如果说 XNUMX 月维持利率不变的决定基本上是一种共识，那么在上次 FOMC 会议上更令人惊讶的是耶伦相当鸽派的言论：市场预期要么采取强硬行动（提前加息），然后发表非常温和的讲话以泼水，或者相反，采取鸽派（持有）行动，但更坚定的讲话明确表明年内会增加。
尽管显然远未排除从现在到 XNUMX 月加息的可能性，但美联储的指示相当模糊，有效地将全球背景的信息纳入决策过程； 想要强行解释一下，可以说美联储在密切关注其参考市场后，已经能够启动正常化进程，而暂停的决定更多地取决于“外生”因素（见中国）。
如果利率上涨很容易理解，美联储宣布后美国 2.15 年期债券利率回到 0.67%，而 0.80 年期债券利率在 XNUMX% 区域加息后回到 XNUMX%，这是股市的第一个看跌反应。
一方面肯定是新的不确定性（截至今天，18 月份的隐含概率在 46% 左右，XNUMX 月份的隐含概率仅为 XNUMX%）。这肯定不利于风险偏好：另一方面，美联储的鸽派立场持有是当下的脆弱和困难，在今天的剧烈下跌中由股票列表自动翻译的信息。
介于债券和股票之间的是整个信贷世界，虽然受到股票波动的影响，但从利率似乎注定要长期保持较低水平的世界前景中受益； 公司债券应该积极出现并受到特别关注，但必须关注信贷范围的较低部分，在这个范围内，杠杆率最高的公司可能会在一个"注定"增长日益窒息的世界中遭受损失。
