إذا قابلت مصرفيًا مركزيًا هذه الأيام ، فماذا ستسأله؟ سأختار بالتأكيد: "فكر مليًا من قبل رفع أسعار الفائدة. وتذكر ما حدث في السويد".
في الواقع ، هناك نقاش ساخن حول احتمال واحد رفع سعر الفائدة بين محافظي البنوك المركزية والمسؤولين والمراقبين الاقتصاديين والمنظمات الدولية. علامة كارنيمحافظ بنك إنجلترا (بنك انجلترا) قال أسعار الفائدة يمكن في وقت أقرب مما قد تتوقعه الأسواق. ال بنك الاحتياطي الفيدرالي أعرب عن نيته إبقاء أسعار الفائدة منخفضة على الأقل حتى العام المقبل ؛ على الرغم من أن العديد من المسؤولين داخلها يعتقدون أن حاكمة جانيت يلين لا ينبغي أن يفي بالوعد المعطى. بنك التسويات الدولية (BRI) أظهر مخاوف من أن أ فترة طويلة من أسعار الفائدة المنخفضة يمكن أن تضر أكثر مما تنفع إذا كان يؤيد نشاطًا ماليًا متهورًا. ولكن هناك أيضًا من يحذر من المخاطر التي تجلبها الزيادة المفاجئة في أسعار الفائدة.
دعونا نراجع بعد ذلك أسباب "نعم" و "لا" لتقييم الارتفاعات والتجربة السويدية.
أسباب نعم
- أسعار منخفضة طويلة تغذي مخاطر ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة.
- التكلفة المنخفضة للمال تخلق فقاعات مالية يمكن أن تولد أزمة مالية أخرى. هذا القلق محسوس أيضًا بشكل خاص بين المدخرين الصغار على موقعنا تقديم المشورة فقط، حيث تتم مناقشة هذه الموضوعات وغيرها في كثير من الأحيان.
أسباب لا
- التجاوزات في الأسواق محدودة.
- إن التحكم في الفقاعات المالية باستخدام الأدوات الاحترازية الكلية (مثل التنظيم المصرفي لرأس مال البنوك مقابل القروض المحفوفة بالمخاطر) أفضل من تأرجح أسعار الفائدة.
- قد يؤدي الارتفاع المفاجئ في أسعار الفائدة إلى تعريض الاقتصاد الحقيقي للخطر ، مما يتسبب في الركود والانكماش (انظر حالة الاقتصاد السويدي).
وفقًا لمن يعارضون رفع سعر الفائدة ، فإن المخاوف المتعلقة بتركهم منخفضة هي أسباب جيدة ، لكنها مفرطة.
- تضخم اقتصادي؟ في كل من أمريكا وبريطانيا ، كان التضخم أقل من الهدف من البنوك المركزية في كل منهما. في المملكة المتحدة انخفض معدل البطالة ولكن ديناميات الأجور ضعيفة ولا يشير إلى دوامة الأجور - السعر - الأجور. في أمريكا ، النمو غير مؤكد ويواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي توقع أن يظل التضخم أقل من هدف 2٪ لبضع سنوات أخرى.
- عدم الاستقرار المالي؟ لا تزال تجاوزات السوق صغيرة مقارنة بالانتعاش في عام 2007. فقاعة الإسكان في المملكة المتحدة محصورة إلى حد كبير في لندن. وتبقى البنوك في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة على احتياطي سيولة ورأس مال يجعلها أقل عرضة للانخفاض في أسعار الأصول.
ماذا تعلم السويد المدخرين؟
كان البنك المركزي السويدي ، ريكسبانك ، موضع حسد البنوك المركزية. كان اقتصاد بلاده ينمو بمعدل أسرع ثلاث مرات من منطقة اليورو في عام 2010 وتمكن من تجنب الركود المزدوج في أوروبا في 2012-2013.
ومع ذلك ، كان الاقتصاد لا يزال يتعافى من الركود العظيم عندما كان في يوليو 2010 قرر البنك المركزي في البلاد رفع أسعار الفائدة ، واثقا من الانتعاش لكنه قلق بشأن مخاطر تنامي ديون الأسر وزيادة أسعار المساكن. في ذلك الوقت معدل البطالة كان عند 8,2٪ و معدل التضخم إلى 1,1٪ (أقل من هدف التضخم للبنك المركزي).
Da نهاية 2011، L 'التضخم بدأ الانحدار بسرعة والاقتصاد للشروع في مسار من شأنه أن يؤدي قريبا إلى معدلات التضخم يساوي الصفر وأحيانًا سالب.
اليوم نسبة دين القطاع الخاص إلى الناتج المحلي الإجمالي أعلى مما كانت عليه في عام 2010و أسعار المنزل استمروا في الانخفاض والبنك المركزي يكافح لاحتواء بؤر التشاؤم الاقتصادي، لدرجة أن شخصًا ما يتساءل عما إذا كان يمكن اعتبار السويد شمال اليابان.
من التجربة السويدية يمكن للمدخرين تعلم الدرس: تشديد السياسة النقدية في اقتصاد غير مؤكد النمو يمكن أن يؤدي إلى أ فترة طويلة من أسعار الفائدة المنخفضة.
