ليس من غير المألوف أن يميل البشر نحو جنون العظمة والتركيز على الذات. وضعت الفلسفة الرسمية للعصور القديمة والعصور الوسطى الأرض في مركز الكون والإنسان في مركز الخليقة. حتى الإلهي يميل إلى أن يكون مجسمًا. أي شخص يفكر بشكل مختلف (من ديموقريطس الذي كان أفلاطون يحترق كتبه بكل سرور إلى كوبرنيكوس الذي رتب لنشر نظرياته بعد وفاته) يمكنه البقاء على قيد الحياة فقط إذا أبقى أفكاره في دائرة صغيرة من العلماء وإذا لم يخرج إلى العلن مجال. كانت أوروبا ، قبل كريستوفر كولومبوس وبعده ، تعتبر نفسها مركز العالم وبالتالي مركز الكون. تشونغهوا ، الإمبراطورية الوسطى ، لا تزال حتى اليوم اسم الصين ، التي تعرف نفسها رسميًا باسم الجمهورية الشعبية للإمبراطورية الوسطى.
لذلك فلا عجب إذا كان البشر الذين يتفاعلون في الأسواق المالية يبالغون في تقدير قدراتهم الفكرية ومركزيتهم. إذا تم استبعاد التمويل السلوكي ، فهذا متواضع لأنه الوحيد الذي يبدأ من التحليل التجريبي ليس لما يعتقده المرء أو ما يقوله ، ولكن لما يفعله المرء بالفعل ، والنظريات السائدة على المستوى الأكاديمي أو في الوعي الخاطئ ينسب المشغلون إلى قوى السوق الخارقة لبطل Marvel Comics.
في الإصدار الأكبر ، تعتقد الأسواق أنها مجهزة برؤية سوبرمان الفائقة وأن تكون قادرًا على رؤية المستقبل قبل حدوث ذلك. بالانتقال إلى مستوى واحد بدلاً من ذلك ، نجد الادعاء بأن الأسواق يمكنها قراءة الحاضر تمامًا والعمل كجهاز قياس الزلازل كلي العلم لكل ما هو موجود. إن المراسلات الأرسطية للفكر والوجود هي التي تمتد عبر القرون وتعاود الظهور ، على سبيل المثال ، في شكل ضعيف قليلاً ، في نظرية إنجلز عن انعكاس المادية الديالكتيكية (يعكس الفكر الوجود ، ولكن بشكل غير كامل) والتي تعود بدلاً من ذلك إلى كاملها. المجد في نظرية السوق الفعال ، آلة خصم مثالية تعكس تدفق الأخبار في الوقت الفعلي وتضبط على الفور سعر كل الأشياء ، المرئية وغير المرئية.
إنه يستحق مكانًا منفصلاً نظرية الانعكاسية عند سوروس، وفقًا للأسواق التي تتأثر بالعالم ولكن بدورها تتغذى بالتأثير عليه. إنها نظرية أكثر تشويقًا وتعقيدًا من نظرية السوق الفعال (درس سوروس الفلسفة مع بوبر قبل أن يتحول إلى التمويل بدافع الضرورة الاقتصادية) ولديه ميزة إضافية تتمثل في مراعاة الوضع غير المتوازن للسوق بشكل أو بآخر في الشرح. تحركاتها. ومع ذلك ، على الرغم من أمولة العقود الأخيرة ، لا يزال هناك انطباع بأن الأهمية المنسوبة إلى الأسواق في ملاحظاتها على العالم مبالغ فيها بأي حال من الأحوال.
الآن بعد أن عادت الأسواق إلى الهدوء مرة أخرى وفي حالة توازن ظاهري ، يمكن أن نرى بوضوح أن الخوف الكبير في شهري أغسطس وسبتمبر يمكن تفسيره على الأقل جزئيًا بالتمويل السلوكي ونظرية تحديد المواقع التي يصنعها سوروس بنفسه عند تفككهما مرة أخرى. ، فإن التبريرات التي سمعناها خلال الصيف تستند ، عن وعي إلى حد ما ، على افتراض أن الأسواق لم تفعل شيئًا سوى الاستجابة للأخبار التي وصلت.
مع تهدئة الغبار ، يمكننا أن نرى الأسهم الصينية تستقر وترتفع بنسبة 4 في المائة منذ بداية العام. ونرى أيضًا أن الرنمينبي قد خسر ما يزيد قليلاً عن 2 في المائة مقابل الدولار. لماذا ، إذن ، كانت ردة فعل الأسواق العالمية كما كانت سترد عندما واجهت وضعًا خارج عن السيطرة (وليس ببساطة سوء الإدارة) وكما لو أن تخفيض قيمة العملة كان 20 في المائة وشكل بداية حرب العملات؟ لماذا لم يفكروا ، من بين أمور أخرى ، في أن فائض الحساب الجاري للصين ينمو منذ شهور بفضل انخفاض تكلفة المواد الخام المستوردة؟
الجواب يكمن في تحديد مكانة السوق ، التي انطلقت في آب / أغسطس كقطار ذو وزن زائد للمخاطرة. ومن ناحية أخرى ، هل يمكننا أن نطلق على السوق كفاءة التي سجلت أعلى مستويات الأسهم التاريخية خلال ربع ، الأول ، من النمو الأمريكي شبه الصفر والأرباح المنخفضة مقارنة بالعام السابق؟
بعد كل شيء ، فإن الانتعاش في أكتوبر كان أيضًا بسبب عدم تحسن الأساسيات ، التي أصبحت الآن كما هي في أغسطس في كل من الصين وبقية العالم ، ولكن إلى المكانة التي أصبحت ، في أواخر الصيف الهستيريا ، غير متوازن بشكل عميق بالمعنى السلبي. على النفط ، كان هذا واضحًا بشكل خاص. التعافي من 42 دولارًا إلى 50 دولارًا على Wti كان حصريًا بسبب التدفقات المالية (تغطية صفقات البيع والفتح غير الحذر للصفقات الصاعدة) بينما لم يتغير شيء ، على الإطلاق ، من حيث العرض والطلب المادي (كان الانخفاض المتواضع في الإنتاج الأمريكي يقابله في الواقع الزيادة في بقية العالم) ، لدرجة أنه في الأيام الأخيرة عاد السعر بسرعة إلى نقطة البداية.
من الناحية العملية ، يمكننا أن نقول إنه في أغسطس وسبتمبر ، لعبت الأسواق وتغنيها من تلقاء نفسها ، أولًا تبني لنفسها انهيارًا صينيًا وركودًا عالميًا (مع ارتفاع غير متناسق في أسعار الفائدة الأمريكية) لم يحدث ثم إعادة عالمية. -تسارع (مع التناقض على حد سواء تأجيل رفع سعر الفائدة الأمريكية إلى أجل غير مسمى) التي لم يُر عنها أي أثر بصراحة. بعيدًا عن عكس الواقع المتواضع ، ظهرت الأسواق بواحد فظيع في أغسطس ثم بواحد وردي في أكتوبر. حدثت نفس ردود الفعل المحمومة على مستوى القطاع في صناعة السيارات الأوروبية في الأسابيع الماضية (تأثير ليمان ، نهاية السيارة) وتحدث هذه الأيام على صناعة الأدوية الأمريكية (نهاية نموذج الأعمال ، نهاية الابتكار و الربحية).
في هذه المرحلة ، بعد أن انحرفت في اتجاه واحد ثم في الاتجاه الآخر وبعد أن تضطر إلى إغلاق المراكز الصاعدة أولاً ثم الاتجاه السفلي ، يبدو السوق نظيفًا ومتوازنًا إلى حد ما. من الممكن أيضًا أن نحاول التسلق أكثر قليلاً في الأسابيع القادمة، أيضًا بفضل الزخم التوسعي المتجدد للبنك المركزي الأوروبي. يبدو أنه استرجع الأشهر الطويلة التي أدت إلى التسهيل الكمي في رسالة فرانكفورت. وعود فاترة ، وتراجع تكتيكي ، ومغامرات بلاغية ، وتسريبات أخبار بمبالغ متواضعة ، وبعد ذلك ، في النهاية الكبرى ، جوائز غنية للجميع. هذه المرة الرد بنبرة طفيفة ، لأن الأسواق لديها ذكريات جديدة عن الأوهام المفرطة التي ألهبت البورصات الأوروبية في الربيع ولا تريد إعادة إحياء خيبات الصيف. ومع ذلك ، فإن مستوى أسواق الأسهم لدينا ، بعد التصحيحات الخاصة باليونان والصين وفولكس فاجن ، قد تم التضحية به بشكل كافٍ (من الناحية النسبية مقارنة بأمريكا) لإفساح المجال لاستمرار مرحلة التعافي.
لا أحد يتحدث بعد الآن عن رفع أسعار الفائدة الأمريكية ، ولكن في ديسمبر ، إذا استمرت الأسواق والاقتصاد في إرسال إشارات القوة والاستقرار على التوالي ، فسوف يستيقظ شخص ما ويبدأ في الحديث عن ذلك مرة أخرى. في الوقت الحالي ، ما زلنا نترك التعافي يمر ، ونخفف أكثر المواقف انكشافًا هنا وهناك ودون تسرع ، وما زلنا مثقلين بالثقل في البورصات الأوروبية والدولار ، في انتظار مستويات أفضل يمكننا التخفيف منها بجدية.
