裕信银行储蓄观察站先锋投资公司的第一份报告显示的意大利的形象似乎是一个仍然相当富裕但正在经历一个特别关键的历史时期的国家。
意大利家庭的储蓄越来越少，在大多数情况下，这并不是因为他们的具体和自愿选择，而是因为他们的收入逐渐受到侵蚀。 感知的储蓄需求与实际储蓄之间存在巨大差距。 事实上，认为储蓄很重要的人数正在增加，但与此同时，家庭的总体储蓄却在减少。
事实证明，这场危机是持久的，并会产生重大后果。 在主要发达国家中，意大利是唯一一个人均收入1实际下降至与十五年前相当的水平的国家，也是2008年以来GDP增长率最差的国家。 如果可支配收入减少，家庭消费不会迅速减少：由于资源减少和不可避免的支出增加（或至少没有减少），储蓄不足。
除其他外，自2002年以来，国民储蓄的减少伴随着国际收支经常账户的赤字以及日益增长的吸引外资为国内投资融资的需要。 虽然持续的经常账户赤字在增长环境中可能是可持续的，但对于经济停滞或衰退的情况就更不用说了。
然而，一切都还没有结束，回归再平衡的道路必然要经过缩小国内企业生产率和竞争力差距的道路，第一个冲击实际上可能来自出口，这可能成为经济复苏的驱动力和原动力。恢复。 事实上，如果高储蓄水平并不一定会带来更大的经济增长，那么似乎在没有增长的情况下就很难维持高储蓄率。
意大利央行公布的 2012 年 2011 月最新数据显示，出口出现令人鼓舞的迹象，与 XNUMX 年相比明显改善，尽管现在谈论目前部分余额的真正趋势逆转还为时过早的付款。 如果说在商业方面可以而且仍然需要做很多事情来让国家再次前进，那么即使在家庭方面也需要做更多的事情，特别是在近年来明显出现的一些关键问题方面。
第一个关键点涉及储蓄金额，考虑到未来的支出需求，尤其是最近的养老金改革，对许多家庭来说，储蓄金额可能不足。 意大利工人似乎意识到他们必须满足自己的社会保障需求，但他们无法将这些意图与具体措施相匹配。 补充养老基金的参与率仍然太低，明显低于发达国家的平均水平（不仅在盎格鲁-撒克逊人，而且在欧洲大陆），而且毫无准备地到来显然不是一个非常有吸引力的前景。 为了让更多的人为退休储蓄，首先，我们可以开始鼓励和发展储蓄文化，同时还可以通过旨在使小额储蓄更容易、更方便甚至自动化的具体举措。
更清楚自己的财务和规划选择的后果的个人可以更好地管理可支配的资源。 因此，旨在改善总体金融文化的干预措施是可取的，不仅对已经习惯金融世界的个人进行干预，而且对最弱势群体、年轻人甚至学生进行干预。 在学校引入金融和规划概念将有很多好处：首先，年轻人学习起来更容易、更快，而且接触更多人的成本会更低，而且这将是一个更加平等的制度。 对未来的真正投资。
另一个重要问题涉及储蓄的分配。 从国际比较来看，就累积财富（以及债务水平）而言，意大利家庭与欧洲主要国家和美国相比仍然处于有利地位。 特别是，扣除金融负债后的财富存量仍然显得相当可观：8.500万亿欧元，相当于可支配总收入的7,8倍以上，GDP的5,4倍以上，相当于人均约140万欧元。 重要的是要确保这些财富得到保存，不会随着时间的推移而失去价值，而是可以成为经济增长的驱动力，并在危机时期补充家庭收入。
从金融财富的股票构成来看，管理资产的渗透率非常低（占投资组合的20%），不到法国和德国的一半。 除其他外，意大利通过进一步增加流动资产头寸来应对 2008 年危机，这也与其他国家的情况一致，但是，这种向流动工具的转变并不一定能保证资产质量的实质性改善。钱包。
最近和当前金融市场的动荡至少可以让储户更加了解和做好准备。 即使被认为是低风险的投资有时也会变得非常不稳定，有效管理风险的唯一方法就是多元化，将提供稳定性的资产与能够随着时间的推移提供增长的资产相结合，将具有流动性的资产与随着时间的推移提供息票流动的其他资产相结合。 从意大利投资组合的平均构成来看，要走的路似乎仍然很长，但可以得到专家和专业人士的支持。 从这个角度来看，银行和资产管理公司必须准备好迎接挑战，并与储户重新启动一项必须基于透明度和信任的协议。
最后但并非最不重要的一点是，一个值得进一步研究的主题是与年轻人有关的主题。 劳动力市场似乎并不特别容易接受，对他们中的许多人来说，储蓄正在成为一个海市蜃楼。 此外，财富存量高度集中在老一辈手中。 至少有必要努力释放更多资源用于人力资本和年轻人的新创业举措，这既可以作为摆脱当前危机的解药，也可以作为对未来的投资。 代际间的新契约一方面可以为年轻人提供更多的发展机会，另一方面也可以代表我国今天前所未有地迫切需要的经济增长新动力。
从国家层面的分析转向地区层面的分析，2010-2012 年三年期间，储蓄普遍收缩，其特点是缩减规模遍及所有地区，但东北部除外，该地区经济强烈依赖出口的发展模式有助于支撑收入。 但从近五年来看，北方地区因经济周期明显放缓而储蓄减少，而南方地区2000年至2009年储蓄则有所增长。
然而，对储蓄来源（收入和消费）的主要组成部分进行更深入的分析似乎表明，南方国家的这种增长并不表明经济状况有所改善，实际上是一种无力的迹象。确认先例的支出水平。 事实上，南方家庭大大减少了可延期支出项目，而将越来越多的支出分配给不可压缩消费。 南方家庭的消费倾向也可能受到各种因素的影响，包括对未来前景的更大不确定性的看法，这可能会助长出于预防目的的各种形式的积累。
从股票来看，意大利的金融财富仍然集中在北部地区，占总量的XNUMX%以上。 这方面还可以更深入地了解消费者行为； 事实上，北部地区积累的更多财富是其他形式收入整合的一种形式，有助于即使在经济周期不利的时期也能保持支出水平更加稳定。 金融财富的构成使得分析与我国各地区决定使用储蓄的方式相关的一个有趣的方面成为可能。 事实上，分地区的公开数据清楚地表明，北部地区的财富波动比南部地区更加明显。
而正是绩效效应放大了这些差异，从而为分析财富组合的构成提供了进一步的起点。 分析中最有趣的一点是南方对与流动性相关的投资表现出强烈的倾向。 其结果是整体投资组合敞口面向风险较低但收益也较低的简单金融工具。 事实上，如果这种类型的策略能够更好地保护财富，特别是在金融市场动荡的情况下，但这并不意味着它总是代表最优选择。 事实上，专业资产管理工具（主要存在于西北地区储户的投资组合中）的比重更大，应能确保中长期内更充足的资本回报。
最后，使用更多金融信息并了解如何正确解释这些信息的可能性有助于提高风险资产市场的参与程度； 从这里开始，似乎需要深化金融文化，特别是在流动资产投资似乎过重的领域。
附件：储蓄观察站邀请函 MR2.pdf http://firstonline-data.teleborsa.it/news/files/612.pdf
