من مخاطر التضخم إلى مخاطر الانكماش
إن عملية التباطؤ القوية في نمو الأسعار ، والتي أدت إلى قلق واسع النطاق بشأن آثار الانكماش المحتمل على الاقتصاد ، مستمرة منذ أكثر من عامين حتى الآن. على الرغم من شيوع هذه الظاهرة في منطقة اليورو بأكملها ، إلا أنها أكثر حدة في إيطاليا منها في ألمانيا وفرنسا.
في إيطاليا ، من معدل تضخم يقترب من 4٪ في الجزء الأول من عام 2012 ، تحول نمو الأسعار إلى مستوى سلبي في أغسطس (-0,2٪). في ألمانيا ، توقف الانخفاض في التضخم عند 0,8٪ ، من 2,9٪ التي تم الوصول إليها في أكتوبر 2011 ، بينما انخفض انخفاضًا طفيفًا في فرنسا (من 2,7٪ في ديسمبر 2011 إلى 0,6٪ في يوليو ، أحدث البيانات المتاحة). في غضون عامين ونصف ، انخفض التضخم الفرنسي والألماني بمقدار 2,1 نقطة مئوية ، بينما انخفض التضخم الإيطالي بنسبة 4.
بالإضافة إلى المدى الأكبر للانحدار ، اتسم السياق التضخمي الإيطالي بتقلبات عميقة منذ اندلاع الأزمة. حتى عام 2006 ، أدى الاستقرار الكبير إلى تحوم التضخم فوق هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2٪. منذ النصف الثاني من عام 2007 بدأت مرحلة من التقلبات القوية. في الأشهر الأولى من الأزمة ، كان هناك تسارع سريع أدى إلى ارتفاع التضخم من قيم أقل من 2٪ إلى أكثر من 4٪ ، وهو أعلى مستوى في الثمانية عشر عامًا الماضية. بعد انخفاض حاد ، مع انخفاض التضخم الذي يقاس بالمؤشر المنسق إلى المنطقة السلبية لأول مرة في منتصف عام 2009 ، تسارع نمو الأسعار مرة أخرى ، حيث اقترب من 4٪ في الجزء الأول من عام 2012 ، قبل بدء مرحلة التباطؤ الجديدة هذه. يجد هذا التباين جزءًا من التفسير في التقلبات السريعة التي أثرت على الطاقة. تجاوز النمو في أسعار هذا المكون أولاً 15٪ على أساس سنوي في النصف الثاني من عام 2008 ، لينهار بعد ذلك مع انخفاضات تقترب من 15٪ في منتصف عام 2009 ، ثم يتسارع مرة أخرى مع زيادات لا تزال تتجاوز 15٪ في الجزء الأول عام 2012 وأخيرًا تبدأ هذه المرحلة الجديدة من التراجع ، مع انخفاض بنحو 3٪.
انخفاض واسع بين بنود المصروفات المختلفة
بالفعل في عام 2009 ، شهدت إيطاليا تباطؤًا حادًا في نمو الأسعار ، مع التضخم في المنطقة السلبية. ومع ذلك ، فإن المرحلة الحالية تقدم بعض الخصائص مقارنة بما حدث في الجزء الأول من الأزمة. يبدو الآن أن التباطؤ في نمو الأسعار أكثر عمومية وانتشارًا ، مما يجعل انخفاض التضخم جديرًا بمزيد من الاهتمام.
في أغسطس من هذا العام ، جاء الانخفاض في المؤشر العام نتيجة لانخفاض أسعار السلع ، وانكماش أسعار الطاقة بنسبة 3,7٪ ، وزيادة بنسبة 0,3٪ في أسعار الخدمات. يبدو تأثير مكون الطاقة أقل قوة بكثير مما سجل في عام 2009 ، عندما رافق -0,1٪ من المؤشر العام -14,6٪ من الطاقة. في أغسطس 2014 ، ساهم الانخفاض في إمدادات الطاقة مساهمة سلبية في نمو المؤشر العام بنسبة 0,3٪ فقط ، أي ما يقرب من ربع ما طرحه نفس المكون في يوليو 2009. حتى الانخفاض الذي يؤثر اليوم على أسعار السلع يبدو أكثر. بمساهمة سلبية تساوي أقل من نصف ما كانت عليه قبل خمس سنوات. ومع ذلك ، على عكس الجزء الأول من الأزمة ، فإن تباطؤ التضخم يؤثر أيضًا على الخدمات. في منتصف عام 2009 ، ظل نمو الأسعار المتعلقة بهذا المكون أعلى من 1,5٪ ، بينما نقترب الآن من الصفر.
في أغسطس 2014 ، سجلت أربعة بنود إنفاق من أصل أحد عشر تشكل المؤشر العام تضخمًا سلبيًا. انخفضت أسعار المواد الغذائية بنحو 0,5٪ مقارنة بالعام الماضي. أثر الانخفاض الحاد في المنتجات الطازجة على الانخفاض ، حيث انخفضت أسعار الفاكهة بنسبة 10٪ تقريبًا في يوليو ، وهي أحدث البيانات المتاحة للأنواع الفردية من السلع والخدمات. كما تحول التضخم إلى سالب في فصول الإسكان والمياه والكهرباء والوقود وفي فصل الملابس والأحذية. في الحالة الأولى ، يأتي انخفاض الأسعار نتيجة انخفاض كبير في أسعار الغاز وانكماش طفيف في إيجارات المنازل ، في حين أن أسعار إمدادات المياه وجمع النفايات. الفصول الوحيدة التي سجلت زيادات في الأسعار بأكثر من 1٪ هي تلك المتعلقة بالخدمات الصحية والإنفاق الصحي والتعليم.
انكماش يأتي أيضا من الخارج
يجد انخفاض التضخم في إيطاليا جزءًا مهمًا من التفسير في انخفاض أسعار الواردات. إن تأثير ضعف الطلب المحلي ، على الرغم من وضوحه ، أقل أهمية في الوقت الحالي.
تشهد أسعار الاستيراد نمواً سلبياً لأكثر من عام. في بداية عام 2011 ، كان التضخم الذي يشير إلى المنتجات المشتراة من الخارج أكثر من 9٪ ، مدفوعًا بمكون الطاقة ، والذي أدى مع ارتفاع الأسعار بنسبة 30٪ إلى تفسير أكثر من نصف الزيادة الإجمالية. في الأشهر التالية ، تباطأ التضخم المستورد ثم تحول إلى سالب. الانخفاض ، بعد اقتراب 4٪ ، كان 72 سبتمبر 2014 أي ما يزيد عن 2٪ في مايو 2014 ، أحدث البيانات المتاحة. تساعد عدة عوامل في تفسير تطور أسعار الاستيراد. في العامين الماضيين ، اكتسب تطور سعر الصرف أهمية معينة. بين يوليو 2012 ومايو 2014 ، كان هناك ارتفاع في قيمة اليورو مقابل الدولار بأكثر من 10 ٪ ، مما جعل المشتريات من الخارج أقل تكلفة. بالنسبة للسلع والخدمات المستوردة ، يؤثر التضخم السلبي اليوم على جميع التجمعات الرئيسية للصناعات ، حيث يكون أقل حدة بالنسبة للسلع الاستهلاكية (-0,7٪) والطاقة (-1,5٪) ، وهو ما يفسر جزءًا صغيرًا فقط من الانخفاض العام. من ناحية أخرى ، فإن انخفاض الأسعار يقترب من 3٪ للسلع الرأسمالية والسلع الوسيطة ، وهذا الأخير وحده يفسر ما يقرب من نصف الانخفاض في المؤشر العام. وبالنظر إلى القطاعات الفردية للنشاط الاقتصادي ، في مايو فقط قطاع سجلت المنسوجات والملابس نمواً ، وإن كان معتدلاً ، في الأسعار المدفوعة لشراء المنتجات من الخارج. في المقابل ، عانت جميع القطاعات الأخرى المكونة للصناعات التحويلية من انخفاض في الأسعار ، حيث تجاوزت الانخفاضات 4٪ في وسائل النقل والمعادن. في بعض القطاعات ، أصبح التضخم المستورد السلبي الآن حقيقة هيكلية تقريبًا. ظل قطاع المعادن ، الذي سجل في بداية عام 2011 نموًا في أسعار الواردات بما يقارب 20٪ ، في حالة انكماش لأكثر من عامين. بل إن فترة الأسعار السلبية أطول بالنسبة للمنتجات الصيدلانية ، حيث بدأ الانخفاض في الجزء الأول من عام 2011.
التضخم السلبي ومُعامل انكماش الناتج المحلي الإجمالي
عند الحديث عن الانكماش ، من الضروري أيضًا التفكير في تأثير التغير في الأسعار على أداء الناتج المحلي الإجمالي من حيث القيمة. بالنسبة لنفس الكمية ، يصاحب انخفاض الأسعار انخفاض في القيم الحالية ، مما يجعل الامتثال لأهداف المالية العامة من حيث العجز / الناتج المحلي الإجمالي ونسب الدين / الناتج المحلي الإجمالي أكثر تعقيدًا.
قبل النظر إلى الأرقام ، من الضروري توضيح ذلك. لحساب الناتج المحلي الإجمالي بالأسعار الجارية ، لا يعتبر مؤشر أسعار المستهلك سوى مؤشر آخر يسمى الانكماش. هذا ليس مجرد اختلاف في المصطلحات ، لكنه يفترض أهمية عملية. لحساب الرقم القياسي لأسعار المستهلك ، تؤخذ أسعار جميع السلع والخدمات التي تتكون منها السلة في الاعتبار ، بغض النظر عن منشأها. كل هذا يعني أن انخفاض سعر السلعة ، سواء تم إنتاجها داخليًا أو شراؤها من الخارج ، يحدد اندفاعًا نحو التباطؤ في التضخم العام ، والذي ستعتمد شدته على وزن السلعة داخل السلة. يختلف الوضع لحساب معامل الانكماش. الناتج المحلي الإجمالي لبلد ما يساوي مجموع الاستهلاك والإنفاق العام والاستثمار والصادرات. يجب طرح الواردات ، التي لا تمثل السلع أو الخدمات المنتجة داخليًا ، وبالتالي ، يجب عدم تضمينها في حساب الناتج المحلي الإجمالي ، من هذه القيمة. إذا حدث انخفاض في أسعار الواردات ، فإن نفس الكمية المشتراة من الخارج ستنخفض قيمتها ، مع تأثير إيجابي على الناتج المحلي الإجمالي. لذلك ، فإن أصل السلعة الواحدة ليس غير ذي صلة بحساب معامل انكماش الناتج المحلي الإجمالي. لا يضاف الاتجاه في أسعار الواردات إلى اتجاه السلع أو الخدمات الأخرى كما يحدث مع التضخم ، ولكن يبدو كما لو أنه تم طرحه. وبالتالي ، فإن تضخم الواردات السلبي له تأثير احتواء على التضخم الاستهلاكي ولكنه يدفع عامل الانكماش إلى الأعلى ، مع تأثير إيجابي على الناتج المحلي الإجمالي من حيث القيمة.
لتخيل آثار الانكماش على القيم الحالية ، فليس من الصحيح ترجمة التغيير في أسعار المستهلك مباشرة إلى الناتج المحلي الإجمالي. علينا أن نذهب ونرى ما هي الدوافع الرئيسية لانخفاض التضخم. إن حقيقة أن الاتجاه نحو الانكماش هو اليوم أيضًا نتيجة لانخفاض أسعار الواردات ، وليس النتيجة الوحيدة لضعف الطلب المحلي ، وبالتالي فإن له آثارًا مهمة بشكل خاص.
يساعد إلقاء نظرة على الأرقام على الفهم. في إيطاليا ، يبدو التباطؤ في نمو الأسعار أقل وضوحًا عند النظر إليه من جانب عامل الانكماش. في بداية عام 2012 ، كان معامل انكماش الناتج المحلي الإجمالي ينمو بنحو 2٪ على أساس سنوي. وفي الربع الثاني من عام 2014 ، بلغت الزيادة 0,7٪. انخفاض يزيد قليلاً عن نقطة مئوية واحدة ، مقارنة بـ 1 التي فقدها التضخم ، ويفسر هذا الاتجاه بالنمو المختلف في أسعار الواردات. في بداية عام 4 ، ارتفعت أسعار المستهلك بنحو 2012٪ ، مع نمو الرقم القياسي لأسعار الواردات بأكثر من 3,5٪. رافق الزيادة في قيمة الواردات احتواء نمو معامل انكماش الناتج المحلي الإجمالي ، الذي توقف عن 4,5٪ ، بفارق سلبي يزيد عن 2٪ مقارنة بالتضخم الاستهلاكي. مع ارتفاع أسعار الواردات ، كان تأثير زيادة الأسعار على الناتج المحلي الإجمالي أقل بكثير مما يمكن تخيله عند النظر إلى التضخم وحده. في الربع الأول من عام 1,5 ، انخفض الناتج المحلي الإجمالي من حيث الكمية بنسبة 2012٪ ونما ذلك في القيمة بنسبة 1,7٪ فقط ، في حين أن تضخم المستهلك عند 0,1٪ كان سيؤدي إلى تصور زيادة تقترب من 3,5٪. ثم تحول النمو في أسعار الواردات تدريجياً إلى سالب ، حيث بلغ -2٪ في الربع الأول من عام 2,9 و -2014٪ في الربع الثاني. كل هذا أدى إلى زيادة في معامل انكماش الناتج المحلي الإجمالي أكبر من تلك الخاصة بمؤشر أسعار المستهلك. في الأشهر الستة الأولى من هذا العام ككل ، ارتفع معامل انكماش الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1,6٪ ، بينما توقف تضخم أسعار المستهلكين عند 6٪. يمثل الفرق الإيجابي بين نمو معامل انكماش الناتج المحلي الإجمالي وتضخم أسعار المستهلك الذي يساوي 0,9 نقطة مئوية عنصرًا ذا أهمية خاصة عند مقارنته بمتوسط قيمة آخر سبعة عشر عامًا يساوي -0,4٪. وبالتالي فإن تأثير تغير الأسعار على الناتج المحلي الإجمالي أكبر مما يمكن تخيله بالنظر إلى التضخم وحده. في النصف الأول من عام 0,5 ، بينما انخفض الناتج المحلي الإجمالي من حيث الكمية بنسبة 0,1٪ مقارنة بنفس الفترة من العام السابق ، ارتفع الناتج المحلي الإجمالي في القيمة بنسبة 2014٪. كان من الممكن أن يؤدي تضخم المستهلك بنسبة 0,3٪ إلى التفكير في ركود كبير في القيمة الحالية.
نظرة إلى الماضي
لإكمال المناقشة ، هناك جانب أخير يستحق التأكيد. كما رأينا أعلاه ، غالبًا ما يختلف اتجاه الأسعار في إيطاليا عن اتجاه فرنسا وألمانيا. هذه الخصوصية تميز المرحلة الحالية من التباطؤ الحاد في الأسعار ، ولكن يمكن تتبعها أيضًا في الفترة السابقة ، عندما لم يكن الانكماش هو ما يقلق ولكن خطر ارتفاع الأسعار بسرعة كبيرة. بين عامي 1996 و 2012 ، شهدت إيطاليا دائمًا زيادة في الأسعار أعلى من تلك المسجلة في الاقتصادين الرئيسيين الآخرين في منطقة اليورو. في الخمسة عشر عامًا التي تم النظر فيها ، بلغ معدل التضخم السنوي في إيطاليا 2,3٪ ، مقارنة بـ 1,7٪ في فرنسا و 1,6٪ في ألمانيا. كان الفارق بين التضخم الإيطالي والتضخم في البلدين الآخرين إيجابيًا في جميع السنوات المذكورة ، باستثناء عام 2007 لألمانيا و 2004 و 2010 لفرنسا. حتى في سنوات الأزمة ، شهدت بلادنا تضخمًا كان في المتوسط أعلى من مثيله في البلدين الآخرين ، على الرغم من الضعف الشديد في الطلب المحلي مقارنة بفرنسا وألمانيا. بشكل عام ، من عام 1996 إلى عام 2012 ، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 44٪ في إيطاليا ، بزيادة 16 نقطة مئوية عن ألمانيا و 12 نقطة مئوية أكثر من فرنسا. هذا النمو الأسرع في الأسعار هو نتيجة ديناميكيات متباينة على مستوى الأنواع الفردية من السلع والخدمات ، مع بعض الجوانب ذات الأهمية الخاصة. لم يكن ارتفاع التضخم ناتجًا عن ارتفاع تكاليف الطاقة ، ولكن قبل كل شيء من النمو الأسرع في أسعار المواد الغذائية وتكاليف الإسكان وتكاليف الرعاية الصحية.
بين عامي 1996 و 2012 ، ارتفعت أسعار الطاقة بنحو 90٪ إجمالاً في إيطاليا ، مقارنة بـ 110٪ في ألمانيا ، بينما ارتفعت أسعار المواد الغذائية بنحو 40٪ ، أي ما يقرب من 15 نقطة مئوية أكثر مما حدث في ألمانيا. وجاءت مساهمة إيجابية في ارتفاع التضخم ، على سبيل المثال ، من الحليب والجبن والبيض ، ولكن قبل كل شيء من المنتجات النباتية. خلال ستة عشر عامًا ، ارتفع سعر الخضار والخضر بأكثر من 40 نقطة مئوية أكثر مما تم تسجيله في ألمانيا. من بين نفقات الإسكان ، التي نمت بأكثر من 70٪ ، كان على العائلات الإيطالية أن تواجه زيادات كبيرة في التعريفات الخاصة بجمع النفايات ، والتي نمت بنسبة 90٪ تقريبًا ، وأكثر من 50 نقطة أكثر من ألمانيا ، ولإمداد المياه ، هذا الأخير أكثر من الضعف. من بين الفصول المختلفة التي تشكل سلة احتساب التضخم ، يعتبر التعليم هو الفصل الوحيد الذي سجلت فيه إيطاليا اتجاهاً أكثر اعتدالاً للأسعار مقارنة بكل من فرنسا وألمانيا.
انعكاس في الختام
تخبرنا كل هذه الأرقام عن مدى تعقيد ظاهرة التضخم. بعض الجوانب تستحق تسليط الضوء عليها.
يوجد اليوم قلق قبل كل شيء بشأن الآثار السلبية التي قد يخلفها الانكماش المحتمل على النمو الاقتصادي. ومع ذلك ، فإن ما يحدث في إسبانيا يخبرنا أن الواقع يمكن أن يكون مختلفًا تمامًا عن النظرية. في إسبانيا ، الأسعار آخذة في الانخفاض ، والتضخم كان -0,5٪ في أغسطس ، لكن الاقتصاد ينمو ، مدفوعًا بالاستهلاك الذي ، وفقًا لبعض المراقبين ، مدعومًا بانتعاش القوة الشرائية للدخل المفضل على وجه التحديد من انخفاض الأسعار. هناك أيضًا مخاوف بشأن التأثير الذي يمكن أن يحدثه انخفاض التضخم على الامتثال لقيود الميزانية العامة. ومع ذلك ، تخبرنا الأرقام الخاصة بإيطاليا أنه لفهم ما يحدث بالفعل ، لا يكفي تحليل التضخم العام ، ولكن من الضروري النظر في الداخل. انخفاض أسعار الواردات يجعل التأثير على نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي أقل خطورة مما قد يبدو للوهلة الأولى. علاوة على ذلك ، فإن قراءة بيانات التضخم مفيدة للتأكيد على بعض القضايا الحرجة التي تميز بلدنا ، وكذلك لوصف بعض التغييرات التي تهمنا باعتبارها نتيجة سبع سنوات من الأزمة.وبمقارنة الحاضر بالماضي ، يظهر جانب ذو أهمية خاصة: اليوم ، فيما يتعلق بالانكماش ، تنخفض الأسعار الإيطالية بسرعة أكبر من تلك الموجودة في فرنسا وألمانيا ؛ بالأمس ، عندما كان التضخم هو مصدر القلق ، كانت أسعارنا تنمو بشكل أسرع. يجب أن يقودنا هذا إلى الاعتقاد بأنه ، ربما ، في بلدنا ، هناك شيء ما لا يعمل بشكل صحيح في عملية تكوين الأسعار. يبدو أن ما يحدث لمؤشر الأسعار المتعلق بقطاع الملابس والأحذية مثير جدًا للاهتمام. يؤثر انخفاض الأسعار على الأقمشة والملابس والإكسسوارات والأحذية. الأسعار الوحيدة التي يجب زيادتها هي أسعار خدمات الغسيل والإصلاح وتأجير الملابس. تتجاوز هذه الديناميات فصل الملابس والأحذية: تنمو أسعار إصلاح الأجهزة المنزلية بنسبة 102٪ تقريبًا وتلك الخاصة بإصلاح الأثاث والتجهيزات ووسائل النقل بنسبة 2014٪ تقريبًا. على الرغم من أن هذه ليست سوى بداية عملية ، إلا أن هذه البيانات يمكن أن تكون ممثلة لتغيير في عادات المستهلك ، مع التركيز بشكل أكبر على خدمات إصلاح السلع المتاحة على حساب شراء منتجات جديدة. وبالتالي ، يمكن أن تستمر أسعار الأول في النمو ، في حين أن الشركات التي تبيع منتجات جديدة مدعوة إلى توخي مزيد من الحذر في التسعير ، لمحاولة مواجهة ضعف الطلب.
