امتلاك منزل يجعلك تشعر بأنك أكثر ثراءً من شخص يدير محفظة مالية ضخمة. كما أنه يكلف أكثر. على الأقل هذا هو الحال في 16 اقتصادًا ناشئًا تم تحليلها في دراسة أجراها بنك إيطاليا بواسطة Alessio Ciarlone (يمكن تنزيلها باللغة الإنجليزية بتنسيق pdf). تظهر الأبحاث أن للثروة الحقيقية والمالية تأثير إيجابي على الاستهلاك الخاص على المدى الطويل. ولكن بين الاثنين ، يسود التأثير المباشر للثروة الحقيقية: التغيير في أسعار المساكن له تأثير أكبر على التغيير في استهلاك الأسرة. ولذلك فإن الهدف هو التأكيد على أهمية السياسات الكلية القادرة على تحفيز الدورة الاقتصادية.
لحساب هذين النوعين من الدخل ، الحقيقي والمالي ، تم اختيار سعر المنازل وقيمة أسواق الأوراق المالية كوكلاء ، على التوالي. من خلال نموذج اقتصادي قياسي ، قائم على فرضية الدخل الدائم لفريدمان وفرضية دورة حياة موديلياني ، لا يظهر فقط أن البدائل مهمة للغاية ولكن أيضًا هناك علاقة ارتباط موجبة بين هاتين الكميتين واستهلاك الأسرة.
في البلدان التي تم النظر فيها (بلغاريا وجمهورية التشيك وإستونيا والمجر ولاتفيا وليتوانيا وبولندا وروسيا وسلوفاكيا وسلوفينيا - في وسط وشرق أوروبا - والصين وهونغ كونغ وكوريا وماليزيا وسنغافورة وتايلاند - في آسيا) تعتبر العقارات السكنية اليوم أهم الأصول للعائلات. أكثر بكثير من الثروات المالية. وبالتالي ، من خلال النموذج ، يمكن التحقق من أن التغيرات في أسعار المساكن لها تأثيرات أكبر من التغيرات في قيمة الأسهم على سلوك الاستهلاك الفردي. كلما ارتفعت أسعار المساكن ، زاد إنفاق المواطنين.
على العكس من ذلك ، في الاقتصادات المتقدمة ، يكون للتغيرات في الأسواق المالية تأثيرات أكثر أهمية على خيارات استهلاك الأسرة. إذا قمنا بتقسيم البلدان حسب المنطقة الجغرافية ، فيمكن ملاحظة أن الدول الآسيوية تتصرف مثل الاقتصادات المتقدمة وهي أكثر عرضة لتقلبات السوق نسبيًا.
نظرًا لأن سعر المنازل يؤثر على استهلاك الأسرة بهذه الطريقة المهمة ، وهو متغير أساسي للدورة الاقتصادية ، فلا ينبغي الاستهانة بالسياسات التي سيتم تبنيها للحد من تقلبات سوق العقارات.
قم بتنزيل الورقة كاملة هنا.
المرفقات: theme_843_Bankitalia_0112.pdf
