفزها الاستخدام الواسع للخيارات ، لا سيما في السوق الأمريكية. ولكن هناك أيضًا تقييمات عالية ، مهما كان المقياس الذي تريد قياسه: النسبة بين رسملة سوق الأوراق المالية والناتج المحلي الإجمالي (وهي نسبة عالية جدًا عند أعلى مستوياتها التاريخية) ، أو النسبة بين المبيعات والرسملة أو النسبة بين السعر والأرباح. تستبعد هذه التقييمات السياسات المالية والنقدية المواتية والخروج الوشيك الآن من الوباء بفضل إدخال اللقاحات. ولكن على المدى القصير ، من المحتمل أن يتباطأ الاقتصاد العالمي: نتيجة لعمليات الإغلاق الجديدة ، يجب أن يعود الناتج المحلي الإجمالي إلى المستوى السلبي في أمريكا ، وقبل كل شيء في أوروبا. نتجه نحو شهر فبراير ، وهو أصعب مرحلة موسمية لأمراض الجهاز التنفسي مثل كوفيد ”.
لن يكون التصحيح عميقًا
على أي حال ، وفقًا لفوجنولي ، "لا ينبغي أن يكون التصحيح عميقًا ، على أية حال ، لأن المشاكل التي تحدثنا عنها كلها مؤقتة. من الصعب تخيل أن تراجع المؤشرات يزيد عن 5٪. ولكن بالنسبة لبعض القطاعات والأسهم التي تم التكهن بها بشكل خاص في الأشهر الأخيرة ، يمكننا أيضًا رؤية تحركات أكبر. ومع ذلك ، لا ينبغي أن يخشى المستثمرون أي تصحيح كإشارة على انعكاس الاتجاه. حتى في أسوأ السيناريوهات ، حيث يجب أن تكون هناك مشاكل تتعلق بالسلامة أو الفعالية مع اللقاحات الجاري توزيعها حاليًا ، يجب ألا ننسى أن أنواعًا أخرى من اللقاحات التقليدية ستدخل في التداول بين الربيع والصيف ".
الانتعاش في نهاية الربيع
"سترافق نهاية موسم البرد بعد ذلك وصول تدابير توسعية جديدة ، بين مايو ويونيو ، بفضل حزمتين ماليتين واسعتي النطاق أعلنتهما بالفعل إدارة بايدن - يتابع فوغنولي - الأولى ستتضمن تدابير دعم للعائلات ، والثاني سوف يتعلق بدلا من ذلك بالبنى التحتية. لذلك يجب أن يُنظر إلى أي تصحيح على أنه فرصة شراء خاصة في المحافظ ذات التعرض القليل للمخاطر. ستكون القطاعات التي سيتم تفضيلها هي تلك المرتبطة بالتعافي ، والسلطة التقديرية للمستهلك ، والتعدين ، والبنوك ، والتأمين ، وبشكل عام جميع القطاعات والقطاعات الدورية التي ستستفيد من السياسات المالية ، على سبيل المثال القطاعات المرتبطة بالطاقة المتجددة ".
كيف تتحرك
"بحلول الصيف سنشهد بالتالي ارتفاعات جديدة وفي النصف الثاني من العام يشير كل شيء إلى انتعاش اقتصادي عالمي قوي - يختتم فوغنولي - ثم هناك أخبار سارة أخرى لأوروبا: نهاية مرحلة الضعف تغير واضح في الدولار وبداية مرحلة الاستقرار. بالنسبة لشركات التصدير الأوروبية ، التي تشكل جزءًا مهمًا من قوائم الأسعار الأوروبية ، سيسمح لها ذلك بالانضمام إلى الانتعاش العالمي دون مزيد من العقوبات من حيث القدرة التنافسية. باختصار ، الاقتراح هو الاستمرار في الاستثمار وزيادة التعرض في حالة حدوث تصحيح ".
