أرمينيا، بمساحة تقل قليلاً عن 30.000 كيلومتر مربع و 2 ملايين نسمة ، إنها أصغر جمهورية سوفيتية سابقة وأقلها كثافة سكانية. دخل نظام الإنتاج ، الذي يعتمد على قطاع تصنيع متخصص في أدوات الآلات والإلكترونيات والكيمياء والمنسوجات والزراعة المكثفة ، في أزمة عميقة مع انهيار العملاق السوفيتي السابق. مثل العديد من أسواق وسط وشرق أوروبا, في أوائل التسعينيات ، مر الاقتصاد بمرحلة تضخم مفرط. تحت ضغط هذه الأحداث ، أطلقت الحكومة الأرمينية سلسلة من الإصلاحات الاقتصادية التي تهدف إلى تعزيز اقتصاد السوق ، برعاية صندوق النقد الدولي والهيئات الدولية الأخرى ، ولا سيما البنك الدولي والبنك الأوروبي لإعادة الإعمار والتنمية. وقد شهد البرنامج خصخصة الصناعات الكبرى وتحرير الأسواق وإصدار تشريعات تدعم الاستثمار الأجنبي المباشر. هذه الإجراءات في صالح الترويج لمبادرات إنتاجية جديدة مثل معالجة المعادن الثمينة ، وتطوير الخدمات ، ولا سيما الاتصالات السلكية واللاسلكية ، وتحويل القطاع الزراعي نحو الإنتاج الموجه نحو الاستهلاك المحلي وتجهيز الأغذية.
اعتبارًا من عام 1994 ، شهد الاقتصاد الأرميني دورة طويلة من نمو الناتج المحلي الإجمالي، غالبًا بأرقام مزدوجة (11,6٪ في المتوسط في الفترة 2004-08 مقابل 7,4٪ في المتوسط في بلدان رابطة الدول المستقلة) ، والتي استمرت بلا انقطاع حتى عام 2009 ، عندما تراجع قطاع العقارات وتراجع تحويلات العمال المهاجرين ، خاصة من روسيا ، أدى إلى انكماش كبير (-14,2٪). كان الركود قصيرًا وفي عام 2010 بدأ الناتج المحلي الإجمالي في النمو مرة أخرى و في فترة الخمس سنوات 2010-14 سجلت أرمينيا معدل نمو متوسط قدره 4,2٪، مقابل متوسط رابطة الدول المستقلة 3,2٪. لكن على الرغم من التقدم ، لا يزال الاقتصاد ضعيفًا وعرضة للصدمات الخارجية.
كما ذكرت من قبل انتيسا سان باولو، العجز التجاري والجاري كبير ، والدين العام والخارجي كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي كبير والاقتصاد لديه درجة عالية من الدولرة (60٪ من الودائع والائتمانات وفقًا لتقديرات صندوق النقد الدولي). لتمويل نفسها ، يجب أن تعتمد أرمينيا على التحويلات المالية ، والمساعدات من الشتات ، والتمويل من الدول الصديقة والمنظمات الدوليةبينما تدفق الاستثمار المنتج من الخارج متواضع. لم يكن النمو الاقتصادي ، رغم استمراره في الماضي ، كافياً للحد من ظاهرة الهجرة والحد بشكل كبير من الفقر. يقترب وزن التحويلات من 20٪ من الناتج المحلي الإجمالي (يأتي 90٪ منها من العمال العاملين في روسيا). تتأثر العملة والاقتصاد بشدة بالديناميكيات الإقليمية ، أيضًا بحكمعضويةالاتحاد الاقتصادي الأوراسي (EAEU).
في عام 2014 ، بلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي 3,4٪، وهو تباطؤ طفيف مقارنة مع 3,5٪ في العام السابق. من ناحية الطلب ، النمو المتواضع في استهلاك الأسرة (+ 0,1٪) ، والذي تأثر بانخفاض تحويلات العاملين بالخارج (انخفاض بنسبة 15٪) ، والانخفاض الجديد في الاستثمارات (-2,5٪) ، التي لا تزال تعاني من ضعف البناء ، وقد تم تعويضها من قبل ديناميات جيدة للصادرات (+ 23,1٪). فيما يتعلق بالعرض ، مقابل الانخفاض في البناء (-4,7٪) والتعدين (-5,5٪) ، لاحظ استمرار النمو المستدام للإنتاج الزراعي (+ 5,9٪) والتصنيع (+ 6,6٪) وبعض الخدمات ، ولا سيما النقل والاتصالات والضيافة.
La الوضع الاقتصادي الروسي السلبي، التي تربطها مع أرمينيا علاقات مهمة (90٪ من التحويلات ، ربع الصادرات ، الاستثمار الأجنبي المباشر من غازبروم ، السكك الحديدية الروسية ، UES ، Rosneft ، RusHydro ، مشغلي الهاتف الروس) ، أدى في الأشهر الأخيرة إلى مراجعة هبوطية كبيرة لتقديرات النمو في أرمينيا. تتوقع الحكومة انخفاضًا في التحويلات بحوالي 10٪ من الناتج المحلي الإجمالي (-4٪) ، وتقدر نمو الناتج المحلي الإجمالي بين 0٪ و 2٪ لهذا العام.، في حين أن الأحدث تقرير البنك الأوروبي لإعادة الإعمار والتنمية حول البلدان التي تمر بمرحلة انتقالية يتوقع اتجاه ركود للناتج المحلي الإجمالي.
وبلغ معدل اتجاه التضخم في ديسمبر 2014 4,6٪ حيث يتوقع المحللون تسارع معدل التضخم إلى 6,4٪. خلال هذا العام. في النصف الأول من عام 2014 ، واصل البنك المركزي إجراءات التيسير التي بدأت في الأشهر الأخيرة من عام 2013 ، حيث رفع سعر الفائدة من 7,75٪ إلى 6,75٪ في سبتمبر 2014 ، وخفض نسبة الاحتياطي. تبعًا، ضد تسارع التضخم وضغوط أسعار الصرف الناجمة عن سقوط الروبل، أطلق البنك المركزي مرحلة تقييدية جديدة للسياسة النقدية التي استمرت في النصف الأول من عام 2015. وارتفع المعدل المرجعي بسرعة إلى 10,5٪ الحالية. عملة أرمينيا ، الدرام ، معومة بحريةحيث يقوم البنك المركزي بعمل تدخلات عرضية لاحتواء تقلبات الحركات. يشير الاختلال الكبير في الحساب الجاري وما يترتب عليه من اعتماد على تدفق الأموال من الخارج إلى ضعف شديد للعملة الأرمينية أمام ديناميكيات العملات الإقليميةوقبل كل شيء الروبل.
في الواقع ، تعرضت العملة في الأسابيع الأخيرة من عام 2014 لضغط هبوطي قوي أدى إلى خسارة ما يقرب من 20٪ من قيمتها مقابل الدولار (من 400 في سبتمبر 2014 إلى 480 درام: 1 دولار أمريكي في الأسابيع الأولى من عام 2015). بعد ذلك ، ظلت العملة مستقرة مقابل الدولار ، مستفيدة من تعافي العملة الروسية. صعوبات تنفيذ مشاريع استثمارية مهمة ، ممولة إلى حد كبير بمساعدات وقروض دوليةوخاصة الطريق السريع الذي يربط شمال وجنوب البلاد وتحسين الطرق في المناطق الحدودية ، لقد سمحت للدولة بالحفاظ على عجز الموازنة في عام 2014 ، بما يعادل 1,5٪ من الناتج المحلي الإجمالي وأقل من هدف 2,3٪ المتفق عليه مع صندوق النقد الدولي. في ضوء هذه النتائج والتباطؤ الكبير في الاقتصاد ، اتفقت السلطات مع صندوق النقد الدولي على عجز في الموازنة بنسبة 2,3٪ حتى لا تزيد معاقبة الاستثمارات العامة. في هذا السياق ، فإن نسبة العجز / الناتج المحلي الإجمالي البالغة 1,8٪ والتي من المفترض أن تبدأ المرحلة الهبوطية لنسبة الدين / الناتج المحلي الإجمالي (تساوي 43,2٪ في عام 2014) ، لن يتم الوصول إليها الآن في العام المقبل ولكن في عام 2017.
أرمينيا لديها عجز جاري كبير (في المتوسط 10,3٪ من الناتج المحلي الإجمالي على مدى السنوات الخمس الماضية) مدفوعًا بالجانب التجاري (في المتوسط 20,5٪ من الناتج المحلي الإجمالي)، بينما يستفيد حساب التحويل من تحويلات كبيرة من العمال المهاجرين (في المتوسط 19,8٪ من الناتج المحلي الإجمالي بين عامي 2010 و 2014). يظهر الحساب المالي فائضابفضل الاستثمار الأجنبي المباشر (في المتوسط 4,7٪ من الناتج المحلي الإجمالي في السنوات الخمس الماضية) ، والقروض متعددة الأطراف والقروض من المنظمات الدولية. في مارس 2014 ، منح صندوق النقد الدولي أرمينيا قرضًا لمدة 38 شهرًا بقيمة 127,6 مليون دولاربينما أصدرت الدولة سندات دولية بالدولار وتم إطلاق قرض جديد بقيمة 500 مليون في مارس 2015.
Ma في عام 2014 ، تقلص الفائض المالي إلى ما يقرب من الصفر نتيجة لتصفية المحفظة الصافية وتقليص المديونية من قبل القطاع الخاص نتيجة لضغوط أسعار الصرف. سجل ميزان المدفوعات العام الماضي عجزًا قدره 0,66 مليار وانخفض احتياطي النقد الأجنبي إلى 1,48 مليار من 2,24 مليار في نهاية عام 2013. ويقارن هذا الرقم بمتطلبات التمويل الخارجي المقدرة من قبل وحدة الاستخبارات الاقتصادية بما يعادل 2,9 مليار يورو (نسبة غطاء الاحتياطي 0,51 ). المركز المالي الصافي سلبي للغاية (69,1٪ من الناتج المحلي الإجمالي في 2014) هـ الدين الخارجي كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي كبير (76,5٪ في عام 2014) ومن المتوقع أن ينمو بشكل كبير في عام 2015 بسبب انخفاض سعر الصرف. في بداية العام ، أدى هذا السيناريو إلى قيام الوكالات بخفض تصنيف الديون السيادية للبلاد ، الآن B + (من BB-) لفيتش و Ba3 (من Ba2) لموديز.
