“我在这些人行道上走了太久，以至于不知道市场永远是对的”。 怀着温暖的心情，当莱昂纳多股票失败的消息从阿法里广场传来时，亚历山德罗普罗富莫试图淡化。 “他向记者解释说，“提供的指引低于预期这一事实让我们预见到了这种反应”。 但是，为了强调他的失望，这位经理在新闻发布会结束时这样说：“我感谢你们的记者，因为你们的问题集中在我们想要实现的长期目标上”。 对来自分析师的信号的间接反驳，在业务计划中出现的指导之后更为严厉。
事实上，即使是今天早上，前 Finmeccanica 的份额也没有从地毯上起身，早期下跌了近 3,6%，在昨天 -1,1 日可怕的 Ko 之后，在上午中段胆怯地恢复到 -12,5%， XNUMX%，之后遭受 五年业务计划的介绍 据运营商称，短期内因向市场提出过于疲软的增长目标而受到惩罚。
交易员对现金流感到失望
特别是，在提交“令人失望”的 2017 年之后，它在 11,5 月确认了向下修订的指导意见，这是份额急剧下降的原因：收入在 12 至 1,05 亿美元之间，EBITDA 为 1,1-500 亿美元，Focf（其中代表运营产生的现金流量，即可用现金流量）在600到11,3亿之间。 “恰恰是现金流数据的确认——一位运营商说——触发了销售，甚至在与分析师的电话会议开始之前”。 当然，由于（目前）未能敲定 C11,7J 出口飞机合同的负面影响，保守估计预期订单在 27 至 2018 亿美元之间并没有帮助。 根据莱昂纳多自己的估计，2,6 年的收入将保持稳定，债务（100 亿美元）也将保持稳定，同时考虑到最近以美元回购债券的影响，而估计为 XNUMX 亿美元的现金流量将权衡Eurofighters 合同、客户预付款减少以及支持增长所需的更多投资。
订单增长
另一方面，订单（12,5-13亿）和EBITDA（1,07-1,12亿）将再次增长。 但真正的变化当然要到 2020 年才会发生，届时在普罗富莫的王牌直升机的压力下，现金产生将再次飞速发展。 五年期间，订单将以每年 6% 的速度增长，订单与收入之比至少为 1，以保证 2020 年实现两位数的盈利增长。看 5 年是否正确？目标？ 或者，在凯恩斯声称“在中期我们都将死去”之后，分析师是否应该记住这一点？ 国际运营商可以（合法地）决定今天建议“卖出”，只是稍后修改判断。 但在意大利投资组合中，明智的做法是为意大利体系的平衡提供战略资产空间。
这也可以解释 国际分析师与意大利分析师的不同态度。 摩根大通将目标从 12 欧元下调至 11 欧元，持中立意见。 Socgen 也采取了同样的举措，将目标价从 14 欧元上调至 13 欧元，同时确认了买入建议。
相反， 意大利分析师赞成 Profumo 的计划. Banca Akros 确认买入和 14,25 欧元的目标，强调首席执行官 Alessandro Profumo 昨天提出的商业计划概述了比普遍预期更好的收入和 EBITDA 复苏前景。 券商表示，虽然现金流指标不尽如人意，但从 50 年起实现 2020% 转化率的目标并不遥远，可能好于市场普遍预期的 350-400 美元现金百万”。
从本质上讲， 对于 Banca Akros，“昨天的市场反应被夸大了. 2017 年业绩已确定为起点，参考市场正在复苏。 温和的 2018 年和 2019 年现金流量估计是个坏消息，但我们理解其中的原因。 我们认为股票没有太大变化，我们仍然保持乐观。”
这也是积极的 中银证券，该公司没有对该股进行评级，但表示相信“该公司正在采取正确的步骤来解决 2017 年直升机部门的生产问题。这也应该让该集团从民用直升机的复苏中受益市场”。 “根据 10 年的估计，该股票——加上经纪人——以 2018 倍的市盈率进行交易，与竞争对手相比折价超过 40%”。 致命弱点在于“该计划似乎仅在其最后一部分得到了很好的支持。 我们认为，在为中短期提供谨慎指示后，公司必须采取更多措施来说服市场”。
