الاستدامة هي خيار عمل وفلسفة ستعيد تشكيل وجه الرأسمالية. بعبارة أخرى ، لا يمكن للرأسمالية الجديدة أن تكون مستدامة إلا إذا أريد لها أن تظل مربحة. وفي عالم الطاقة ، تعني الاستدامة انتقال الطاقة: الشبكات الرقمية ، والمصادر المتجددة ، والتنقل الكهربائي ، والهيدروجين الأخضر. على هذه الركائز ، تكتسب Enel دورًا قياديًا وتؤسس نموذج عمل يتضمن بشكل مباشر التمويل بأدوات مبتكرة. يدعم ألبرتو دي باولي ، المدير المالي لشركة Enel ، مفهوم رأسمالية أصحاب المصلحة ويشرح أهمية نقطة التحول هذه في هذه المقابلة مع FIRSTonline التي يناقش فيها أيضًا خطة التعافي والاسترداد وبيع Open Fiber.
لنبدأ بتقرير Enel ربع السنوي الذي تم نشره للتو والذي أكد أهداف عام 2021: هل تشعر بالرغبة في القول إن الأسوأ قد انتهى؟ أم أن تأثير الوباء سيظل يؤثر على أنشطتك في أمريكا اللاتينية؟
"أود أن أقول نعم ، لقد انتهى الأسوأ. تظهر جميع المؤشرات درجة معينة من الانتعاش في النشاط الاقتصادي والتي توجد في الطلب على الكهرباء. عادت أسعار السلع الأساسية إلى مستويات ما قبل الأزمة. الحقوق على ثاني أكسيد الكربون مرتفعة للغاية ، وتفضل استبدال المحطات الحرارية بأخرى متجددة. نتوقع استعادة مستويات ما قبل Covid في وقت مبكر من هذا العام واستعادة معدلات النمو الطبيعية في وقت مبكر من العام المقبل. كما قلت ، فإن أعمالنا تتحسن وسنرى التأثيرات بالفعل في عام 2 ، لكن الدليل الكامل على التعافي سيظهر في عام 2021: يجب أن نأخذ في الاعتبار أن الطاقة تُباع قبل عام ، و 2022 تخفض أسعار 2021 ولا تستفيد الانتعاش لا يزال قيد التقدم. التأثير السلبي الوحيد الذي يمكن أن يستمر لفترة أطول قليلاً هو ذلك على أسعار الصرف في أمريكا اللاتينية ، المرتبط بكوفيد ونهاية الوباء.
كان هناك حديث عن تأثير حوالي مليار على حسابات هذا العام.
ويرتبط التأثير حصريًا بتأثير سعر الصرف ويقدر بما يتراوح بين 800 مليون ومليار يورو ، لكن هذه أرقام قياسية ، وبالتالي بأسعار الصرف السارية اليوم. لا يمكن عمل الحساب الدقيق إلا في نهاية العام ".
وسيحقق بيع Open Fiber عائدات قدرها 2,65 مليار لشركة Enel وربح رأسمالي قدره 1,7 مليار. ومن المتوقع أن يتم الإغلاق في نوفمبر. كيف ستساهم في أهداف هذا العام ، هل ستؤدي إلى زيادة الاستثمارات؟
"هذا العام ، سيساهم بيع Open Fiber في تحقيق الأهداف التي تم الإعلان عنها بالفعل في الاتصالات إلى السوق ، وفي نفس الوقت سيمكن من تمويل التطوير العضوي المتزايد للشركة والذي سيساهم بشكل إيجابي في ملف النمو في السنوات المقبلة ".
بالنظر إلى أهمية البيع ، ألا تتوقع توزيع أرباح إضافية على المساهمين؟
منذ هذه الخطة الإستراتيجية الأخيرة 2021-23 ، اعتمدنا سياسة توزيع أرباح مختلفة ، موجهة نحو المفهوم الجديد لـ رأسمالية أصحاب المصلحة. في الواقع ، نحاول أن نقدم لمساهمينا مفهوم إجمالي العائد على المدى المتوسط والطويل للمساهمين. من ناحية أخرى ، لدينا عنصر من الأرباح المضمونة والثابتة مع اتجاه متزايد للسنوات القليلة المقبلة لم يعد مرتبطًا بتنوع النتائج ؛ من ناحية أخرى ، لدينا نمو في قيمة الشركة مدفوعًا بنموها المستدام. يمكن أن يوفر الجمع بين هذين العاملين لمساهمينا احتمال عائد بنسبة 12-13 ٪ على مدى السنوات العشر القادمة. في هذا المنطق ، يفقد مفهوم الأرباح الإضافية معناه ، والشيء المهم هو العائد الإجمالي الذي يحتوي على تنمية مستدامة والأوزان المناسبة في جوهرها ".
الاستدامة وانتقال الطاقة يسيران معًا. في الأيام الأخيرة فقط ، جددت Enel برنامج إصدار الأوراق التجارية بالدولار الأمريكي ، وبذلك ارتفع من 3 إلى 5 مليارات وربطه بهدف التنمية المستدامة 13 للأمم المتحدة. كيف يتقدم برنامج التمويل المستدام الخاص بك؟ وما هي نتائجها؟
"في هذه النقطة أعتقد أنه من الضروري التركيز على بعض الجوانب. أود أن أذكركم بأننا بدأنا منذ بضع سنوات من بين أولى القضايا في موضوع السندات الخضراء. بين عامي 2017 و 2019 أصدرنا 3,5 مليار ، كانت الأدوات الوحيدة المتعلقة بالاستدامة المتاحة في ذلك الوقت. إنها أدوات تم إنشاؤها لتمويل مشاريع محددة ولكنها تقدم العديد من القضايا الحاسمة بما في ذلك حقيقة أنه من خلال عدم تمويل الأعمال الأساسية لشركة ما ولكن لمشاريع مستدامة محددة ، لا يمكن ربطها باستراتيجية مميزة للشركة المصدرة وبسبب هذه الطبيعة المحددة هم لا يمكن أن يعطي تكلفة ميزة للمصدر. بدلاً من ذلك ، لا يمكن تعريف الشركة التي تقدم اقتراحًا تجاريًا مستدامًا في مجموع المشاريع ولكن بمنطق يميل ، بالانتقال من مراجعة الاستدامة لعرض أعمالها ، إلى ربحية أكبر ومخاطر أقل وبالتالي إلى خلق قيمة أكبر . في هذه الحالة ، يجب أن يكون القرض المرتبط بهذه الافتراضات أقل تكلفة. عندما ركزنا على هذه المفاهيم ، بحثنا في السوق عن أداة يمكنها تجميعها ولكننا لم نجدها ".
ثم؟
ولذلك ، فقد أنشأنا المنتج المالي الأنسب ليمثل اختيار مفهوم الأعمال الذي يركز على الاستدامة. هذه هي الطريقة التي وُلدت بها أول سند مرتبط بأهداف التنمية المستدامة المرتبط بأهداف الاستدامة (أهداف التنمية المستدامة) التي حددتها الأمم المتحدة. لقد تضمن إصدار سندات غير مرتبطة بأي مشروع ولكن بمفهوم الاستدامة وخلق قيمة جوهرية في اقتراح أعمالنا: يتم إصدار الأداة بسعر مخفض لأن المنظور الناجم عن تنميتنا المستدامة يميل إلى ضمان معدلات أعلى للربحية وأقل مخاطرة ولكن إذا لم يتحقق الهدف الذي تعلن أنك تريد تحقيقه ، فإنك تدفع غرامة تعيد الخصم بشكل فعال إلى السوق. هناك حاجة إلى تحول عميق في نموذج أعمال الشركة حتى تتمكن من الوصول إلى هذا النوع من المنتجات المالية. في عام 2019 ، أصدرنا ما يقرب من 4 مليارات من هذه السندات الجديدة. خلال السنة الأولى من هذا العدد ، تلقينا تقديرًا كبيرًا وبعض الانتقادات أيضًا. أيضًا لأن المنتج كان مبتكرًا للغاية وبالتالي تطلب فترة طويلة من المناقشة. خلال هذه الفترة ، افتقرت الأداة إلى التوحيد القياسي الدولي ، ولم يكن البنك المركزي الأوروبي ، لأسباب فنية ، مستعدًا بعد لشرائها كجزء من برامج شراء السندات. في وقت قصير ، تغير كل شيء. اتخذت ICMA (الرابطة الدولية لسوق رأس المال) خطوات لتوحيد الأداة ، وقام البنك المركزي الأوروبي بتغيير رأيه بشأن المشتريات والسندات الجديدة التي أصبحت الآن سائدة وأصبحت مركزية بشكل متزايد لتمويل انتقال الطاقة ".
باختصار ، نجاح.
"قطعاً. سيتم تحويل كل تمويلنا تدريجيًا إلى تمويل مستدام باستخدام أدوات مرتبطة بأهداف التنمية المستدامة. هذا العام قررنا أيضًا توسيع النموذج ليشمل جميع الأدوات التي نعتمدها: السندات والأوراق التجارية والقروض والتأمين. لقد وضعنا لأنفسنا هدفًا يتمثل في الوصول إلى هدف مبدئي يتمثل في تمويل مستدام بنسبة 2023٪ فيما يتعلق بإجمالي الدين في عام 48 ، لكنني أعتقد أننا سنحقق هذا الهدف. كما ذكرنا ، هذه هي المنتجات التي أصدرناها بسعر مخفض ، فنحن نتحدث عن 20 نقطة أساس أقل من الأدوات العادية. وهذا صحيح: نحن نثبت أن اختيار الاستدامة يخلق قيمة ويحسن منحنى المخاطر / العائد ".
هذه كتلة تبلغ حوالي 25 مليار في الأدوات المستدامة من أصل 50 من الديون. ليست قليلة. وصلت الرسالة إلى الصناديق الكبيرة. على الأقل بالحكم على موقف عمالقة مثل بلاك روك.
لقد استوعبت صناديق الاستثمار الرسالة وحصلت عليها. وكذلك المدخرين وأصحاب المصلحة الآخرين. وكالات التصنيف فقط هي المفقودة: فهي تواصل إصدار الأحكام التي لا يكون فيها تقييم الجدارة الائتمانية متكاملاً ولكنها أيضًا تتقارب حول المفاهيم التي ناقشناها ".
يعد تحول الطاقة أحد الموضوعات القوية في خطة التعافي والمرونة ، PNRR. أشارت خطتك الإستراتيجية بالفعل إلى تسريع الاستثمارات في مصادر الطاقة المتجددة والشبكات: ما هي الفرص الجديدة التي تفتح الآن بفضل وصول الأموال الأوروبية الجديدة؟
تعمل Enel في أوروبا بشكل رئيسي في أربع دول: إيطاليا وإسبانيا ورومانيا واليونان والتي قدمت جميعها خططها كجزء من صندوق الإنعاش. برامجنا في هذه البلدان متجانسة وتوضح انتقال الطاقة على الشبكات ، والتنقل الكهربائي ، ومصادر الطاقة المتجددة ، والهيدروجين. بشكل عام ، نخطط لاستثمار 24 مليارًا في فترة الثلاث سنوات بدلاً من 15 مليارًا في الخطة السابقة مع إعادة تخصيص استثمارات حاسمة في أوروبا نظرًا للأموال المتاحة بالفعل في الميزانية الأوروبية.
الوصول إلى الاتحاد الأوروبي من الجيل التالي ، ما يسمى بصندوق التعافي: لقد قدمنا مشاريع في نفس هذه المجالات ونعتقد أنه يمكننا زيادة الاستثمارات في أوروبا بنسبة 10-15٪ مقارنة بما حددناه. مع الأخذ في الاعتبار أنه لا يمكن أن يكون هناك انتقال للطاقة إذا لم نبدأ من الشبكات. هذه هي النقطة الأولى التي تبدأ منها: لا يمكنك الاستثمار في الانتقال دون إشراك البنى التحتية. مثلما لا يمكن تصوره أن تكون قادرًا على التنقل بسرعة 10 جيجا بدون شبكة ألياف بصرية ، فإنه من المستحيل أيضًا التفكير في مضاعفة استهلاك الكهرباء ثلاث مرات ، باستخدام مصادر متجددة فقط في الأجيال أو توصيل 5 إلى 10 ملايين سيارة كهربائية في عام 2026 بالشبكات الحالية ".
ملاحظة أخيرة في الختام. تحدثت عنه رأسمالية أصحاب المصلحة: تعريف جديد ، هل يمكن أن توضحه لنا؟
"هذا ليس مفهومًا جديدًا ، لكنه يكتسب اليوم مرة أخرى أهمية كبيرة. إنه يحدد نهجًا متجددًا للرأسمالية ، تعمل بموجبه الشركة بمنطق الاستدامة وبهدف خلق قيمة مشتركة لجميع أصحاب المصلحة. تم رفض هذا من حيث الشفافية الضريبية وكذلك من حيث الحوكمة والابتكار والاهتمام بالمجتمعات والبيئة. يتوافق هذا النهج تمامًا مع غرضنا ولهذا السبب ، مثل Enel ، فإننا نروج له على جميع المستويات بهدف جعل المزيد والمزيد من المجموعات الصناعية الكبيرة تتلاقى على هذا النهج. بالنسبة لأولئك الذين يعملون في قطاعنا ، يتزامن هذا المفهوم مع انتقال الطاقة ".
هذه الرؤية الجديدة لدور الأعمال مثيرة للاهتمام للغاية ، لكن ألا تعتقد أنه إذا نظرنا إلى عمالقة التكنولوجيا - البيانات الضخمة مثل Facebook و Google و Amazon و Apple - مفاهيم مثل رأسمالية أصحاب المصلحة هل ما زالوا على بعد سنوات ضوئية؟
"عندما بدأنا الحديث عن قيمة مستدامة ، منذ عامين إلى ثلاثة أعوام ، كنا قليلين جدًا. الآن تغيرت أشياء كثيرة. بصفتي المدير المالي لشركة Enel ، فأنا نائب رئيس فريق عمل الاتفاق العالمي للأمم المتحدة ، حيث نعمل مع المديرين الماليين الآخرين للشركات متعددة الجنسيات الكبيرة من أجل التوصل إلى تعريف مشترك للاستدامة والتنمية. ويجب أن أدرك أن الشركات الدولية تتطور في هذا الاتجاه. لذلك أنا متفائل جدا ".
