بورصا ، وداعا أستالدي. ميلان يخسر قطعة أخرى

بعد أقل من عشرين عامًا على الإدراج في عام 2002 ، كان يوم الجمعة الماضي نهائيًا انتهت مغامرة Astaldi في سوق الأسهم، وهي شركة الإنشاءات التي اندمجت في WeBuild في نهاية عملية معقدة استمرت عامين ، وهو العدد الذي احتاجته شركة Progetto Italia للانطلاق بالكامل. شطب متوقع على نطاق واسع والذي ، على المستوى الإحصائي على الأقل ، يحدّث فصل الوداع الطويل لساحة أفاري الذي يصادف ، بصرف النظر عن Aim ، 2021 لبورسا إيطاليانا التي مرت في 29 أبريل تحت راية Euronext. 

الأرقام تتحدث عن ذاتها. من بداية شهر يناير إلى اليوم سبعة ألقاب بما في ذلك Astaldi ، غادروا Piazza Affari: Ima و Massimo Zanetti و Techedge و Astim و Creval و Panaria Group. في السادس من أغسطس ، سيتم إثراء الدورية بالخروج من قائمة أسعار Carraro ، المعلقة من المفاوضات في وقت مبكر من يوم الأربعاء بعد نجاح عرض الاستحواذ الذي روجت له شركة Fly ، سيارة عائلة كارارو من الواضح بخيبة أمل من التجربة في قائمة ميلانو التي دخلت فيها في نهاية عام 1995. ومن المقرر أن تنمو القائمة أكثر في الأشهر المقبلة مع وداع كاتوليكا ، ريتيليت ، جوالا كلوسورس ، إيساغرو ، سيتيس وسيرد ، في في حالة وجود العرض الذي أطلقه صندوق Ion (ولكن معارضة من قبل مجلس الإدارة) كان ناجحًا.

هذه 14 شركة برأسمال حوالي 13-14 مليار ، وهي قيمة كبيرة. يبدو الأمر كما لو أن السوق قد "شربت" كامل رسملة كامباري (13,8 مليار يورو حتى يوم الجمعة الماضي) أحد أكثر الأسهم ذكاءً في سوق ميلانو. إشارة غير عشوائية إلى الأحدث ، في الوقت الحالي ، Aim طالبة ، شركة الكاريبي، وهي شركة صغيرة تتعامل مع المشروبات الكحولية الفاخرة التي ظهرت لأول مرة (+ 25٪) في القائمة المخصصة للشركات الصغيرة التي تمر بمرحلة من الاضطراب غير العادي ، كما يتضح من التنسيب الناجح لأسهم Ulisse Biomed ، بداية up biotech الذي سيبدأ في 6 أغسطس.

لكن حظ قائمة أسعار الشركات الصغيرة ، التي في طريقها لتجاوز 150 وحدة ، يعد بمثابة عزاء هزيل إلى حد ما في مواجهة الانخفاض في جاذبية البورصة الإيطالية. لا يزال يحترق ، بعد أكثر من عامين ، الإفراج عن LUXOTTICAالذي هاجر إلى باريس بمناسبة الاندماج مع إيسيلور. خيبة أمل تسير جنبًا إلى جنب قرار ارمينجيلدو زينيا، أحد ألمع "العملاء" المحتملين لبورصة إيطاليانا ، لاختيار الإدراج في وول ستريت من خلال دمج الأعمال مع Spac التي روجت لها مجموعة Bonomi (بقيمة 2,5 مليار دولار) بهدف نقل الشركات الإيطالية الواعدة نحو إدراج وول ستريت التي ، على عكس بورصة ميلانو للأوراق المالية ، تشهد حالة من الرخاء ، بمتوسط ​​حوالي عشرين اكتتابًا أسبوعيًا ، وآخرها كان Robinhood "المتمردة" التي جذبت انتباه الملايين من المستثمرين الأفراد في السوق.

بالنظر إلى هذه النتائج ، يبدو جاذبية بيازا أفاري صغيرة جدًا: ثلاثة طلاب جدد فقط أو Philogen و Seco و Italian Sea Group ، بقيمة تزيد أو تقل عن مليار يورو مقابل 6,3 من أقوى طرح عام أولي لهذا العام ، وهو الاكتتاب العام لشركة Stevanato ، الشركة الرائدة عالميًا في مجال حلول التعبئة والتغليف للأدوية ، والتي استحوذت أخيرًا على via della بورصة. لكن نيويورك ، التي رحبت في 16 يوليو بالعرض (6,3 مليار التقييم) لأسهم شركة Piombino Dese بأذرع مفتوحة.      

فحص موجز تنبثق عنه صورة دقيقة للغاية: هناك العديد من الأسباب ، الأكثر تنوعًا يهاجر من بيازا أفاري. قد ينشأ القرار من نية التوجه نحو أسواق أقرب إلى العملاء (الاختيار الذي اتخذته في ذلك الوقت Prada والذي ركز على هونج كونج) أو إلى المراكز المالية الكبيرة التي تميل أكثر لدعم الأعمال المرجعية. قد تمثل التقييمات الأكثر سخاء للأسواق الأمريكية ، في هذا السياق ، إغراءًا كبيرًا في المستقبل للعلامات التجارية المصنوعة في إيطاليا ، بحثًا عن تقييم مناسب. باختصار ، فإن الأسماء الكبيرة القليلة في بلدنا تخاطر بتعبئة حقائبهم نحو شواطئ أخرى مجهزة بشكل أفضل لتقديم هياكل مناسبة للاقتصاد العالمي.  

اتجاه خطير ، بسبب اثنين على الأقل من المخاطر المحتملة: نقص العرض سيدفع الطلب المحتمل الذي يمثله مدخرات الأسرة التي تضخم الحسابات الجارية. علاوة على ذلك ، يمكن للرأسمالية الإيطالية ، من جانبها ، أن تخسر فرصة تاريخية لتطوير بُعد رأسمالي مناسب لدعم المنافسة الدولية. كما يلاحظ جياني تامبوري ، "لا تزال الشركات الإيطالية مترددة في اتخاذ خطوة نحو السوق لأنها ضحايا للفردانية المبالغ فيها والشعور الخاطئ بأنه بعد الوباء سيظل هناك مجال للمساعدات ووقف العمل. بدلا من ذلك حان الوقت للتفكير في التحالفات. وفي البورصة ”.   

الخطر الحقيقي لا يكمن في الهروب بل في عدم الحضور.