العام الماضي الأسر الإيطالية لديك أكثر من أربع مرات المشتريات في ما يسمى ب "عناوين معقدة" جلب المبلغ إلى حوالي 50 مليار دولار مقارنة بـ 11 مليار في العام السابق.
ما دفع مستثمري القطاع الخاص ، الذين يتمتعون عادةً بخبرة أقل ، إلى الانطلاق في أصول معقدة ، وبالتالي يحتمل أن تكون أكثر خطورة ، ربما يمكن إرجاعها إلى العائد ، بعد التوقف المؤقت المرتبط بالوباء ، إلى البحث المعتاد عن إلدورادو للاستثمارات العالية.
Ma Bankitalia وتقول إنها منتبهة لهذه الظاهرة التي ، كما هي ، لا تثير مخاوف معينة ، ولكن يمكن أن تولدها في الحالة المعاكسة للسيناريوهات المعاكسة.
من بين "الألقاب المعقدة" هناك AT1s أيضًا
في مصطلحات البنك المركزي ، لكل "عناوين معقدة" يعني التوريق ، و AT1 (سندات ثانوية إضافية من المستوى 1 أصبحت مشهورة في مارس بعد أن ألغى Credit Suisse سنداته كجزء من محاولة لإنقاذ نفسه والمعروف أيضًا باسم السندات القابلة للتحويل أو CoCos) والشهادات ، المرتبطة أيضًا بالعائلة الكبيرة من المشتقات والتوريق.
يتم حاليا احتواء المخاطر على الاستقرار المالي
بنك إيطاليا ، في تقييمه الدوري للمخاطر على الاستقرار المالي ، يزيل مخاوف معينة في الوقت الحالي: " المخاطر من أجل الاستقرار المالي الذي قد ينشأ من هذه الفئات من الأوراق المالية تظهر الواردة حاليا"يقول في تقريره الأخير. على الرغم من أنه يشير إلى أنها لم تمثل سوى حوالي 18 في المائة من إجمالي سندات الدين التي تمتلكها الأسر و 1 في المائة من ثروتها المالية في سبتمبر 2022.
لكن انتبه بشكل خاص لنوع "الشهادات"
لكن من Palazzo Koch يأتي تحذيرًا: هذه الأصول تعرض المالك بدلاً من ذلك "لخطر الخسائر الكبيرة في حالة سيناريو غير موات"، خاصة وأن تفضيلات المستثمرين الأفراد من بين هذه الأوراق المالية المعقدة ذهبت تحديدًا إلى" الشهادات "، التي تم شراؤها في عام 2022 مقابل 37 مليارًا. زاد حجم الشهادات المتداولة في إيطاليا بشكل كبير في عام 2022 ، وتملك الأسر غالبية هذه الشهادات (حوالي 70 بالمائة). يمكن أن تختلف قيمة هذه الأدوات على نطاق واسع. لذلك سيواصل بنك إيطاليا إيلاء اهتمام خاص لتطور
هذا السوق "، كما يقول في التقرير. ومن بين الأوراق المالية المعقدة الأخرى ، اشترت الأسر سندات توريق بقيمة 900 مليون ، وسندات مهيكلة بقيمة 3,9 مليار ، وسندات ثانوية مقابل 7,2 مليار ، وسندات ثانوية مقابل 1 مليار.
تسليط الضوء على AT1s: مخاطر تقلبات الأسعار القوية
بشكل عام ، بلغت الأوراق المالية المعقدة التي يحتفظ بها المستثمرون الإيطاليون ، والتي تشمل أيضًا ، على سبيل المثال ، البنوك وشركات التأمين والصناديق والشركات المتداولة في إيطاليا في نهاية عام 2022 303 مليارات. أكثر الأدوات المعقدة شيوعًا هي التوريق (38٪ من الإجمالي يساوي 115 مليار) ، السندات الثانوية (29٪ بمبلغ إجمالي 89 مليار) والشهادات (17٪ بمبلغ 52 مليار).
أحجاموسندات AT1 المكتسبة في إيطاليا تصل إلى 25 مليار: "لا تظهر عالية من حيث القيمة المطلقة و حضور نادر من بين الأصول التي تحتفظ بها البنوك يستبعد مخاطر العدوى المحتملة مرتبطة بأي خسارة في قيمة هذه الأدوات "كما يقول تقرير بنك إيطاليا. ومع ذلك ، يمكن تحويل هذه الأوراق المالية إلى أسهم أو تخفيض قيمتها (حتى بشكل كامل) في حالات أزمة المصدر. بسبب هذه الخصائص قد يعانون تقلبات أسعار قوية".
تذكر فيا ناسيونالي "سلطتها للتدخل في المنتجات" ، أي يمكنها حظر أو تقييد بيع الأدوات المالية من قبل بنك أو وسيط آخر للعملاء بهدف "الحفاظ على استقرار النظام المالي الإيطالي". كتب ناسيونالي: "سيواصل بنك إيطاليا بالتالي إيلاء اهتمام خاص لتطور هذه السوق".
