البنك المركزي الأوروبي مستعد لإطلاق إجراءات غير تقليدية. لا يستبعد مجلس الإدارة إجراء المزيد من التيسير للسياسة النقدية وهو "إجماعي" في التفكير أيضًا في استخدام أدوات غير تقليدية لمواجهة المخاطر المرتبطة بفترة طويلة جدًا من معدلات التضخم المنخفضة للغاية. صرح الرئيس ماريو دراجي بذلك في المؤتمر الصحفي الذي عقد اليوم ، مشيرًا إلى أن القوة الأوروبية مستعدة "للعمل بسرعة". يمكن أن يمر المزيد من التيسير للسياسة النقدية من خلال التيسير الكمي ، أي شراء الأوراق المالية. ناقش مجلس المحافظين هذا في الاجتماع بالإضافة إلى مناقشة خفض آخر في أسعار الفائدة ، وخفض سعر الفائدة على الودائع الليلية في البنوك ، وتمديد حجم العرض غير المحدود لمزادات التمويل. وقال دراجي "كان النقاش واسعًا وغنيًا للغاية" ، موضحًا أن الإجراءات التقليدية لم يتم استنفادها. ترك مجلس الإدارة اليوم أسعار الفائدة دون تغيير عند 0,25٪ ، وهو أدنى مستوى على الإطلاق ، وقرر أيضًا ترك المعدل الهامشي دون تغيير عند 0,75٪ وذلك على الودائع عند صفر.
كما أشار دراجي إلى ذلك يختلف هيكلنا المؤسسي عن الولايات المتحدة الأمريكية حيث يكون تأثير التيسير الكمي فوريًا ومباشرًا على الائتمان لأن معظم تدفقات الائتمان إلى الاقتصاد الحقيقي من خلال سوق رأس المال. على العكس من ذلك ، يمر الائتمان في أوروبا عبر البنوك ويجب علينا أيضًا أن نأخذ ذلك في الاعتبار عند تقييم آثار التيسير الكمي. أوضح دراجي أن وجود سوق بنكي فعال أكثر أهمية في أوروبا منه في الولايات المتحدة ، ولهذا السبب فإن مراجعة جودة الأصول للبنوك الأوروبية أمر بالغ الأهمية لاستعادة الثقة. قال دراجي: "لا يمكن لمنطقة اليورو أن تعود إلى النمو الحقيقي بدون قطاع مصرفي سليم".
ومع ذلك ، هناك العديد من الخيارات حول كيفية القيام بالتسهيلات الكمية. وقال دراجي عندما سئل عن الأسهم المالية التي يمكنه شراؤها: "من الواضح أن هناك تفضيلات مختلفة بشأن نوع التيسير الكمي الأكثر فعالية. سنواصل العمل عليه في الأسابيع المقبلة". ركز دراجي على إمكانية شراء ديون خاصة ، والتي تنتمي إلى مؤسسات الائتمان في نظام يركز على البنوك مثل منطقة اليورو. وقال إننا بحاجة إلى إعادة إطلاق ABS ، الأوراق المالية المدعومة بأصول مثل الرهون العقارية والقروض ، وهي سوق مجمدة بعد أزمة عام 2007 والتي تتطلب مراجعة التشريع ، والتي في الوقت الحالي لا تميز بين ABS البسيط ، والأكثر موثوقية منها والمنتجات عالية التنظيم. حول هذه النقطة ، قال دراجي ، "سيقدم البنك المركزي الأوروبي ورقة مع بنك إنجلترا في الاجتماعات القادمة لصندوق النقد الدولي".
على صعيد الأسعار ، لا يرى البنك المركزي الأوروبي "زيادة في المخاطر" يمكن أن يؤدي إلى الانكماش. وفقًا لـ Eurotower ، يرجع التضخم المنخفض الحالي إلى حد كبير إلى عوامل خارجية ، حيث يُعزى 70 ٪ إلى أسعار الطاقة والغذاء ، ومن المتوقع حدوث انتعاش في أبريل للتضخم على أساس منسق ، بعد 0,5 ٪ في مارس ، مع مراعاة السعر التقلبات خلال فترة عيد الفصح. من المتوقع أن يظل التضخم "منخفضًا" على مدار العام ، قبل أن يرتفع مرة أخرى إلى مستويات أقرب إلى 2٪ العام المقبل. وهكذا يؤكد Eurotower التنبؤ بـ "فترة طويلة من التضخم المنخفض" يتبعها التطبيع.
ومع ذلك ، أضاف دراجي أنه "من الواضح تمامًا أن مجلس الإدارة يدرس هذه الفترة من التضخم المنخفض: فكلما طال أمدها ، زادت مخاطر توقعات التضخم على المدى المتوسط والطويل". إن الوضع في أوروبا ، والذي كرره دراغي ، يختلف عن الانكماش الذي واجهته اليابان والذي "لا توجد مخاطر بشأنه في الوقت الحالي" ، لكن "هذا لا يعني أن المجلس يجب أن يظل غير مبال". هذا لأنه ، كما أوضح ، "يمكنك أن تعتقد أن لديك تضخمًا صفريًا بينما في الحقيقة أنت بالفعل في حالة انكماش."
لذلك من الضروري بالنسبة لدراجي التصرف مسبقًا. وقال دراجي "خوفي الكبير على اقتصاد منطقة اليورو هو فترة طويلة من الركود أطول مما نتوقعه في السيناريو الأساسي" ، مشيرًا إلى أن البطالة لا تزال مرتفعة للغاية. "اليوم بالفعل - أوضح دراجي - أن حالة الركود في منطقة اليورو خطيرة ومستويات البطالة ، حتى لو كانت في طور الاستقرار ، مرتفعة للغاية وكلما طالت مدة بقائها على هذه المستويات كلما بدأت تصبح هيكلية ، وبالتالي ، من الصعب جدًا إسقاطه من خلال تدابير السياسة التقليدية ". ووفقًا لدراجي ، فإن الإصلاحات الهيكلية مهمة جدًا في مواجهة الفورة ".
وأشار البنك المركزي الأوروبي إلى أن "الانتعاش في منطقة اليورو يستمر بوتيرة معتدلة ، كما يتضح من البيانات المتاحة" وأن "المخاطر الجيوسياسية لديها القدرة على التأثير سلبًا" على اقتصاد منطقة اليورو. في نهاية المؤتمر الصحفي ، رد دراجي أيضًا على صندوق النقد الدولي الذي حث البنك المركزي الأوروبي أمس على اتخاذ إجراءات جديدة: علق رئيس البنك المركزي الأوروبي على أنه "كريم جدًا" بنصيحته.
كان رد فعل سوق الأسهم والأسهم جيدًا على الكلمات بواسطة Draghi: تسارع Ftse Mib صعودًا ، + 1,33٪ ، وانخفض الفارق إلى 167 نقطة وانخفض سعر سندات الخزانة لأجل 3,26 سنوات إلى XNUMX٪.
