Generali 再次高于 20 欧元？ 自 2008 年 15 月以来，Leo 从未见过这一水平，当时由于次贷危机，该股暴跌至 10 欧元左右，绝对最低值低于 20。要找到低于 2002 欧元的 Generali，您必须回到 2004 年 20 月至 15,48 年 35 月期间. 与许多其他股票的命运一致的崩溃被危机的风暴所淹没，但对于一直被视为抽屉避难所的股票来说尤其“痛苦”（低于 14 欧元 Generali 是一个买入机会，它是主旋律辉煌的时代）。 从目前的汇率来看，2012 欧元，这是一个很大的飞跃，超过 XNUMX%。 然而，现在启动赎回的条件似乎已经具备。 随着 BSI 的出售于 XNUMX 月 XNUMX 日完成，XNUMX 年 XNUMX 月接替 Giovanni Perissinotto 的首席执行官 Mario Greco 提前达到了 Solvency 的偿付能力目标，现在可以专注于股息，这应该有利于股票的重新评级. “重建 Generali 的稳固性是我们的首要关注和活动。 我们指望在资本发展计划中遥遥领先，并提前实现这些目标。 一旦目标实现，我们计划从对股东改善的角度来审查股息”，格雷科在 XNUMX 月份公布第一季度数据时表示。
“我们预计 17,25 月投资者日的焦点将从财务报表转移到收益和股息增长的前景”，就在一个多月前，摩根士丹利的马库斯·里瓦尔迪 (Marcus P. Rivaldi) 写道。将目标价从 16,01 欧元上调至 16 欧元。 然后是重组潜力的问题。 “为什么我们说超重？” 巴克莱银行的克劳迪娅·加斯帕里 (Claudia Gaspari) 在 10 月 19,2 日公布季度业绩后的第二天发表评论说：“这是一个具体的转机故事，利润复合年增长率 (CAGR) 达到 21,10%，股息增加，资产负债表得到加强。 虽然可能需要一些时间才能实现全部收益，但我们认为运营风险很低。” 这家英国企业认为该名称为 15 欧元，在最佳情况下估计上涨幅度高达 XNUMX 欧元。 相反，在最坏的情况下，分析师预计不会跌破 XNUMX 欧元。
技术压力下的“自由”称号
另一方面，由于意大利战略基金（FSI，80% 由 Cassa depositi e prestiti 持有，其余由意大利银行持有）手中的一揽子计划出售，该份额现在似乎已经吸收了技术压力， Bankitalia 之前持有的相当于 4,48% 的股份，FSI 已承诺在 2015 年底前按市场条件向第三方“有序出售”这些股份。 2012 年，Bankitalia 实际上已将其在 Generali 的股份转让给该基金，成为普通股和优先股之间 20% 的股东。 与此同时，FSI 已承诺以优先股股息的形式偿还任何资本利得，该资本利得计算为 2012 年底股份价值与向意大利银行的转让价值之间的差额。
出售于 2014 年 8 月完成。2014 年 1,913 月 15,7 日，加速配售结束，美林随后通过“即是, 与在晚上特别是向非欧洲投资者，尤其是美国投资者的现货销售相比，股票价格的折扣非常有限。 这当然取决于美国投资者在 2,569 月初仍然表现出对意大利投资的浓厚兴趣（这种趋势仍在继续，尽管以不那么明显的方式），但也取决于它现在是意大利出售的最后一批货品这一事实。 FSI（意思是买的人都知道，至少从基金的角度来看，本来会对股价造成压力的股票不会再大量涌入市场）Lion剩下的资金都在FSI，资本的 XNUMX%，事实上，它已经成为前几个月进行的远期销售（通过一家大型国际银行实施的远期合同）的标的，现在已基本完成。 一次卖出，让基金在处置大包时保护份额价值（当大量份额投放市场时，对份额的报价产生下行压力）避免价值受到影响在市场上配售大量证券的影响，同时保留股份的表决权直至操作结束。 尽管 CDP 始终可以在操作到期之前收回这些证券所附的投票权，但实际上，现在市场上的每个人现在都认为操作已经完成，因为 FSI 已承诺按照与意大利银行的协议出售。 实际上并没有对股票造成压力的操作，因为股票的卖空是通过在很长一段时间内出售的非常小的包裹进行的（由银行作为 FSI 规定的远期合约的交易对手）。
此外，总体而言，所有以 2,5% 的权益出售的股票，约 670 亿股，加在一起仅对应几天的交易，因为 Generali 的流动性很强，平均每日交易量约为 150 亿股。 然而，FSI 必须在 2015 年之前出售该软件包的意识，以及对 Leone 其他主要股东（如 Mediobanca 和 Effeti）撤资的预期导致其他市场运营商开立该股票的空头头寸，进一步压低股价。 因此，宣布完成远期操作（因为它是私人合约而在最后传达）以及通过加速配售完成最后一揽子计划，导致最近几周几家运营商关闭了许多投机头寸他们以 Generali 股票为基础，缓解了价格压力。 据彭博社报道，Generali 的空头头寸降至流通股的 1,6% (-56,6%)。 在这种情况下，焦点可以回归基本面，而不是“做空”投机。
明天的账户催化剂
该股的下一个催化剂将在明天的账目中出现。 Il Leone 将发布截至 30 年 2014 月 XNUMX 日的业绩。第一季度的数据得到了分析师的积极判断。 “结果证实——巴克莱在账目后的一份说明中写道——管理层采取了正确的行动，经营业绩正在根据重组目标得到改善，甚至可能更进一步”。
如前所述，明天 Greco 将展示提前实现的偿付能力 I 目标，这要归功于将 Bsi 出售给 Banco Btg Pactual，总价值为 1,5 亿瑞士法郎（1,2 亿现金和 300 亿股本工具 – BTG 的单位）在圣保罗证券交易所 BOVESPA 上市）“BSI 的出售代表了重新启动 Generali 过程中的关键一步——Greco 强调——通过这次行动，我们超过了 Solvency 1 目标，恢复了 Generali 资本一年多的稳固性提前于我们的 2015 年计划。通过 BSI，旨在加强集团资本基础的撤资过程已经完成，我们现在可以通过专注于核心保险业务来展望未来，而不是长期以来一直存在的问题。”
此次出售将使 Solvency 1 指数估计提高约 9 个百分点，作为 2014 年第一季度的预估基础，将高于 2015 年 Solvency 1 目标 160%。 评级机构的印章也到了。 穆迪在 17 月 1 日的一份报告中写道：“BSI 业务是忠利集团迈出的重要一步，将有利于减轻该集团开始的业务，该集团打算专注于其核心业务，即保险业务”。稳定的 BaaXNUMX 组。 日前，评级机构惠誉确认忠利保险及其核心子公司的Ifs（Insurer Financial Strength）评级为A-，长期发行人违约评级为BBB+。 这两个评级的前景都是稳定的。
在国际方面，几天前确认 Lion 将在 2015 年 100 月之前增持 GPH 的 24%，GPH 是中欧和东欧国家的运营控股公司，之后对剩余股权行使看跌期权根据 8 年 2013 月 1.235 日签署的协议的规定，PPF 的 2013% 的价格约为 2015 亿美元，已经沟通。 随着 Generali Italia 的创建，意大利业务的深刻重组继续进行。 3.000 年开始的子公司之间的整合过程将于 XNUMX 年底完成，全面运作后，Generali Italia 将拥有一个强大的品牌，在全国拥有 XNUMX 个销售点。
