في الأسواق ، أدى العقد الحكومي بين Movimento 5 Stelle و Lega إلى "زيادة كبيرة" في الفارق بين السندات الحكومية الإيطالية والسندات الألمانية. يلاحظ البنك المركزي الأوروبي هذا في نشرته الاقتصادية ، مضيفًا أن هذا الاتجاه قد شمل أيضًا قضايا دول منطقة اليورو الأخرى. "بعد إظهار تقلبات معتدلة نسبيًا في الجزء الأول من فترة المراجعة ، زادت هوامش السندات الحكومية الإيطالية بشكل كبير بعد 15 مايو - نقرأ - عندما أصبحت الأسواق على دراية بالتفاصيل الواردة في اقتراح البرنامج الذي قدمته الحكومة الجديدة. ظلت الأوضاع في أسواق السندات السيادية متقلبة منذ ذلك الحين مع فروق أسعار السندات الحكومية الإيطالية أعلى بكثير من مستوياتها في أبريل. كما تأثرت أسواق السندات الحكومية في بلدان منطقة اليورو الأخرى بدرجات متفاوتة ”. مشكلة خطيرة ولكن يبدو أن الحكومة المتميزة في الدوري تتجاهل.
بشكل عام ، وفقًا للبنك المركزي الأوروبي ، "أظهرت فروق السندات الحكومية مستوى كبير من التقلب منذ النصف الثاني من مايو ، في سياق يتسم بعدم اليقين السياسي في إيطاليا. وقد انتشرت التقلبات في أسواق السندات الحكومية جزئيًا إلى قطاعات أخرى من السوق وزادت التقلبات في أسواق الأسهم ”.
مخاطر العودة إلى المعاش
علاوة على ذلك ، يحذر البنك المركزي الأوروبي من "المخاطرة العالية" بأن تتخذ دول مثل إيطاليا وإسبانيا "خطوات للوراء" فيما يتعلق بإصلاحات المعاشات التقاعدية. تحليلتقرير الشيخوخة 2018، والتي ينبثق عنها الخطر المتمثل في أنه "في بعض البلدان ، على سبيل المثال إيطاليا وإسبانيا ، ستكون هناك خطوات إلى الوراء فيما يتعلق بإصلاحات المعاشات التقاعدية التي تم تبنيها سابقًا. علاوة على ذلك ، يمكن أن تزداد المخاطر نفسها بالنسبة للبلدان التي يُتوقع حتى الآن حدوث انخفاض كبير في معدلات الاستبدال. في مثل هذه الحالات ، بدلاً من ذلك ، يمكن أن يزداد خطر تحويلات الرعاية الاجتماعية المتزايدة إذا كانت خطط المعاشات التقاعدية الخاصة غير قادرة على سد الفجوة.
خطر تحوّل كبير في الحسابات
ولهذا السبب أيضًا ، تعد إيطاليا من بين الدول السبع في منطقة اليورو التي تتعرض هذا العام لخطر "انحراف كبير" عن أهداف المالية العامة المنصوص عليها في اتفاقيات الاتحاد الأوروبي: "وفقًا لتوقعات المفوضية الأوروبية ، في عام 2018 ، فإن معظم البلدان التي لم تحقق بعد موقفًا جيدًا في الميزانية ستفشل في الوفاء بالتزاماتها بموجب اتفاقيات الاستقرار والنمو ".
لا تخفي المؤسسة النقدية انتقاداتها لتطبيق قواعد الميثاق الجديد على الحسابات التي تديرها المفوضية ، والتي وفقًا للبنك المركزي الأوروبي "تضر بالشفافية الكاملة والتماسك والقدرة على التنبؤ بالإطار المرجعي بأكمله".
"من بين دول منطقة اليورو السبعة التي ، وفقًا للمفوضية ، تخاطر بانحراف كبير عن الجزء الوقائي من PSC في عام 2018 ، أربعة - نقرأ - بلجيكا وفرنسا وإيطاليا والبرتغال لديها نسب دين إلى إجمالي الناتج المحلي أعلى من 90 لكل المائة ".
"في حين أن التوصيات الخاصة بكل بلد ، بشكل عام ، تتبع المبدأ القائل بوجوب بناء الهوامش المالية الوقائية في الأوقات الاقتصادية الجيدة ، فإن النهج القياسي له بعض الاستثناءات. تتوخى التوصيات الموجهة إلى إسبانيا وسلوفينيا لعام 2019 جهدًا هيكليًا أقل مما تم الاتفاق عليه على أساس مصفوفة الجزء الوقائي من الميثاق - نقرأ - أي ما يعادل 0,65 في المائة بدلاً من 1 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي. ويستند الانحراف عن المتطلبات المتوقعة في المصفوفة إلى تقييم اقتصادي يشير بشكل خاص إلى ارتفاع معدلات البطالة ".
"هذا النهج - يلاحظ البنك المركزي الأوروبي - يعكس" السلطة التقديرية "المعتمدة في منح تخفيض في متطلبات التعديل لبلدين في عام 2018: من 0,6 إلى 0,3 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي لإيطاليا ومن 1 إلى 0,6 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي لسلوفينيا ، في هذه الحالة مع عدم وجود مجال للانحراف. مثل هذا التطبيق لميثاق الاستقرار والنمو ممكن على حساب الشفافية التامة والتماسك والقدرة على التنبؤ للإطار المرجعي بأكمله ".
انتعاش التضخم في يونيو
وفي الوقت نفسه ، سجل التضخم في يونيو زيادة بنسبة 0,3٪ على أساس شهري و 1,4٪ على أساس سنوي (في التسارع مقارنة بـ + 1٪ في مايو). هذا هو التقدير الأولي الصادر عن Istat والذي لاحظ: "يستمر التضخم في يونيو في النمو في المكونات المرتبطة بشكل كبير بمشتريات المستهلكين اليومية".
في الواقع ، فإن القوة الدافعة وراء تسارع نمو أسعار المستهلك هي مرة أخرى "المنتجات ذات التردد العالي للشراء ، والتي تسجل زيادة في الأسعار على أساس سنوي أكثر من ضعف المعدل العام ، مما دفع التضخم إلى مستويات مايو. 2017 ". تأتي المساهمة التضخمية أيضًا من أسعار الخدمات المتعلقة بالنقل ، والتي أظهرت توترات متزايدة منذ بداية العام
وبالتالي ، فإن تسارع التضخم يرجع أساسًا إلى أسعار سلع الطاقة غير المنظمة (من + 5,3٪ في مايو إلى + 9,4٪) ، والسلع الغذائية المصنعة (من + 1,7٪ إلى + 2,4٪) وغير المشغولة (من +2,4 ٪ في مايو إلى + 3,4٪) وأسعار الخدمات المتعلقة بالنقل (من + 1,7٪ إلى + 2,9٪).
ارتفعت أسعار المواد الغذائية ومنتجات العناية المنزلية والشخصية بنسبة 0,2٪ على أساس شهري وبنسبة 2,6٪ على أساس سنوي (من + 1,7٪ المسجلة في مايو).
ارتفعت أسعار المنتجات التي يتم شراؤها بشكل متكرر بنسبة 0,4٪ على أساس ربع سنوي وبنسبة 2,9٪ من حيث الاتجاه (من + 2٪ في الشهر السابق).
شهد شهر يونيو طفرة في أسعار المعكرونة والنبيذ. وفقًا للتقديرات الأولية الصادرة عن Istat ، بالنسبة للسلع الغذائية المصنعة ، والتي سجلت نموًا من حيث الوضع الحالي والاتجاهات (+ 0,8 ٪ و + 2,4 ٪ على التوالي) ، يتم تعميم الزيادات في المنتجات المختلفة من المجموع: من بين هذه ، تبرز الزيادات في أسعار النبيذ من العنب (+ 0,7٪ على أساس شهري و + 6,3٪ على أساس سنوي ، من + 5,6٪ في مايو) وتلك الخاصة بالمعكرونة المجففة والمعكرونة الطازجة ومستحضرات المعكرونة (+ 2,8٪ من الناحية الدورية و + 6,6٪ مقارنة بشهر يونيو من العام الماضي ، من + 3,6٪ في مايو).
من ناحية أخرى ، انخفضت أسعار السلع الغذائية غير المصنعة بنسبة 0,9٪ مقارنة بالشهر السابق وتسارعت على أساس سنوي (من + 2,4٪ لوحظ في مايو إلى + 3,4٪ في يونيو) ؛ يمكن تفسير ذلك بشكل أساسي من خلال ديناميكيات أسعار الخضروات الطازجة أو المبردة بخلاف البطاطس ، والتي انخفضت بنسبة 2,1٪ مقارنة بشهر مايو وسجلت انعكاسًا للاتجاه على أساس سنوي (من -1,3٪ في الشهر السابق إلى +4,6 .7,7٪ في يونيو) ، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى المقارنة مع شهر يونيو من العام الماضي عندما كان التباطؤ الاقتصادي أكثر وضوحًا وبلغ -3٪. من بين السلع الغذائية غير المصنعة ، تجدر الإشارة إلى أن الفاكهة الطازجة والمبردة سجلت انخفاضًا اقتصاديًا بنسبة 8,1٪ وتباطؤًا طفيفًا من + 7,8٪ في مايو إلى + XNUMX٪.
