在最近的 讨论文件 康索布（“2007年至2019年的意大利收购要约“）有人认为，公开收购要约的纪律——公开收购和交换要约——已经成为越来越多在米兰证券交易所上市的公司用于退市的工具。 然而，当时随着 Tuf 的通过，人们希望收购投标将成为最好的立法机构，与其他欧盟国家发生的情况相当， 也为意大利的所有权结构创造市场, 直到那时在法律上和事实上或通过辛迪加协议（至少从 XNUMX 年代初开始在 Consob 年度报告中记录）在控股股东的所有权中僵化。 当年，上市公司怕我 接管 敌对，以至于引入了纪律，规定如果登山者超过 30% 的门槛，他将不得不继续购买剩余的股本。
据 Consob 称， 旨在退市的收购要约 它从 82 年的 2007 家增加到 90 年的 2019 家，100 年达到峰值 2010 家，这一年由于危机，回购自己的股票变得很方便。
总的来说，通过投标或由于投标而有效退出证券交易所的发行人 有93, 总价值等于 85,5十亿. 2007-2013年期间，针对56家退市，标的公司的总市值约为26亿欧元，平均为464亿欧元。
面对这种情况，提议对收购要约的纪律进行审查，但这无异于望指不见月。 事实上，在前几年已经有迹象表明 几家重要公司缺乏上市意愿，例如 Benetton、Del Vecchio、De Benedetti、Ferrero 或 Barilla。 这些迹象让我们明白 商业资本主义而非金融资本主义的盛行.
在金融市场上运作的商业资本主义 拯救家庭，以及具有显着的储蓄倾向的特点， 他们还表现出几乎不存在投资上市证券的倾向，近年来平均只吸引了 7-8% 的金融财富。 与以非上市股份形式持有的配额（约 22-23%）相去甚远，这合理地构成了或多或少的大公司或家族控股公司股份的股本。
过去人们常常思考经济之间的对比 以市场为基础 或 基于银行. 今天，指导意大利政府的经济政策，问问我们自己如何从商业资本主义发展到 更倾向于提高生产、内需和就业的资本主义形式.
